eToro rachète TradeZero pour 231 millions de dollars et accélère aux États-Unis

Ce qu’il faut retenir :

• eToro va acquérir le courtier américain TradeZero dans une opération valorisée jusqu’à 231 millions de dollars.
• Le résultat net GAAP du deuxième trimestre bondit de 77 % sur un an, à 53 millions de dollars.
• Le nombre de transactions crypto a chuté de 73 % sur un an en juillet.

eToro Group (ETOR) a annoncé mardi le rachat de TradeZero, courtier en ligne américain destiné aux traders actifs, dans une opération valorisée jusqu’à 231 millions de dollars. Le paiement combine du numéraire et jusqu’à 2,5 millions d’actions ordinaires de classe A nouvellement émises. La clôture est attendue au premier semestre 2027, sous réserve des approbations réglementaires.

Ce qu’apporte TradeZero à eToro

La cible affiche des fondamentaux solides. Fondée en 2015, TradeZero a généré environ 80 millions de dollars de revenus avec une marge brute de 81 % sur les douze mois clos au 30 juin. L’acquisition devrait contribuer positivement au bénéfice ajusté par action dès son premier exercice complet.

L’apport ne se limite pas au chiffre d’affaires. TradeZero arrive avec sa licence de broker-dealer, son infrastructure, ses outils de trading propriétaires et une base d’utilisateurs actifs.

“Cette annonce constitue une étape importante dans la construction de notre activité américaine”, a déclaré Yoni Assia, directeur général d’eToro, en évoquant une technologie différenciée et une communauté de traders très engagée, qui offrent un chemin plus rapide vers le lancement de nouveaux produits pour la clientèle américaine.

Une accélération américaine après des années d’attente

L’entreprise exploite un broker-dealer enregistré aux États-Unis depuis 2020 et a lancé le trading d’actions pour ses clients américains en 2022. Sa progression sur ce marché s’est toutefois faite par étapes prudentes.

Prenons le cas new-yorkais. Agréée par le régulateur financier de l’État en 2023, la plateforme a attendu plusieurs années avant de déployer son offre crypto dans cet État, ce qu’elle a fait récemment.

Le rythme des opérations s’est accéléré ces derniers mois. En juillet, eToro a mené un tour de table stratégique de 12,5 millions de dollars dans Extended, une place de marché de contrats perpétuels sur chaîne. Quelques mois plus tôt, elle avait racheté le fournisseur de portefeuilles crypto Zengo, pour environ 70 millions de dollars, ainsi que la plateforme israélienne Bit2C.

Un deuxième trimestre solide mais en retrait

Les comptes publiés le même jour montrent une croissance rentable, sans retrouver les niveaux du trimestre précédent.

La contribution nette progresse de 9 % sur un an, à 229 millions de dollars, portée surtout par le trading d’actions. Le résultat net GAAP bondit de 77 %, à 53 millions de dollars, le résultat net ajusté de 17 % à 63 millions, et l’EBITDA ajusté de 9 % à 78 millions.

Les indicateurs d’activité suivent la même pente. Les comptes financés augmentent de 18 %, à 4,28 millions, et les actifs sous administration atteignent 19,2 milliards de dollars, en hausse de 10 % sur un an. La trésorerie et les placements à court terme s’élèvent à 1,2 milliard de dollars.

La comparaison séquentielle est moins favorable. La contribution nette recule depuis les 258 millions du premier trimestre, l’EBITDA ajusté depuis 109 millions et le résultat net depuis 82 millions. Ce premier trimestre constituait le meilleur de l’entreprise depuis son introduction en Bourse, porté par le trading de matières premières.

La crypto continue de s’effacer

Le mouvement de fond mérite d’être noté pour un acteur historiquement identifié au secteur. La crypto ne représentait plus que 5 % du profit net de trading au premier trimestre, et le nombre total de transactions crypto a chuté de 73 % sur un an en juillet.

Yoni Assia inscrit cette évolution dans une trajectoire plus longue : l’entreprise a suivi les changements successifs de la façon d’investir, de l’investissement social à la crypto, et considère aujourd’hui l’intelligence artificielle et la finance sur chaîne comme le prochain chapitre.

Et maintenant ?

Le marché n’a pas salué l’ensemble. L’action ETOR cède plus de 10 % sur les deux dernières séances.

Deux points détermineront la suite. L’obtention des autorisations réglementaires pour finaliser le rachat, attendu au premier semestre 2027, un délai long pendant lequel les conditions de marché peuvent changer. La capacité d’eToro à compenser l’effondrement de son activité crypto par les actions et les nouveaux produits ensuite, alors que la contribution nette a déjà reculé d’un trimestre sur l’autre.