Circle dévoile l’économie de l’USDC : 819 millions de dollars pour les partenaires et les frais au premier semestre

Ce qu’il faut retenir :

• Circle a réalisé environ 1,4 milliard de dollars de chiffre d’affaires au premier semestre 2026.
• L’émetteur de l’USDC a reversé 819 millions de dollars à ses partenaires et en frais de transaction.
• Circle conserve environ 7 cents de bénéfice net pour chaque dollar de chiffre d’affaires.

Circle ouvre ses comptes pour défendre son modèle. L’émetteur du stablecoin USDC a réalisé environ 1,4 milliard de dollars de chiffre d’affaires au premier semestre 2026, dont 819 millions de dollars reversés à ses partenaires de distribution et consacrés aux frais de transaction, a détaillé l’entreprise dans un billet de blog publié ce vendredi 16 octobre. Un stablecoin est une cryptomonnaie indexée sur une monnaie classique, ici le dollar.

Circle a aussi réinvesti environ 473 millions de dollars dans ses infrastructures, la conformité réglementaire et le développement de ses produits. Au bout du compte, l’entreprise affirme conserver environ 7 cents de bénéfice net par dollar de chiffre d’affaires, soit une centaine de millions de dollars sur le semestre.

Pourquoi Circle publie le détail de ses revenus

Le billet répond aux nouveaux venus du marché des stablecoins. Ces concurrents reprochent aux émetteurs historiques de garder une trop grande part des revenus, de facturer trop cher les remboursements et d’être remplaçables par des modèles plus efficaces.

Kash Razzaghi, directeur des opérations de Circle, conteste cette lecture. « Ce réinvestissement n’est pas un coût de structure », écrit-il. Selon lui, ces dépenses rendent l’USDC utile et reflètent plus de huit ans de construction. Un dollar numérique doit pouvoir être remboursé à toute heure, être détenu par des institutions régulées et circuler nativement sur les blockchains et plateformes où opèrent les entreprises.

Plus de la moitié du chiffre d’affaires part ainsi en rémunération de la distribution et en frais de transaction, le premier poste de dépenses de l’émetteur.

USDC : quelle part du marché des stablecoins ?

Circle s’appuie sur la domination croissante de l’USDC. Le stablecoin a représenté environ 77 % du volume mondial de transactions en stablecoins en juin, contre 60 % un an plus tôt. L’USDC a traité plus de 36 000 milliards de dollars de transactions on-chain, selon Circle.

Le marché lui-même change d’échelle. La valeur des transferts mensuels en stablecoins a avoisiné en moyenne 10 000 milliards de dollars cette année, selon un rapport publié cette semaine par Standard Chartered.

Ce qu’il faut surveiller

Circle publiera ses résultats du troisième trimestre le 4 novembre. Les investisseurs y chercheront la confirmation de ce partage des revenus et de la marge nette. Le mois dernier, les analystes de William Blair estimaient que Circle pourrait profiter d’une reprise plus large du marché crypto. L’avancée des travaux réglementaires, l’essor des actifs tokenisés et la diversification de ses activités soutiendraient selon eux le titre CRCL jusqu’en 2027.