Ce qu’il faut retenir :
- Strategy (anciennement MicroStrategy) suspend ses achats hebdomadaires de bitcoin pour la première fois depuis mars 2025, conservant ses 762 099 BTC.
- La société détient 3,6% de l’offre totale de bitcoin avec 6,1 milliards de dollars de pertes latentes sur sa position moyenne à 75 694 dollars.
- Les programmes ATM étendus prévoient 84 milliards de dollars de levées de fonds d’ici 2027 malgré des réserves couvrant seulement huit mois de dividendes.
Une stratégie d’accumulation interrompue après douze mois
Strategy a suspendu ses acquisitions hebdomadaires de bitcoin entre le 23 et le 29 mars, marquant le premier arrêt de cette stratégie depuis plus d’un an selon un dépôt 8-K auprès de la SEC. La société de Michael Saylor conserve ses 762 099 BTC valorisés environ 51,6 milliards de dollars au cours actuel de 67 814 dollars.
Cette pause survient alors que bitcoin se négocie bien en dessous du prix d’achat moyen de 75 694 dollars par bitcoin de MicroStrategy, générant des pertes latentes d’environ 6,1 milliards de dollars sur une position totale acquise pour 57,7 milliards de dollars incluant les frais.
Programmes de financement étendus malgré la pression sur les dividendes
Strategy vient d’étendre ses programmes de vente au marché (ATM) avec 21 milliards de dollars supplémentaires d’actions MSTR, 21 milliards pour les actions privilégiées STRC et 2,1 milliards pour les STRK. Ces extensions s’ajoutent aux programmes existants totalisant déjà plus de 30 milliards de dollars.
L’analyste Ivan Wu de The Block souligne que l’utilisation complète du programme STRC de 21 milliards ajouterait 2,4 milliards de dollars d’obligations de dividendes annuels. Combinées aux versements existants d’un milliard, les réserves actuelles de MicroStrategy ne couvriraient que huit mois de dividendes.
Position dominante sur le marché des treasuries bitcoin
Les 762 099 BTC de Strategy représentent plus de 3,6% de l’offre totale de 21 millions de bitcoins, consolidant sa position de leader parmi les 195 entreprises publiques ayant adopté des stratégies d’accumulation bitcoin. Twenty One arrive en deuxième position avec 43 514 BTC, suivi de MARA avec 38 689 BTC.
Bernstein maintient sa recommandation d’achat sur MSTR avec un objectif de 450 dollars, anticipant un potentiel de hausse de 226% malgré la chute d’environ 50% du bitcoin depuis son pic d’octobre 2025.
Ce qu’il faut surveiller
La durée de cette pause dans les achats hebdomadaires dépendra probablement de l’évolution du prix du bitcoin et de la capacité de Strategy à lever des fonds via ses programmes ATM. Le plan “42/42” visant 84 milliards de dollars de levées d’ici 2027 reste en cours, mais la pression sur les dividendes pourrait limiter les acquisitions futures si les cours restent déprimés.
Les investisseurs surveilleront les prochains dépôts SEC pour détecter une reprise des achats, particulièrement si bitcoin dépasse les 76 000 dollars, niveau proche du prix d’achat moyen de la société.
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