Les levées de fonds sur la blockchain ont souvent souffert d’un même paradoxe.
Elles promettent la transparence du Web3, mais reproduisent encore les dérives du financement traditionnel.
Entre fonds détournés, équipes défaillantes et gouvernance symbolique, les “rug pulls” ont progressivement érodé la confiance dans les ICO.
Sur Solana, MetaDAO propose une alternative.
La plateforme réunit financement et gouvernance au sein d’un même cadre, où les projets ne sont plus contrôlés par un conseil d’administration, mais par les marchés eux-mêmes.
Son objectif est de rendre les ICO “unruggable” en associant mécanismes économiques et gouvernance prédictive, afin d’aligner durablement fondateurs, investisseurs et communauté.
Problème identifié
Depuis 2020, les ICO ont retrouvé une place centrale dans la finance décentralisée. Pourtant, leur structure n’a pas évolué depuis les premières levées d’Ethereum ou de Tezos : une équipe émet un token, fixe sa valorisation initiale, et collecte des capitaux en promettant un futur produit.
Le résultat est souvent le même.
Une grande partie des fonds est verrouillée entre les mains des fondateurs et des premiers investisseurs. Les tokens sont distribués avec des vesting déséquilibrés, et la communauté, initialement motrice, devient rapidement spectatrice.
Derrière ces dérives se cache un problème structurel.
Les ICO classiques concentrent la décision et les fonds au sein d’entités privées, sans mécanisme crédible de contrôle.
Les investisseurs, quant à eux, n’ont ni recours légal ni pouvoir de gouvernance effectif. Le token devient un simple actif spéculatif, détaché de toute gouvernance économique.
Cette asymétrie d’information et d’incitation freine l’adoption institutionnelle et décourage les fondateurs les plus sérieux.
Les projets qui cherchent à construire sur plusieurs années se retrouvent piégés dans un modèle de financement court-termiste, dominé par la hype et les insiders.
Dans un marché où la confiance est devenue la ressource la plus rare, la question n’est plus de savoir comment lever des fonds, mais comment le faire sans rompre le lien entre investisseurs et créateurs.
La solution proposée : MetaDAO
MetaDAO part d’un constat simple : les ICO échouent non par manque d’intérêt, mais par défaut de gouvernance.
La plateforme se positionne donc comme un lanceur de projets et un système de gouvernance intégré, conçu pour garantir que chaque dollar levé serve effectivement à la création de valeur.
Construite sur Solana, MetaDAO combine trois principes :
D’abord, le fair launch early. Les projets ne sont pas valorisés artificiellement à plusieurs centaines de millions dès leur ICO.
Ils lancent tôt, avec un prix bas et une forte circulation initiale du token, laissant le marché définir progressivement la valorisation.
Ce modèle évite les “low float / high FDV”, ces lancements où seuls quelques pourcents du supply sont liquides, générant une pression vendeuse durable.
Le deuxième pilier repose sur la notion de vraie propriété, que MetaDAO désigne sous le terme d’« unruggability ».
Les éléments essentiels du projet, comme les fonds, la propriété intellectuelle et le droit de création de tokens, sont placés sous le contrôle d’une trésorerie gouvernée par le marché.
Aucune équipe ne peut transférer les capitaux ou modifier le protocole sans l’accord de la DAO. Cela transforme le token en titre de propriété fonctionnel, et non en simple jeton spéculatif.
Enfin, le troisième principe repose sur le pay-for-performance.
Les fondateurs et investisseurs initiaux ne débloquent leurs tokens qu’à mesure que le prix du token progresse : à 2x, 4x, 8x, 16x, puis 32x le prix de l’ICO. Ce mécanisme, directement inscrit dans le smart contrat, aligne les incitations sur la performance réelle du projet.
MetaDAO ne cherche pas à inventer un nouveau type de levée, mais à réconcilier financement et gouvernance. La plateforme transforme chaque ICO en un système transparent où la communauté détient le pouvoir économique, tandis que l’équipe reste motivée par la croissance à long terme.
