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- Les rendements français à 10 ans ont atteint 3,02%, surpassant brièvement ceux de la Grèce, reflétant une détérioration de la perception du risque.
- Les tensions politiques autour du budget restrictif de Michel Barnier, incluant une Flat Tax à 33%, pèsent sur la stabilité économique française.
- Les ventes à découvert sur la dette française atteignent 100 milliards d’euros, exacerbant la pression sur les obligations souveraines.
Une situation inédite pour la France sur les marchés obligataires
Pour la première fois dans l’histoire récente, les taux d’emprunt français à 10 ans ont brièvement dépassé ceux de la Grèce, reflétant une inquiétude croissante des investisseurs face à la stabilité politique et budgétaire de la France. Jeudi, le rendement des obligations d’État françaises a atteint 3,02%, dépassant les 3,01% des obligations grecques, avant de reculer en fin de journée à 2,95%.
Ce croisement illustre un basculement dans la perception du risque des emprunteurs de la zone euro, les inquiétudes se concentrant désormais sur la capacité du gouvernement de Michel Barnier à faire passer un budget restrictif comprenant 60 milliards d’euros de hausses d’impôts et de réductions de dépenses. Les marchés voient dans cette impasse politique une menace pour la crédibilité économique du pays.
Une pression politique grandissante
Sous la menace d’un vote de défiance dès la semaine prochaine, le Premier ministre Barnier a dû céder sur une mesure controversée : l’augmentation de la taxe sur l’électricité. Cette concession vise à rallier le soutien du Rassemblement National (RN), le plus grand parti de l’Assemblée nationale, qui détient une position clé dans le vote budgétaire. Cependant, Marine Le Pen a maintenu la pression en déclarant que le gouvernement devait répondre à d’autres exigences, notamment en matière de pouvoir d’achat et de sécurité, pour éviter son renversement.
L’une des mesures budgétaires comprend l’augmentation de la Flat Tax, passant de 30 à 33% et impactant l’impôt de nombreux investisseurs crypto. Après un passage à l’Assemblée nationale et au Sénat, la nouvelle Flat Tax n’est plus qu’à quelques étapes d’une mise en application.
Une situation budgétaire délicate en France
La trajectoire budgétaire de la France reste préoccupante. En 2023, le pays a dépassé son objectif de déficit, atteignant plus de 6% du PIB, bien au-dessus de la limite européenne de 3%. Les concessions accordées au RN compliquent davantage les objectifs de ramener ce déficit à 5% d’ici 2025. L’absence de majorité parlementaire contraint le gouvernement à envisager l’utilisation de l’article 49.3 de la Constitution, un mécanisme controversé permettant d’imposer un budget sans vote, mais ouvrant la voie à un vote de défiance.
La France n’est pas la Grèce. Notre puissance économique et démographique est largement supérieure.
Antoine Armand, ministre des Finances, a tenté de rassurer les marchés en minimisant toute comparaison avec la Grèce lors d’une intervention sur BFM TV.
Cependant, ces propos n’ont pas suffi à dissiper les doutes des investisseurs, qui classent désormais Paris parmi les emprunteurs les plus risqués de la zone euro.
Le rôle des marchés dans la crise
Les récents mouvements sur le marché obligataire français révèlent une reclassification inquiétante des actifs souverains français. Selon BNY Investments, le pays a connu sa pire semaine de ventes obligataires depuis deux ans, accentuée par des paris spéculatifs massifs contre sa dette. Les obligations françaises prêtées à des fins de vente à découvert atteignent désormais près de 100 milliards d’euros, un niveau supérieur à celui observé au plus fort de la crise financière mondiale de 2008.
Alors que la Grèce a retrouvé un certain crédit économique, atteignant le statut d’investissement en 2023, la France semble désormais en proie à une instabilité qui inquiète les investisseurs. Le bras de fer entre le gouvernement Barnier et l’opposition, particulièrement le RN, risque d’aggraver cette situation si un consensus politique n’est pas rapidement trouvé.
