Bitcoin à 67 000 $ : le week-end de Pâques expose le marché à un vide de liquidité

Ce qu’il faut retenir :

• Bitcoin évolue autour de 66 900 $ à l’approche du week-end de Pâques, après un premier trimestre catastrophique à -23 %, sa pire performance depuis 2018.
• La demande apparente sur 30 jours est négative à -63 000 BTC selon CryptoQuant, malgré des achats ETF et corporate au plus haut depuis octobre 2025.
• La fermeture des marchés CME et des flux ETF pendant le Vendredi saint retire le principal soutien institutionnel, alors que les données d’inflation du 9 avril pourraient affaiblir les espoirs de baisse de taux.

Bitcoin se négocie autour de 66 900 $ ce jeudi, dans un contexte de liquidité en voie de raréfaction. Le Vendredi saint ferme les marchés à terme du CME et suspend les mécanismes de création/rachat des ETF spot, privant le marché de son principal pilier de demande institutionnelle jusqu’à lundi.

Un paradoxe : des achats record mais une demande nette négative

Les chiffres révélés par CryptoQuant mettent en lumière une divergence troublante. Sur les 30 derniers jours, les ETF spot Bitcoin ont absorbé environ 50 000 BTC, leur plus haut niveau depuis octobre 2025. Strategy (anciennement MicroStrategy) a accumulé quelque 44 000 BTC sur la même période. Pourtant, la demande apparente nette reste négative à environ -63 000 BTC.

L’explication tient dans le comportement des grands détenteurs. Les portefeuilles détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont basculé en mode distribution. Leur variation de solde sur un an est passée d’un positif de 200 000 BTC au pic du cycle 2024 à un négatif de 188 000 BTC aujourd’hui. Les détenteurs de taille moyenne ont également ralenti nettement leur accumulation.

Le Coinbase Premium, un indicateur de la demande spot américaine, reste en territoire négatif, signalant que les acheteurs américains ne compensent pas la pression vendeuse.

Le piège de la macro-dépendance

Un point inquiète de nombreux investisseurs : le plancher de prix du Bitcoin est désormais en partie garanti par les attentes de baisse de taux. Cette dépendance macroéconomique rend le marché vulnérable à chaque surprise inflationniste.

L’indice ISM des prix payés a bondi à 78,3 en mars, son plus haut niveau depuis juin 2022, érodant les anticipations de baisses de taux de la Fed à court terme. Ce repricing se traduit déjà dans les flux : 296 millions de dollars de sorties nettes des ETF spot la semaine du 24 mars, suivies d’entrées atones début avril.

À mesure que le capital se déplace vers les ETF et les futures régulés, le Bitcoin est de plus en plus piloté par un positionnement macro (couverture, rotations d’allocation) plutôt que par une accumulation spot large. Les achats institutionnels record ne se traduisent plus mécaniquement en soutien de prix.

Un trimestre désastreux en toile de fond

Le premier trimestre 2026 restera comme le pire depuis 2018 pour Bitcoin, avec une chute de 23 % depuis les 87 500 $ de début janvier. Le Brent à plus de 100 $, la guerre au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz ont amplifié les craintes inflationnistes, repoussant les espoirs de politique monétaire accommodante qui avaient soutenu la dernière phase haussière.

Les ETF spot ont enregistré environ 6,18 milliards de dollars de sorties nettes cumulées entre novembre 2025 et janvier 2026, avant un rebond de 1,13 milliard en mars qui s’est essoufflé en fin de mois. Le ratio de baleines sur les exchanges a grimpé de 0,34 en janvier à 0,79 fin mars, confirmant une distribution accélérée par les grands porteurs.

Ce qu’il faut surveiller

Le rendez-vous critique est le 9 avril avec la publication de l’inflation PCE core américaine de mars. Si le chiffre dépasse les 3,1 % de février, les attentes de baisse de taux pourraient s’effondrer, renforçant le scénario baissier.

CryptoQuant situe la résistance entre 71 500 $ et 81 200 $ pour tout rebond technique, des niveaux qui ont plafonné les précédentes tentatives de reprise dans la structure baissière actuelle. En dessous, le support des 65 000 $ est fragilisé, avec un prochain palier identifié à 61 500 $ puis le seuil psychologique des 60 000 $.