Le terme “supply” désigne la quantité de tokens qui sera disponible à un moment ou un autre sur le marché. Cette métrique influence directement la valeur et la rareté d'une cryptomonnaie. Cette dernière se divise en plusieurs catégories – la Total Supply, la Max Supply et la Circulating Supply, chacune ayant un impact spécifique sur l'économie d'une crypto monnaie.
Découvrez dans cet article les particularités de chacune de ces métriques ainsi que de leur rôle sur le marché des crypto monnaies.
Quels sont les différents types de supply ?
- Circulating Supply ou “offre en circulation” : représente le nombre de tokens qui sont actuellement en circulation et disponibles pour le public. Notez que ce chiffre est dynamique, c’est-à-dire qu’il peut changer selon les activités telle que le minage ou la destruction (burn) de jetons.
- Total Supply ou “offre totale” : englobe la quantité totale de tokens qui ont été créés à ce jour, moins tout token qui a été définitivement retiré de la circulation.
- Maximum Supply ou “offre maximale” : décrit le plafond total de tokens qui pourront être créés selon les règles définies par le protocole de la blockchain. Ce chiffre est fixe pour certaines cryptomonnaies, dont Bitcoin, et constitue une limite pour la création de nouveaux tokens.
Revenons en détail sur chacun de ces éléments :
Circulating Supply :
La “Circulating Supply” d'une cryptomonnaie représente le nombre de tokens qui sont actuellement disponibles pour le marché et qui peuvent être échangés ou vendus par les utilisateurs directement sur des plateformes d’échanges. Autrement dit : cette métrique permet d'évaluer la liquidité et la disponibilité d'une cryptomonnaie à l'heure actuelle.
D'ailleurs, pour évaluer la capitalisation boursière (market cap) d'une crypto monnaies, il faut multiplier le nombre total de jetons en circulation par le prix actuel du jeton.
Maintenant, voici les différents éléments qui peuvent influer sur la circulating supply :
- Minage et Création de Tokens : Pour les cryptomonnaies basées sur le Proof of Work (PoW) comme le Bitcoin, la circulating supply augmente à mesure que de nouveaux tokens sont minés. Dans les systèmes basés sur le Proof of Stake (PoS), comme Solana, la création de nouveaux tokens peut aussi influencer l'offre en circulation, bien que le mécanisme de création des blocs soit différent.
- Destruction (burn) de jeton : Parfois, des tokens sont intentionnellement détruits ou “brûlés” pour réduire l'offre et potentiellement augmenter la valeur des tokens restants. Ce processus diminue la circulating supply.
- Tokens Perdus : Les tokens peuvent être perdus en raison de mots de passe oubliés, d'erreurs humaines ou de dysfonctionnements techniques. Ces tokens perdus réduisent également la circulating supply.
D’un côté, une plus grande offre en circulation améliore généralement la liquidité, ce qui rend la cryptomonnaie plus accessible aux nouveaux investisseurs. De l’autre, une offre en circulation relativement faible (comparé à l’offre totale) peut conduire à une plus grande volatilité des prix, surtout si un gros pourcentage de jetons est distribué d’un seul coup sur le marché.
(Image : Circulating Supply de Bitcoin)
Place à quelques exemples qui devraient vous éclairer sur le sujet :
- Bitcoin (BTC) : la circulating supply de Bitcoin s'accroît progressivement, avec une limite prédéfinie de 21 millions de tokens, ce qui en fait un bon exemple de gestion de la rareté et de l'inflation. À ce jour, l’offre en circulation de jeton BTC se situe à environ 19,5 millions.
- Ripple (XRP) : Ripple contrôle la libération de XRP en circulation d'une manière plus centralisée et “imprévisible”. Initialement, 100 milliards de XRP ont été créés, et aucune création supplémentaire n'est prévue. Actuellement, il y a environ 55 milliards de jetons XRP en circulation.
Total Supply :
La Total Supply, ou offre totale, est le nombre total de tokens qui ont été créés depuis le lancement de cette monnaie jusqu'à l'instant présent, moins les tokens qui ont été détruits (burn) et donc définitivement retirés de la circulation.
Ce chiffre englobe donc tous les tokens existants, y compris ceux qui sont :
- actifs sur le marché (actuellement en circulation)
- verrouillés dans des pools de staking pour une période donnée
- bloquées dans le cadre de levées de fonds ou de pre-sale : ces derniers sont exposés à ce qu’on appelle une période de “vesting” où les investisseurs ne peuvent tout simplement pas accéder à leurs jetons (pour éviter la vente massive de jetons après le lancement du projet)
- sont stockés ou réservés par le projet en lui-même pour un usage futur (Équipe/Fondation/Trésorerie, etc)
Vous l’aurez compris, là où la circulating supply représente les jetons qui sont entre les mains du grand public, la total supply inclut également les jetons verrouillés / conservés en réserve. Notez que dans certains cas, l’offre totale peut-être similaire à l’offre de jetons en circulation. C'est notamment le cas pour Bitcoin.
