Que diriez-vous d’un protocole de lending qui optimise à la fois les rendements des prêteurs et réduit les coûts pour les emprunteurs ?
C’est dans ce contexte qu’on aimerait vous présenter Morpho, une plateforme qui réinvente le lending décentralisé en s’appuyant sur des géants comme Aave et Compound tout en offrant des taux plus compétitifs pour les utilisateurs.
Qu’est-ce que c’est ? Comment ça fonctionne ? C’est ce que vous découvrirez tout au long de cet article.
- Morpho est un protocole de lending P2P qui permet d’emprunter et prêter des cryptomonnaies de manière décentralisée.
- Morpho réduit l’écart de taux entre emprunteurs et prêteurs grâce à son modèle P2P.
- Le token MORPHO permettra aux utilisateurs de voter sur les décisions du protocole.
Qu’est-ce que Morpho ?
Morpho est un protocole de lending décentralisé qui vise à optimiser les rendements des utilisateurs via un modèle dit “pair à pair” (P2P). Dans ce type de protocole : les prêteurs peuvent déposer leurs fonds pour obtenir des intérêts, tandis que les emprunteurs peuvent accéder à ces fonds en fournissant des garanties.
Maintenant, il faut comprendre que le protocole Morpho s’appuie sur des géants comme Aave et Compound, tout en apportant une touche d’optimisation.
Là où ces plateformes utilisent le modèle Peer-to-Pool, Morpho préfère faire les choses en direct : il met en relation emprunteurs et fournisseurs de liquidité pour offrir des taux plus avantageux à chaque partie.
Voici quelques statistiques clés concernant le protocole Morpho :
- Total Value Locked (TVL) : Morpho a un TVL de 2,5 milliards de dollars, dont 2,1 milliards sur Ethereum et 360 millions sur la blockchain Base.
- Montant emprunté : le montant total emprunté est de 1,6 milliard de dollars.
- Frais annuels générés : Morpho génère environ 63,72 millions de dollars en frais annuels.
- Total levé : le projet a levé 68 millions de dollars jusqu’à présent.
Pourquoi choisir Morpho : Comparaison avec Aave et Compound
Quand on parle de lending dans la DeFi, deux noms ressortent toujours : Aave et Compound. Ce sont des géants du secteur, avec des volumes verrouillés impressionnants. Aave, par exemple, gérait près de 8 milliards de dollars en TVL en 2022, tandis que Compound arrivait à 4 milliards de dollars. Ces protocoles ont joué un rôle majeur dans la montée en puissance de la DeFi, en offrant aux utilisateurs un moyen sécurisé d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies.
Les limites des modèles actuels : Le problème des écarts de taux
Aussi puissants soient-ils, Aave et Compound reposent sur un modèle Peer-to-Pool, qui centralise les liquidités dans des pools communs. Le souci avec ce modèle, c’est l’écart entre les taux d’offre (pour les prêteurs) et d'emprunt (pour les emprunteurs).
Prenons Compound : en 2022, le taux d’intérêt pour les fournisseurs d’Ether était de 0,06 %, tandis que les emprunteurs devaient payer un taux de 2,62 %. Cette différence est énorme ! Pourtant, la promesse de la DeFi est de supprimer les intermédiaires pour mieux redistribuer les rendements… mais ici, ce n’est pas vraiment le cas.
Ce qui rend Morpho différent :
C’est là que Morpho entre en jeu. Contrairement aux modèles Peer-to-Pool, Morpho adopte une approche P2P qui réduit l’écart entre les taux.
Concrètement, il optimise les rendements en mettant directement en relation un prêteur et un emprunteur. Par exemple, si vous utilisez Compound pour prêter ou emprunter de l’Ether, vous avez un écart de taux important : les prêteurs peuvent toucher seulement 0,06 %, tandis que les emprunteurs paient 2,62 %.
Avec Morpho, cet écart peut être drastiquement réduit. Grâce au modèle P2P, Morpho peut offrir un taux intermédiaire d’environ 1,28 % pour les deux parties. Ça signifie que les prêteurs sont mieux rémunérés, et les emprunteurs paient beaucoup moins d’intérêts.
Cela signifie que les fournisseurs de liquidités sont mieux rémunérés, et les emprunteurs paient moins, tout en maintenant un système sécurisé et liquide.
Le modèle P2P : comment Morpho optimise les rendements ?
