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- MicroStrategy prévoit de racheter 1,05 milliard de dollars d’obligations convertibles en 2027, permettant une conversion en actions ordinaires de classe A au prix de 142,38 dollars, bien inférieur à la valeur actuelle de 374,36 dollars.
- Cette stratégie vise à réduire la dette et à diluer les actions existantes, tout en conservant ses BTC et en renforçant la flexibilité financière face à la volatilité des marchés crypto.
- L’incertitude demeure concernant une potentielle obligation fiscale de 18 milliards de dollars sur les plus-values latentes des 461 000 BTC détenus par MicroStrategy, bien qu’une exonération reste envisageable.
Une stratégie de conversion pour alléger la dette en gardant ses BTC
MicroStrategy, géant des logiciels d’entreprise et principal détenteur institutionnel de bitcoin, a annoncé son intention de racheter 1,05 milliard de dollars d’obligations convertibles arrivant à échéance en 2027. Cette opération permettra aux détenteurs de ces obligations de les convertir en actions ordinaires de classe A de MicroStrategy (MSTR) à raison de 7,0234 actions pour chaque tranche de 1 000 dollars de principal. Ce taux équivaut à un prix de conversion de 142,38 dollars par action, soit près de la moitié de la valeur actuelle de l’action MSTR, cotée à 374,36 dollars.
Une double motivation : réduction de la dette et dilution des actions
Cette décision semble s’inscrire dans une stratégie visant à réduire la dette de l’entreprise tout en incitant les détenteurs d’obligations à opter pour une conversion en actions. En diluant les actions existantes, MicroStrategy pourrait également renforcer sa structure financière, ce qui offrirait une plus grande marge de manœuvre face à la volatilité accrue du secteur crypto.
En tant que plus grand détenteur corporatif de bitcoin, avec 461 000 BTC d’une valeur estimée à environ 48 milliards de dollars, MicroStrategy utilise une approche agressive de levée de fonds pour accumuler davantage de bitcoins. L’entreprise a récemment acquis un lot de 11 000 BTC pour 1,1 milliard de dollars, consolidant ainsi son statut de leader dans le domaine.
Une incertitude fiscale pesante ?
Cette opération survient dans un contexte de flou réglementaire lié à l’Inflation Reduction Act de 2022. Selon cette législation, MicroStrategy pourrait être confrontée à une obligation fiscale de 18 milliards de dollars sur les plus-values latentes de ses avoirs en bitcoin, bien que l’entreprise n’ait jamais vendu de jetons. Cependant, des évolutions potentielles des règles fiscales sous l’administration Trump pourraient exempter MicroStrategy de cette taxe, comme ce fut le cas pour Berkshire Hathaway concernant ses plus-values latentes sur des actions.
Le fiscaliste Robert Willen a déclaré au Wall Street Journal que les principes comptables entre les actifs cryptographiques et les actions pour ces exonérations fiscales sont similaires. Il s’attend donc à ce que l’IRS (Internal Revenue Service) tranche en faveur de MicroStrategy, levant ainsi une importante incertitude pour l’entreprise.