Voici quelques exemples de Total Supply :
- Ethereum : Ethereum ne possède pas de maximum supply définie, mais sa total supply inclut des mécanismes de création et de destruction de tokens (burn), notamment avec l'introduction de l'EIP-1559 qui détruit une partie des frais de transaction. La total supply d'Ethereum est actuellement d'environ 120 millions d'ETH.
- Binance Coin (BNB) : Binance utilise une partie des profits générés par les frais de transaction pour racheter et brûler des BNB chaque trimestre, ce qui réduit la total supply de manière régulière et vise à augmenter la valeur des tokens restants. La total supply du BNB est actuellement d'environ 149 millions de jetons.
Maximal Supply (Max Supply) :
Le “Max Supply”, ou offre maximale, est un terme utilisé pour désigner le nombre total de tokens qu'une cryptomonnaie est programmée pour émettre au cours de son existence. Cette métrique est d’ailleurs souvent analysée par les investisseurs pour comprendre la politique monétaire d'une cryptomonnaie et savoir si c’est un bon investissement sur le long terme.
La plupart du temps, ce chiffre est fixé dès la conception de la blockchain. En effet, cette donnée est définie par les développeurs au moment de la création de la cryptomonnaie et est inscrite dans le code même de la blockchain. Cela garantit que la création de nouveaux tokens suit un plan prédéterminé, sans possibilité de modification.
Concrètement, une Max Supply limitée peut contribuer à rendre une cryptomonnaie plus rare, étant donné que que le nombre total de jetons qui peuvent être créés est fixé dès le départ. Cela peut ainsi augmenter son attrait pour les investisseurs. Par exemple, le Bitcoin est souvent comparé à l'or numérique en raison de sa limite maximale de 21 millions de tokens.
Mais, dans certains cas, comme Solana ou encore Ethereum, les crypto monnaies peuvent ne posséder aucune offre maximale, c'est-à-dire qu'il n'y a pas de limite fixée sur le nombre total de tokens qui peuvent être créés. Ces dernières sont donc sujettes à plus ou moins d’inflation (ou déflation dans certains cas) qui varie selon les réseaux. Par exemple, l’inflation sur le réseau Solana se situe à 8 %.
Si nous prenons l’exemple d’Ethereum, depuis son passage en proof of stake (PoS), la création continue de nouveaux tokens aide le réseau à maintenir la sécurité et le développement du réseau. Pour compenser partiellement l'inflation des nouveaux tokens, Ethereum a introduit des mécanismes de burn. C’est d’ailleurs de cette manière qu'Ethereum est devenue une crypto monnaie “déflationniste”.
Analyse de la supply de crypto monnaies
Bitcoin (BTC) : un jeton déflationiste :
- Circulating Supply: Environ 19,5 millions de BTC sont actuellement en circulation.
- Total Supply: le même nombre que la circulating supply, étant donné tous les Bitcoins minés sont actuellement en circulation et aucun n'est retenu ou réservé.
- Max Supply: 21 millions de BTC. Ce chiffre est fixe et codé dans le protocole de Bitcoin. La limite de 21 millions vise à introduire une rareté numérique similaire à celle des ressources naturelles comme l'or.
Bitcoin est souvent valorisé pour sa rareté programmée, ce qui le rend attrayant comme réserve de valeur à long terme.
La prévisibilité de son inflation, qui diminue au fil du temps avec les événements de halving (division par deux des récompenses de bloc environ tous les quatre ans), contribue également à sa popularité en tant qu'investissement.
En 2140, lorsque tous les jetons Bitcoin seront minés (21 millions), les mineurs ne seront plus récompensés via le mining, mais uniquement via les frais de transaction.
Solana (SOL) : un jeton inflationniste :
- Circulating Supply: Environ 446 millions de SOL.
- Total Supply: Environ 574 millions de SOL.
- Max Supply: Pas de limite maximale fixée pour Solana.
Contrairement à des cryptomonnaies comme Bitcoin, Solana n'a pas de “Max Supply” fixe. Au lieu de cela, Solana emploie un mécanisme d'inflation, ce qui signifie que la quantité de tokens SOL augmente à un taux prédéterminé.
Notez que le taux d'inflation de SOL diminue de 15% chaque année jusqu'à atteindre un taux d'inflation stable à long terme de 1,5%. Le but est de fournir une incitation continue pour les validateurs participant au consensus du réseau tout en contrôlant la croissance de l'offre totale de SOL.
Pour aider à équilibrer l'offre, Solana brûle 50% des frais de transaction
Ce qu’il faut retenir
La supply d'une cryptomonnaie est un élément qui influence sa valeur, sa rareté et d'une certaine manière, sa perception économique.
Que ce soit à travers une supply limitée comme celle de Bitcoin, qui vise à imiter la rareté des ressources naturelles, ou une supply infinie comme celle de Solana, destinée à encourager l'usage plutôt que la spéculation, chaque approche a des implications sur le comportement des investisseurs et l'utilisation de la monnaie.
