Un Liquid Restaking Token (LRT) est un token liquide représentant une position de restaking sur EigenLayer ou un protocole similaire. Les LRT résolvent le problème de liquidité du restaking en permettant aux utilisateurs de restaker leur ETH tout en conservant un token échangeable et utilisable dans la DeFi.
Le concept s’inspire des Liquid Staking Tokens (LST) comme le stETH de Lido : au lieu de bloquer son ETH dans le restaking sans pouvoir l’utiliser, un protocole LRT le restake et émet un token représentatif en échange. Ce token accumule les récompenses de staking ETH + les récompenses de restaking EigenLayer, et peut être utilisé comme collatéral dans les protocoles DeFi (lending, yield farming, etc.).
Les principaux protocoles LRT incluent ether.fi (eETH), Puffer Finance (pufETH), Renzo (ezETH), Kelp DAO (rsETH), et Swell (rswETH). Chacun a sa propre stratégie d’allocation vers les AVS (Actively Validated Services) d’EigenLayer et ses propres mécanismes de récompense. Ether.fi est devenu le leader avec plusieurs milliards de dollars de TVL en 2024.
Les LRT introduisent un étage de rendement supplémentaire dans la « yield stack » DeFi : ETH → staking (4-5% APY) → restaking (récompenses AVS variables) → utilisation DeFi du LRT (lending, farming). Cette composition de rendements est attractive mais amplifie aussi les risques : risque de slashing EigenLayer, risque de dépeg du LRT, risque smart contract multi-couches, et risque de liquidation en cascade si le LRT perd sa parité.
L’écosystème LRT a connu une croissance explosive en 2024, catalysée par les programmes de points d’EigenLayer et des protocoles LRT eux-mêmes. Les utilisateurs pouvaient accumuler simultanément des points EigenLayer + des points du protocole LRT, créant une « méta-farming » de points sur plusieurs couches. Ce phénomène a contribué à la montée rapide du TVL d’EigenLayer au-delà de 15 milliards de dollars.