Hyperliquid et Phantom demandent à la CFTC de ne pas réguler la DeFi comme la finance classique

Ce qu’il faut retenir :

• Le Hyperliquid Policy Center et Phantom ont déposé un commentaire commun auprès de la CFTC.
• Ils demandent que les développeurs de protocoles et les wallets d’auto-garde échappent au statut d’intermédiaire financier.
• Le régulateur examinera les contributions avant de trancher entre orientation formelle et nouvelle réglementation.

Hyperliquid et Phantom montent au front réglementaire. Le Hyperliquid Policy Center (HPC), bras politique du protocole de trading décentralisé, et le fournisseur de wallet non-custodial Phantom ont déposé un commentaire commun auprès de la CFTC, dans le cadre de la consultation lancée par le régulateur américain sur l’évolution des technologies financières. Leur message tient en une ligne : l’infrastructure onchain ne doit pas être régulée comme un intermédiaire financier traditionnel.

Que demandent Hyperliquid et Phantom à la CFTC ?

Le premier axe du dossier concerne les développeurs. Publier le code d’un protocole onchain ne devrait pas valoir automatiquement statut d’opérateur de bourse ou de chambre de compensation, plaident les deux organisations, qui invitent la CFTC à distinguer la construction d’une technologie de la fourniture d’un service financier régulé. La comparaison avancée parle d’elle-même : les développeurs blockchain seraient l’équivalent des ingénieurs logiciels qui conçoivent les systèmes de trading des bourses traditionnelles, sans être eux-mêmes soumis à la régulation des intermédiaires.

Le dossier ne réclame pas pour autant un Far West. HPC et Phantom demandent aussi à la CFTC de tracer une voie claire permettant aux bourses et chambres de compensation enregistrées d’adopter une infrastructure onchain tout en respectant leurs obligations. La supervision resterait entière là où des intermédiaires financiers interviennent.

Les wallets d’auto-garde en première ligne

L’autre recommandation phare vise les portefeuilles non-custodial, ces wallets où l’utilisateur garde seul le contrôle de ses clés. Leurs fournisseurs ne détiennent pas les actifs des clients et n’exécutent aucune transaction pour leur compte : ils ne devraient donc pas être traités comme des intermédiaires financiers, argumentent les signataires.

Phantom pousse une demande plus personnelle : que la CFTC officialise, par une initiative réglementaire en bonne et due forme, la position de non-poursuite dont l’entreprise a récemment bénéficié. Une formalisation qui offrirait une sécurité juridique durable à l’ensemble des fournisseurs de wallets d’auto-garde opérant aux États-Unis, au-delà du seul cas Phantom.

Un dépôt qui tombe dans un moment charnière

Le timing donne du poids à la démarche. Comme nous l’évoquions, le président de la CFTC Michael Selig vient d’avertir que les régulateurs écriront “toutes les règles” de la crypto si le Clarity Act reste bloqué au Sénat, où la finance décentralisée et les protections des développeurs non dépositaires (la fameuse section 604) figurent parmi les points de friction. Le commentaire de HPC et Phantom alimente directement cette bataille : ses auteurs soutiennent qu’une réglementation sur mesure retiendrait les développeurs aux États-Unis au lieu de les pousser à l’exil juridique, tout en rappelant les atouts de l’infrastructure onchain, transparence des marchés, règlement accéléré et risque de contrepartie réduit.

Ce qu’il faut surveiller

La CFTC va maintenant dépouiller l’ensemble des contributions reçues dans le cadre de sa demande d’informations, avant de choisir entre une orientation formelle et une initiative réglementaire. L’issue pèsera lourd : selon la ligne retenue, les protocoles DeFi et les wallets d’auto-garde obtiendront un statut protecteur gravé dans la doctrine du régulateur, ou resteront suspendus aux aléas du Clarity Act et aux interprétations changeantes des agences. Pour Hyperliquid, dont les contrats perpétuels sur le pétrole défient déjà les bourses traditionnelles, la réponse de la CFTC dessinera le terrain de jeu des prochaines années.