Fonctionnement technique
Une levée sur MetaDAO reprend les codes d’une ICO classique, mais dans un cadre entièrement automatisé et gouverné.
Le processus débute par la création d’un projet sur la plateforme. Le fondateur définit un objectif minimal de levée, un budget mensuel maximal pour son équipe, et la configuration de son performance package, c’est-à-dire le nombre de tokens attribués à l’équipe et les conditions de déblocage liées à la performance du prix.
L’ICO dure quatre jours.
Durant cette période, les investisseurs peuvent engager des USDC dans le contrat.
MetaDAO introduit un mécanisme appelé “cap discrétionnaire”. À la fin de la levée, le fondateur choisit le montant qu’il souhaite réellement conserver.
Si le projet reçoit deux millions de dollars d’engagements mais n’en retient qu’un, la moitié des fonds est automatiquement renvoyée aux investisseurs, sans intervention humaine.
Lorsque la levée est réussie, tous les fonds collectés sont transférés vers une trésorerie gouvernée par futarchy, le système de décision propre à MetaDAO.
Cette trésorerie reçoit également le droit exclusif d’émettre de nouveaux tokens.
Elle alloue 20 % des USDC levés et 5 millions de tokens à la liquidité initiale sur Solana.
Ce mécanisme garantit un marché profond dès le lancement et permet à la DAO de racheter des tokens sous le prix de l’ICO ou d’en vendre au-dessus, assurant une forme de stabilité économique.
Le cœur du système repose sur la futarchy, un modèle de gouvernance imaginé par l’économiste Robin Hanson et mis en œuvre ici pour la première fois à grande échelle.
Au lieu de voter, les détenteurs de tokens échangent sur deux marchés conditionnels : l’un représentant la valeur du projet si une proposition passe, l’autre si elle échoue.
Si le marché estime qu’une proposition augmenterait la valeur du projet, le prix du marché “pass” monte, et la décision est automatiquement validée. À l’inverse, si le marché juge la proposition destructrice de valeur, elle est rejetée.
Les marchés ont souvent démontré leur capacité à anticiper les événements plus efficacement que les méthodes traditionnelles, car ils agrègent en temps réel les informations et les anticipations de nombreux acteurs.
Pour éviter toute manipulation, MetaDAO n’utilise pas le prix final du marché, mais une moyenne pondérée dans le temps (TWAP).
Le protocole applique en plus un seuil de 1,5 % entre les deux marchés : une proposition ne peut être acceptée que si le marché “pass” se maintient au-dessus du “fail” sur la durée.
Ce modèle s’accompagne d’une approche dite “lagging TWAP”, où les prix ne peuvent évoluer que progressivement, empêchant les validateurs ou traders de forcer un résultat artificiel.
Chaque décision comme les dépenses de trésorerie, l’émission de nouveaux tokens ou l’ajustement de liquidité passe par ce filtre de marché.
MetaDAO a déjà validé près d’une centaine de propositions pour des projets comme Jito, Flash ou Sanctum.
Les premières expériences montrent que les marchés anticipent mieux les décisions bénéfiques que les votes communautaires traditionnels.
En intégrant la levée de fonds et la gouvernance dans un même système, MetaDAO transforme le token en instrument de coordination économique plutôt qu’en simple actif spéculatif.
Cas d’usage
Au-delà de la théorie, MetaDAO a déjà démontré l’efficacité de son modèle à travers plusieurs cas concrets.
Le premier test grandeur nature remonte à l’été 2024, avec Omnipair, un protocole de lending et de leverage sur Solana.
Le projet a levé 1,11 million de dollars via MetaDAO, fixant un prix initial de 0,093 $ par token.
Quelques mois plus tard, le token OMFG s’échangeait à 1,24 $, soit une progression de plus de 1 200 %. Cette hausse ne s’explique pas seulement par la spéculation.