Morpho a vraiment changé la donne avec son modèle pair à pair (P2P). Contrairement aux modèles classiques où la liquidité est stockée dans de gros pools communs, ici, chaque interaction est directe. C’est-à-dire que lorsque vous prêtez ou empruntez sur Morpho, votre position est enregistrée dans un livre d’ordre, et le protocole vous met directement en relation avec une contrepartie, sans intermédiaire.
Le modèle P2P de Morpho :
Morpho a construit un système P2P où chaque emprunteur est connecté à un prêteur de manière individualisée. Cela signifie que chaque emprunt ou prêt est traqué séparément dans un registre, et les taux d’intérêt sont négociés de manière plus directe.
C’est cette connexion directe qui permet à Morpho de réduire les écarts de taux (spread) que l’on voit souvent dans les modèles Peer-to-Pool. Au lieu que les prêteurs déposent leur argent dans un pool commun (comme chez Aave ou Compound), Morpho associe directement le prêteur et l’emprunteur.
Assignation dynamique de la liquidité :
Un des gros atouts de Morpho, c’est son mécanisme d’assignation dynamique de la liquidité. En clair, lorsque vous prêtez vos cryptos, elles ne sont pas déposées dans un gros pot commun, mais sont dynamiquement attribuées à un emprunteur. Pour être plus précis : contrairement aux protocoles classiques, Morpho utilise une file d’attente on-chain qui trie les utilisateurs en fonction de la taille de leurs positions.
En pratique, cela signifie que lorsque vous arrivez avec de la liquidité à prêter, Morpho vous associe directement avec l'emprunteur ayant la plus grosse demande disponible, et ainsi de suite jusqu’à ce que votre capital soit complètement attribué. C’est un système fluide, qui permet à chaque position d’être traitée de manière optimisée.
Ça veut dire que la liquidité est utilisée de manière beaucoup plus efficace. Ici, le protocole cherche en permanence la meilleure correspondance entre les deux parties, optimisant ainsi le taux d’intérêt pour chacun.
C’est grâce à cette méthode que Morpho parvient à réduire le spread entre les taux d’emprunt et de prêt. Vous ne vous retrouvez plus avec un APY faible parce que votre argent est mélangé à celui de tous les autres prêteurs dans un pool géant. Ici, chaque prêt est valorisé à son juste prix, ce qui profite aux deux parties.
Mais ce n’est pas tout, car en plus de réduire là encore les coûts, ce système réduit les risques liés aux attaques Sybil, car la file d’attente on-chain minimise les opportunités de manipuler les résultats grâce à des identités multiples. C’est donc un modèle non seulement plus efficace, mais aussi plus sécurisé.
Gouvernance décentralisée et rôle du token MORPHO
Un autre aspect clé du protocole réside dans son futur système de gouvernance décentralisée. Morpho prévoit de transférer la gestion du protocole à une organisation autonome décentralisée (DAO), où les utilisateurs pourront voter sur les paramètres du système, comme les taux d’intérêt ou les incitations communautaires.
Pour cela, un token de gouvernance appelé MORPHO sera distribué aux utilisateurs, leur permettant de participer aux décisions importantes qui affecteront l’évolution du protocole. En fait, il permettra aux utilisateurs d’influencer les décisions importantes, ce qui en fera un outil clé pour ceux qui souhaitent s’impliquer dans l’évolution de la plateforme. Ce n’est donc pas juste un token de plus : il va permettre aux utilisateurs d’avoir une voix directe dans les décisions du protocole.
En plus de son modèle innovant de lending, Morpho met en place un système de récompenses pour les utilisateurs. À chaque interaction sur la plateforme, les prêteurs et emprunteurs reçoivent automatiquement des tokens issus des protocoles sous-jacents (comme les COMP sur Compound), mais aussi des MORPHO tokens, en fonction de leur participation.
Tous les 15 jours, la DAO votera sur les jauges du marché pour ajuster les montants de récompenses et inciter les utilisateurs à continuer d’utiliser Morpho.
Revenons sur un point qui peut résigner certains investisseurs : seulement 5 % de la supply total de MORPHO est débloquée. Cela signifie que de nombreux unlock (distributions de jetons) seront réalisés dans les prochains mois / prochaines années.
Ce qu’il faut retenir :
Morpho change clairement la donne dans le lending décentralisé avec son modèle P2P qui booste les rendements des deux côtés.
En réduisant les écarts de taux et en promettant une gouvernance décentralisée via le token MORPHO, le protocole se prépare à devenir un incontournable dans la DeFi.
Avec des plans d’expansion vers d’autres plateformes de lending, Morpho ne fait que commencer, et il y a de fortes chances qu’on en entende de plus en plus parler.
