- Strategy a acheté 3 015 BTC pour 204,1 M$ à 67 700 $ de moyenne, portant ses réserves à 720 737 BTC, soit plus de 3,4 % de l’offre maximale de 21 millions.
- La société affiche 47,5 Md$ de valeur de marché pour un coût total de 54,8 Md$, ce qui représente environ 7,3 Md$ de pertes latentes au cours actuel.
- Les achats sont financés par émissions d’actions MSTR et preferred stocks comme STRC, dans le cadre du plan 42/42 visant 84 Md$ d’ici 2027.
Strategy continue d’accumuler. La société de Michael Saylor a acquis 3 015 BTC supplémentaires pour environ 204,1 millions de dollars, à un prix moyen de 67 700 $ par bitcoin, portant ses réserves totales à 720 737 BTC.
L’opération, réalisée entre le 23 février et le 1er mars selon un dépôt 8-K auprès de la SEC, consolide un peu plus la position de Strategy comme premier détenteur corporate de bitcoin au monde. À ce jour, le stock représente environ 47,5 milliards de dollars en valeur de marché, pour un coût d’acquisition total proche de 54,8 milliards de dollars, frais inclus. Soit un prix moyen de 75 985 $ par BTC.
Au cours actuel, cela implique environ 7,3 milliards de dollars de pertes latentes. Rapporté au plafond théorique de 21 millions de BTC, Strategy contrôle désormais un peu plus de 3,4 % de l’offre maximale.
Une machine de financement toujours en marche
Comme lors des précédentes opérations, ces achats ont été financés via des émissions de titres. Strategy a vendu 1 730 563 actions MSTR pour environ 229,9 millions de dollars la semaine dernière. Au 1er mars, 7,6 milliards de dollars d’actions restaient disponibles dans le cadre de ce programme ‘at-the-market‘.
En parallèle, la société a cédé 71 590 actions de sa preferred stock perpétuelle STRC pour environ 7,1 millions de dollars. Plusieurs programmes similaires sont en cours, notamment STRK, STRF et STRD, chacun avec des caractéristiques distinctes en matière de dividendes, de convertibilité et de profil risque-rendement.
STRC, en particulier, s’impose comme un levier central de la stratégie de financement. Cette action préférentielle à taux variable, avec dividendes mensuels cumulables, a récemment vu son taux porté à 11,50 % pour mars, soit une hausse de 25 points de base.
Ces dispositifs s’ajoutent au plan ‘42/42‘, qui vise 84 milliards de dollars de levées cumulées d’ici 2027 via actions et obligations convertibles pour financer l’accumulation de bitcoin.
Un pari massif, dans un marché sous pression
La semaine précédente, Strategy avait déjà acquis 592 BTC pour 39,8 millions de dollars. Le rythme d’achat reste donc soutenu, malgré une contraction marquée des valorisations boursières liées aux stratégies ‘bitcoin treasury’.
Selon les données de Bitcoin Treasuries, 193 entreprises cotées détiennent désormais du bitcoin. Mais nombre d’entre elles ont vu leur ratio capitalisation sur valeur nette d’actifs se contracter brutalement depuis les sommets de l’été 2025. Strategy elle-même affiche un mNAV proche de 0,99, et son action reste en baisse d’environ 72 % par rapport à ses plus hauts récents, ce qui pourrait signaler une vente BTC en case de chute maintenue.
La semaine dernière, le titre MSTR a reculé de 0,8 %, avec une clôture à 129,50 $, tandis que le bitcoin perdait 2,8 % sur la même période.
‘The Turn of the Century’
Comme à son habitude, Michael Saylor avait laissé entendre l’opération via un message énigmatique publié dimanche, évoquant ‘The Turn of the Century‘, accompagné d’une mise à jour du tracker d’achats de la société.
Malgré la volatilité et les pertes latentes, la stratégie reste inchangée : convertir le capital levé en bitcoin, mécaniquement et à grande échelle. Dans un contexte où les débats sur la soutenabilité des modèles de ‘bitcoin treasury companies‘ s’intensifient, Strategy continue d’avancer, imperturbable, mais jusqu’à quand…
