BlackRock : ses encours crypto fondent de 39 % malgré 15 milliards de dollars de collecte

Ce qu’il faut retenir :

• Les fonds crypto de BlackRock tombent à 48,8 milliards de dollars, contre 79,6 milliards un an plus tôt.
• La chute des prix a effacé 45,8 milliards de dollars, malgré 15,1 milliards de collecte nette sur douze mois.
• Le reste du groupe signe un trimestre record, avec 15 300 milliards de dollars d’encours sous gestion.

BlackRock (BLK) a publié ce mercredi des résultats trimestriels records, avec une exception de taille : la crypto. Les produits d’actifs numériques du premier gestionnaire d’actifs mondial ont fondu à 48,8 milliards de dollars fin juin, contre 79,6 milliards un an plus tôt, soit une chute de près de 39 %. Et ce alors même que les investisseurs ont continué d’y injecter de l’argent.

Pourquoi les encours crypto de BlackRock chutent-ils malgré la collecte ?

L’équation tient en deux chiffres. Sur douze mois, les produits crypto du groupe ont attiré 15,1 milliards de dollars de collecte nette. Dans le même temps, la dépréciation des marchés a retranché 45,8 milliards de dollars à la valeur des portefeuilles, selon la publication de résultats. La baisse des prix a donc englouti trois fois ce que les souscriptions ont apporté, preuve que l’activité ETF crypto du groupe reste arrimée aux cours des actifs numériques.

Le deuxième trimestre n’a rien arrangé : les produits crypto ont même subi 3,1 milliards de dollars de sorties nettes. La faute à un marché en berne, avec un Bitcoin (BTC) en repli de plus de 14 % sur le trimestre, autour de 64 700 dollars, et un Ethereum (ETH) en chute de 25 % sur la même période.

Un trimestre record pour le reste du groupe

Le contraste avec le reste de la maison frappe. BlackRock a engrangé 192 milliards de dollars de collecte nette au deuxième trimestre, portée par les clients américains et par la gamme d’ETF iShares, ce qui hisse ses encours totaux à un record de 15 300 milliards de dollars.

Les comptes suivent. D’après le Financial Times, le chiffre d’affaires bondit de 31 % sur un an à 7,1 milliards de dollars, le bénéfice net grimpe de 20 % à 1,9 milliard et la marge opérationnelle ajustée atteint 45,9 %, son plus haut niveau en près de cinq ans. Le bénéfice par action ajusté de 13,91 dollars dépasse les attentes de Wall Street, et Larry Fink, PDG du groupe, met en avant une croissance organique des frais de gestion de 8 %, au-dessus de l’objectif de long terme de 5 %. L’action gagnait plus de 4 % dans les échanges d’avant-Bourse.

500 millions de dollars : l’objectif crypto de BlackRock pour 2030

Malgré le trou d’air, le groupe ne réduit pas ses ambitions dans les actifs numériques, au contraire. Lors de la conférence de résultats, BlackRock a confirmé viser 500 millions de dollars de revenus annuels sur cette activité d’ici 2030. Soit plus de dix fois les 40 millions de dollars que génèrent aujourd’hui les frais de base et le prêt de titres, moins de 1 % des revenus de commissions du groupe.

Les briques s'empilent depuis le lancement des ETF spot IBIT (Bitcoin) et ETHA (Ethereum) en 2024. Le gestionnaire a récemment ajouté l’iShares Bitcoin Income ETF (BITY), qui vend des options d’achat couvertes sur son exposition au bitcoin pour générer du rendement. Il gère aussi 60 milliards de dollars des réserves de Circle, environ un quart du marché des stablecoins évalué à 300 milliards, et ambitionne de devenir le gestionnaire de réserves de référence du secteur. Martin Small, directeur financier de BlackRock, voit encore plus loin : les 5 milliards de wallets crypto recensés forment selon lui un canal de distribution pour les portefeuilles modèles et les produits tokenisés du groupe. “Nous voulons bâtir un gestionnaire d’actifs natif du wallet numérique”, a-t-il résumé.

Ce qu’il faut surveiller

Le troisième trimestre dira si les sorties de capitaux des produits crypto se prolongent ou si la collecte repart avec les prix. Deux dossiers méritent aussi l’attention : la course au mandat de gestionnaire de réserves des émetteurs de stablecoins, où BlackRock part avec l’avantage Circle, et le déploiement de ses produits tokenisés vers les wallets crypto. Si les cours du bitcoin et de l’ether restent sous pression, l’objectif 2030 reposera d’abord sur ces nouveaux relais.