DTCC : les premières actions tokenisées entrent en production avec JPMorgan, BlackRock et Goldman

Ce qu’il faut retenir :

• La chambre de compensation américaine DTCC a lancé mercredi ses premières transactions en production d’actions et de bons du Trésor tokenisés.
• JPMorgan a tokenisé une partie de ses parts du fonds Invesco QQQ, avec Microsoft, Circle et le SPY parmi les premiers actifs.
• Les tokens restent interchangeables avec les titres classiques et conservent les mêmes droits, avant un lancement complet en octobre.

Wall Street vient de franchir un cap historique vers la finance on-chain. La Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), le géant américain de la compensation et du règlement de titres, a démarré ce mercredi ses premières transactions en production, encore limitées, sur des actions et des bons du Trésor tokenisés. JPMorgan a ouvert le bal en tokenisant une partie de ses parts du fonds Invesco QQQ détenues auprès du DTCC, tout en conservant la possibilité de les reconvertir en titres classiques.

Qu’est-ce que la tokenisation d’actions lancée par le DTCC ?

L’approche tranche avec les produits synthétiques vus jusqu’ici. Plutôt qu’un wrapper qui se contente de répliquer la performance d’une action, le DTCC rend les titres tokenisés interchangeables avec les actions traditionnelles, avec les mêmes droits de propriété, aux dividendes et de gouvernance. Les tokens sont inscrits sur l’infrastructure blockchain de la chambre de compensation et rendus disponibles à la négociation.

Ces actifs tokenisés serviront aux transferts de collatéral, aux opérations de pension livrée (repo) et aux échanges d’actions, avec un règlement sur le réseau Hyperledger Besu du DTCC ou sur Canton Network. Selon le Wall Street Journal, qui a révélé l’information, les premiers actifs concernés comprennent aussi des actions Microsoft et Circle (CRCL), le SPDR S&P 500 ETF (SPY) de State Street et l’ETF iShares 0-3 Month Treasury Bond.

Qui participe à ces premiers échanges tokenisés ?

Près de 40 institutions financières et fournisseurs technologiques prennent part à l’essai, dont Goldman Sachs et Vanguard, d’après le quotidien américain. Le groupe de travail du DTCC réunissait déjà BlackRock, Circle, Morgan Stanley, le Nasdaq, Payward (maison mère de Kraken) et Robinhood.

“La tokenisation des actifs et l’usage de la blockchain sont une mégatendance”, a déclaré au Wall Street Journal Frank La Salla, président-directeur général du DTCC. Le dirigeant insiste sur la sécurité et la résilience du système, et sur la capacité de cette technologie à libérer de la liquidité aujourd’hui immobilisée. Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg, y voit de son côté une étape majeure vers un futur tokenisé, tout en prévenant que la bascule ne se fera pas du jour au lendemain.

Un feu vert de la SEC et un calendrier serré

Le lancement s’appuie sur une autorisation accordée fin 2025 par la SEC via une No-Action Letter. Elle permet à la Depository Trust Co., filiale du DTCC, de proposer à ses participants la tokenisation de certains actifs très liquides sur des blockchains pré-approuvées, pour une période de trois ans. Le calendrier annoncé en mai est tenu : des transactions de production limitées en juillet, avant un déploiement complet du service en octobre.

L’échelle de l’acteur donne la mesure de l’enjeu. Le DTCC a traité 4,7 millions de milliards de dollars de transactions sur titres en 2025, et sa filiale dépositaire conserve 114 000 milliards de dollars d’actifs. Amener ne serait-ce qu’une fraction de ces flux sur la blockchain ouvrirait la voie au trading en continu et à un règlement quasi instantané, deux promesses qui alimentent l’engouement pour la tokenisation, même si certains acteurs du secteur réclament des garde-fous réglementaires supplémentaires.

Ce qu’il faut surveiller

Le DTCC doit communiquer des détails supplémentaires dans la journée, avant l’échéance clé du lancement complet en octobre. D’ici là, trois signaux à suivre : la liste des prochains actifs tokenisés, les volumes traités sur Besu et Canton, et la réaction des régulateurs si le service monte en puissance. Si les titres tokenisés du DTCC s’imposent comme collatéral dans les opérations de repo, la finance traditionnelle aura basculé une de ses tuyauteries les plus critiques sur la blockchain.