L’écosystème des cryptos est riche en terminologies et en concepts qui peuvent souvent sembler complexes pour les novices. L'un de ces termes, le “token unlock“, se trouve être l’un de ces concepts clés qui méritent votre attention, surtout si vous êtes un investisseur ou si vous envisagez de le devenir. Ce mécanisme, bien que technique, a des implications directes sur la valeur des tokens et, par extension, sur votre portefeuille.
Dans cet article, nous allons explorer en profondeur ce qu'est un “token unlock”, pourquoi il est crucial de le comprendre et comment il peut influencer le marché des crypto-monnaies. Que vous soyez un investisseur chevronné ou un débutant dans l'écosystème crypto, comprendre le token unlock vous permettra de prendre des décisions d'investissement plus éclairées.
Comprendre le concept de “Tokenomics” (économie de jetons)
Avant de plonger dans le vif du sujet, il est essentiel de comprendre les “tokenomics“, ou l'économie des tokens. Ce terme, une fusion des mots “token” et “économie“, englobe divers aspects tels que la distribution, la circulation et l'utilisation des tokens au sein d'un projet crypto.
Concrètement, les tokenomics définissent comment un token est émis, distribué et géré. Ils établissent les règles qui régissent la création de nouveaux tokens et leur allocation à différents acteurs, tels que les développeurs, les investisseurs et les utilisateurs. De fait, comprendre les tokenomics est crucial, car ils influencent non seulement la valeur intrinsèque d'un token, mais aussi sa liquidité et sa stabilité sur le marché.
Par ailleurs, les tokenomics déterminent également comment les tokens sont répartis. Par exemple, une certaine quantité peut être réservée pour les investisseurs lors d'une vente initiale, tandis qu'une autre part peut être allouée pour le développement du projet et les récompenses de la communauté. Cette répartition est souvent présentée sous forme de diagramme, de manière que ça soit plus clair pour les investisseurs.
Pour faire simple, les tokenomics sont la colonne vertébrale de tout projet de crypto monnaie. Ils définissent les règles du jeu et, par conséquent, influencent directement les mécanismes de token unlock.
Qu’est-ce qu’un Token Unlock ?
Le “Token Unlock” est un mécanisme par lequel une certaine quantité de tokens, initialement verrouillée ou restreinte, est libérée et mise en circulation sur le marché des crypto monnaies. Ces tokens sont généralement détenus par les développeurs du projet, les investisseurs “alpha” ou même parfois mis en réserve pour des programmes de récompenses communautaires.
D’autant plus qu’il est courant de verrouiller des tokens pour instaurer un sentiment de confiance et de stabilité autour d'un nouveau projet crypto. En effet, le verrouillage empêche la vente massive de tokens, ce qui pourrait entraîner une chute brutale du prix et miner la confiance des investisseurs.
Le processus de déverrouillage est généralement prédéfini et transparent, souvent détaillé dans le livre blanc du projet. Il peut être effectué en une seule fois ou selon un calendrier échelonné, ce dernier étant le plus courant pour éviter une inondation soudaine du marché.
Les mécanismes du Token Unlock
Sachez que le processus de déverrouillage n'est pas universel et peut varier considérablement d'un projet à l'autre.
Il existe plusieurs façons de déverrouiller des tokens. Certains projets optent pour un déverrouillage linéaire (linear unlock), où un nombre fixe de tokens est libéré à intervalles réguliers. D'autres peuvent choisir un déverrouillage par bloc (cliff unlock), où des lots plus importants de tokens sont libérés à des étapes clés du développement du projet.
Plusieurs facteurs peuvent influencer le moment et la quantité de tokens à débloquer. Parmi eux, on peut citer :
- Le calendrier de déverrouillage : souvent détaillé dans le livre blanc, il précise quand et combien de tokens seront déverrouillés.
- Conditions de marché : les conditions actuelles du marché (tendance haussière, tendance baissière, stabilité, etc.) peuvent également jouer un rôle, surtout si le projet souhaite éviter une chute brutale du prix du token.
