- Native Markets, soutenu par Stripe, prend l’avantage dans le vote pour l’émission du stablecoin USDH sur Hyperliquid avec 30,8 % des votes, mais 57 % du pouvoir de vote reste indécis, laissant la compétition ouverte jusqu’au 14 septembre.
- Malgré les critiques de conflits d’intérêts liés à Stripe, son infrastructure mondiale de paiement et la promesse de financer l’Assistance Fund et les rachats de HYPE séduisent une majorité de validateurs et les parieurs de Polymarket.
- Les concurrents Paxos, Ethena, Agora, Frax et Sky proposent des rendements élevés, mais peinent à rivaliser face à Native Markets, dont l’élection pourrait rediriger des centaines de millions de dollars de rendements annuels vers Hyperliquid.
Le vote qui pourrait redessiner l’avenir financier de l’écosystème Hyperliquid a démarré fort : Native Markets, soutenu par Stripe, s’impose déjà comme favori. Jeudi matin, l’équipe cumulait 30,8 % des votes délégués grâce à deux poids lourds : infinitefield.xyz (13,5 %) et Alphaticks (5,2 %).
Mais l’essentiel reste à jouer : 57 % du pouvoir de vote n’a pas encore été attribué. Parmi ces indécis, on retrouve des acteurs de premier plan comme Nansen x HypurrCollective, premier validateur du réseau (18 % à lui seul), ou encore Galaxy Digital. Autant dire que l’équilibre peut basculer d’ici à la clôture prévue le 14 septembre.
En attendant, les parieurs Polymarket misent majoritairement sur Native Markets, atteignant plus de 95% de chances de l'emporter.
Le projet Stripe séduit, malgré les critiques
Native Markets défend un stablecoin “maison”, USDH, émis via l’infrastructure Bridge de Stripe. Sa promesse : reverser une partie du rendement obligataire au Assistance Fund d’Hyperliquid et financer des rachats de HYPE, le jeton du protocole.
Une vision qui attire, mais qui inquiète aussi. Nick van Eck, CEO d’Agora, dénonce un conflit d’intérêts potentiel : Stripe développe en parallèle sa propre blockchain Tempo et détient le contrôle du wallet provider Privy. Une double casquette qui, selon lui, fragilise la neutralité du projet.
Malgré ces critiques, de nombreux validateurs semblent voir dans l’intégration directe aux rails de paiement mondiaux de Stripe un avantage stratégique difficile à ignorer.
Des concurrents en retrait
Paxos Labs, émetteur new-yorkais régulé et partenaire de PayPal (PYUSD), pointe à 7,6 % avec le soutien de B-Harvest et HyBridge. Ethena suit avec 4,5 %. Derrière, Agora, Frax et Sky, malgré des propositions ambitieuses, n’ont pas encore séduit massivement les validateurs.
Le contraste est frappant : certains promettent un partage quasi total des rendements aux utilisateurs, Frax a annoncé 100 %, Agora 100 % du net yield avec garde institutionnelle, Sky (ex-MakerDAO) promet 4,85 % de rendement et un plan d’investissement de 25 millions $ pour stimuler la DeFi on-chain.
Malgré des incentives plus impressionnantes, c’est bien le nouveau venu Native Markets qui semble proche de l'emporter, à la surprise de nombreux membres de l’écosysème hyperliquid…
Ce que Hyperliquid joue vraiment
Au-delà d’une simple question de gouvernance, c’est l’avenir économique de la plateforme qui est en jeu. Hyperliquid détient actuellement 5,5 milliards de dollars en dépôts USDC, soit environ 7,5 % de l’offre totale du stablecoin. Remplacer ces réserves par USDH reviendrait à rediriger des centaines de millions de dollars de rendements annuels.
Et quand on sait qu’Hyperliquid concentre près de 80 % du trading de perpétuels décentralisés, on comprend pourquoi cette décision pèse bien plus qu’un choix technique. L’émetteur qui remportera le ticker USDH ne se contentera pas de lancer un stablecoin : il s’installera au cœur même de l’infrastructure financière de l’un des exchanges les plus explosifs de la scène crypto.
