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- Ethena Labs propose d’ajouter le jeton SOL de Solana comme collatéral pour son stablecoin synthétique USDe, diversifiant ainsi les actifs garantissant sa stabilité.
- USDe maintient sa parité avec le dollar principalement grâce à des trades couverts et une gestion active des réserves, contrairement aux stablecoins traditionnels adossés à des réserves fiduciaires.
- La proposition inclut également l’utilisation de tokens de liquid staking comme BNSOL et bbSOL, reflétant une tendance croissante dans la DeFi vers les actifs générateurs de rendement.
Ethena Labs, l’équipe de développement à l’origine du stablecoin synthétique USDe, a soumis une nouvelle proposition à sa communauté : ajouter le jeton SOL de la blockchain Solana à son mix de collatéraux.
Si cette proposition est validée, SOL rejoindra les actifs déjà utilisés comme garanties, tels que Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH), renforçant ainsi la diversification de la trésorerie qui soutient la stabilité du stablecoin USDe.
USDe : une approche différente des stablecoins traditionnels
USDe se distingue des stablecoins traditionnels comme l’USDT de Tether ou l’USDC de Circle, qui sont soutenus par des réserves fiduciaires détenues à un ratio 1:1. À l’inverse, USDe est un stablecoin synthétique. Sa parité avec le dollar américain est maintenue non pas par des dépôts en monnaie fiduciaire mais via un ensemble de stratégies incluant l’utilisation de collatéraux, des trades couverts (hedged) et une gestion active des réserves pour limiter les risques de fluctuations des marchés.
Cette approche innovante permet à USDe de s’adapter aux conditions de marché volatiles en s’appuyant sur des réserves solides et sur des positions de futures avec un large Open Interest. Cela assure que la valeur du stablecoin reste stable même dans des environnements financiers instables.
L’intégration potentielle de SOL
La proposition actuelle d’Ethena Labs vise à inclure SOL parmi les actifs de collatéral de l’USDe. Si elle est approuvée par le comité des risques, une entité indépendante d’Ethena Labs, l’intégration de SOL serait progressive, avec une allocation initiale de 100 à 200 millions de dollars en positions SOL. Cela représenterait environ 5 à 10% de l’Open Interest de SOL, suivant une logique similaire à l’exposition actuelle de USDe au Bitcoin (3% de l’intérêt ouvert global) et à Ethereum (9%).
Outre SOL, la proposition explore également l’utilisation de tokens de liquid staking (LSTs) tels que BNSOL et bbSOL, à l’image de ce qu’Ethena fait déjà avec les LSTs sur Ethereum, qui représentent actuellement un tiers de son allocation en ETH. Cette diversification permettrait d’optimiser le rendement tout en maintenant la sécurité et la liquidité des actifs de collatéral.
La tendance DeFi vers des actifs réels tokenisés
Ethena Labs ne se limite pas aux actifs numériques pour stabiliser son stablecoin. En effet, la société a récemment alloué 46 millions de dollars de son fonds de réserve à des investissements dans des actifs réels tokenisés, un secteur en pleine expansion dans la finance décentralisée.
Ces investissements incluent des produits comme BUIDL de BlackRock, USDM de Mountain, USTB de Superstate et USDS de Sky (anciennement MakerDAO). Cette stratégie s’aligne avec une tendance plus large dans le monde de la DeFi, où les actifs soutenus par des tokens, générateurs de rendement, jouent un rôle de plus en plus important.