- Événements clés : le lancement de nouvelles fonctionnalités majeures ou l'atteinte d'objectifs de développement peuvent également influencer le déverrouillage de tokens.
En comprenant ces mécanismes, les investisseurs peuvent mieux anticiper les mouvements du marché tout en optimisant leurs prises de décisions.
Exemple de token unlock :
Si nous regardons du côté d'Optimism, on peut observer que la totalité des jetons du protocole sera “unlock” courant 2027. Pour le moment, le projet dispose d'environ 800 millions de jetons en circulation, et en libère de manière progressive, et ce, jusqu'à atteindre les 1.8 milliard de jetons.
Vous l'aurez compris, Optimism procède de façon “linéaire”, car le projet déverrouille un montant fixe de jetons à intervalles réguliers.
L’impact d’un token unlock sur le marché
Le déverrouillage de tokens a des répercussions directes sur le marché des crypto monnaies. En effet, lorsqu'un grand nombre de tokens est soudainement déverrouillé, l'offre sur le marché augmente. Si la demande reste constante, cette augmentation de l'offre peut entraîner une baisse du prix du token. C'est une simple application de la loi de l'offre et de la demande : si la demande reste identique, mais que l’offre augmente = le prix est susceptible de baisser.
Pour illustrer cet impact, prenons l'exemple d'un projet qui a initialement 100 millions de tokens en circulation et qui déverrouille 10 millions de tokens supplémentaires. Au total, cela porte le nombre de jetons en circulation à 110 millions.
Dans un marché équilibré où la demande est constante, c’est-à-dire que si les investisseurs ne sont pas prêts ou capables d'acheter ces 10 millions de tokens supplémentaires, cette augmentation soudaine de 10% de l'offre totale peut alors exercer une pression à la baisse sur le prix du token.
Par ailleurs, le déverrouillage de tokens peut également amplifier la volatilité du marché, surtout pendant les périodes d'incertitude. Les investisseurs, anticipant une possible baisse du prix, pourraient être incités à vendre, ce qui peut entraîner une spirale descendante.
Vous l’aurez compris, si un projet dans lequel vous avez investi s’apprête à unlock un certain pourcentage de ces jetons, alors vous voudriez songer à prendre certaines précautions.
Comment tirer profit d’un Token Unlock ?
Le déverrouillage de tokens peut sembler être un événement risqué, mais il offre également des opportunités d'investissement pour ceux qui savent comment s’y prendre.
L'une des stratégies les plus courantes est la vente à découvert (short) des tokens qui seront déverrouillés. Cette approche consiste à ouvrir une “position courte” avant le déverrouillage des jetons dans l'espoir de profiter de la baisse des prix qui pourrait suivre. Dans ce cas précis, vous devrez toutefois savoir le moment précis où les tokens seront unlock. Notez que vous pourrez ce type d’information dans les whitepapers (livres blancs) officiels des projets concernés.
Plusieurs facteurs peuvent entraîner une baisse significative du prix après un déverrouillage :
- Un prix d'entrée faible pour les investisseurs et un taux de rendement élevé au moment du déverrouillage ;
- Faibles liquidités sur la paire ;
- Peu d'ordres acheteurs comparés au nombre d'ordres vendeurs (vous pouvez vous aider de l'order book) ;
- Un grand volume de déverrouillage par rapport à la capitalisation boursière (market cap) du jeton.
Il est essentiel de faire preuve de prudence et d'effectuer une analyse approfondie avant de s'engager dans ce type de short. Par ailleurs, la confiance des investisseurs dans le projet et d'autres facteurs de force majeure peuvent contrecarrer les effets attendus d'un déverrouillage.
Ce qu'il faut retenir
Bien que le déverrouillage de tokens (token unlock) soit un aspect souvent négligé, il n'en est pas moins crucial dans l'écosystème des crypto monnaies. Comprendre ce mécanisme et ses implications peut faire la différence lorsque vous investissez sur le marché. Que vous soyez un investisseur débutant ou expérimenté, une connaissance approfondie des tokenomics, des différents types de déverrouillage et de leur impact sur le marché est essentielle pour optimiser ses prises de décisions et, par la même occasion, ses investissements.