Les participants à l’ICO étaient aussi les premiers utilisateurs actifs du protocole, incarnant l’objectif de MetaDAO de transformer les investisseurs en contributeurs.
Un second exemple, mtnCapital, illustre un autre aspect du système : la capacité de “rendre les fonds”.
Ce fonds d’investissement communautaire, structuré par futarchy, avait levé 5,76 millions de dollars avec un prix d’émission de 0,48 $.
Après plusieurs mois d’inactivité, les détenteurs ont proposé et voté pour la liquidation de la trésorerie.
Les fonds ont été restitués aux investisseurs, prouvant que le mécanisme d’“unruggability” n’était pas qu’un principe théorique mais une fonctionnalité effective.
Aujourd’hui, MetaDAO héberge la levée de fonds d’Umbra Privacy, un projet axé sur la confidentialité des transferts et échanges sur Arcium (et plus largement sur Solana), qui a suscité près de 155 millions de dollars d’engagements de la part de plus de 10 500 participants pour un seuil minimal de 750 000 $ et un plafond de 3 millions de dollars.
L’ICO Umbra s’est conclue le 10 octobre 2025 avec un succès record, les fonds excédentaires ayant été remboursés automatiquement. Les jetons UMBRA ont été vendus au prix d’achat de 0,30 $ l’unité lors de cette levée, permettant aux investisseurs d’acquérir environ 2 % de leurs engagements initiaux en raison de l’oversubscription massive.
Autrement dit, pour 1 000 $ investis, seulement 20 $ ont été collectés par MetaDAO, le reste ayant été remboursé automatiquement.
Le prix d’Umbra est ensuite monté jusqu’à plus de 2 $, permettant ainsi aux investisseurs les plus chanceux de sécuriser un x7 sur leur investissement.
Ces expériences s’inscrivent dans une dynamique plus large.
Selon les données publiques de la plateforme, MetaDAO totalise plus de 5,2 millions de dollars de volume échangé, 100 propositions de gouvernance et près de 2 858 traders uniques. La trésorerie cumulée des projets hébergés dépasse 2,3 millions de dollars.
Ces chiffres restent modestes à l’échelle du marché, mais ils confirment la viabilité d’un modèle hybride où la levée de fonds, la gouvernance et la liquidité coexistent dans un cadre unique.
Roadmap et perspectives
MetaDAO aborde la prochaine étape de son développement avec une stratégie claire. L’objectif est de transformer un modèle déjà éprouvé sur quelques projets en une infrastructure ouverte à l’ensemble de l’écosystème.
Depuis le 6 octobre 2024, la plateforme a ouvert les “Unruggable ICOs” à tous les fondateurs, permettant de lancer une levée sans autorisation préalable, tout en respectant les contraintes de gouvernance et de transparence imposées par la futarchy.
Parallèlement, l’équipe travaille sur un module baptisé Futarchy-As-A-Service (FAAS).
L’objectif est d’offrir aux autres DAO ou protocoles la possibilité d’intégrer le système de marché décisionnel de MetaDAO sans avoir à reconstruire toute l’infrastructure.
Ce service inclura un AMM dédié aux marchés de propositions, conçu pour maintenir la liquidité et stabiliser les prix lors des périodes de vote.
La conception du modèle a bénéficié de la contribution directe de Robin Hanson, l’économiste à l’origine du concept de futarchy, qui a conseillé l’équipe sur la structure statistique des oracles et le calcul des moyennes pondérées (TWAP).
À moyen terme, MetaDAO prévoit d’ouvrir sa technologie à d’autres réseaux que Solana.
Cette extension viserait à faire du protocole une brique de gouvernance universelle, interopérable avec différents environnements de smart contracts.
Sans promettre d’expansion rapide, MetaDAO cherche à consolider un cadre durable. L’objectif est de créer un environnement où la levée de fonds, la gestion de trésorerie et la gouvernance s’articulent autour d’un même repère : la valeur de marché.