- Strategy tente de calmer les inquiétudes après la chute du BTC en dévoilant un “BTC Credit Rating”, destiné à mesurer la solidité de son bilan face à la volatilité et à la dette convertible.
- Le groupe revendique une forte marge de sécurité, avec un ratio actifs/dette encore à 5.9x si le BTC revient à 74 000 et à 2.0x même en cas de chute à 25 000, tout en conservant un cash flow solide via son activité logicielle.
- Le secteur DAT reste sous pression avec plusieurs acteurs en difficulté et des mNAV souvent sous 1, tandis que Strategy garde une faible marge de manœuvre.
Le timing n’a rien d’un hasard. Alors que le marché crypto panique encore après la dernière claque du Bitcoin, Strategy, premier détenteur corporate mondial de BTC, publie un nouvel indicateur censé dissiper les doutes sur sa capacité à tenir le choc. L’entreprise dévoile un tableau de bord interne : un “BTC Credit Rating” conçu pour mesurer la solidité de son bilan face à la volatilité des marchés. Une façon d’envoyer un message clair : la dette reste sous contrôle.
Une nouvelle métrique pour rassurer un marché sous tension
Le groupe soutient qu’il dispose d’une visibilité de 70 années sur le paiement de ses dividendes, même si le prix du Bitcoin stagnait au niveau actuel. Plus encore, Strategy affirme conserver un large matelas d’actifs par rapport à sa dette convertible, même en cas de violent stress test.
Si le BTC retombe à notre coût moyen de 74 000, nous avons encore un ratio de 5.9x entre nos actifs et notre dette convertible. À 25 000, il serait de 2.0x.
Message de Strategy sur X
Un message qui vise directement à calmer les inquiétudes liées aux risques de liquidation dans le segment des DAT (Digital Asset Treasury), un secteur en plein doute depuis la baisse brutale des cours.
Une structure financière encore loin du point de rupture
Pour le moment, Strategy reste dans une zone confortable, bien que la projection de 71 ans de capacité à payer les dividendes peut sembler irréaliste. Les scénarios à long terme dépendront toujours d’aléas externes comme la macro ou les cycles extrêmes du marché crypto.
L’entreprise bénéficie également d’un élément souvent sous-estimé dans le débat : son activité historique de logiciel B2B, toujours génératrice de cash flow “robuste”, venant soutenir la stratégie d’accumulation continue de BTC et surtout le paiement des dettes. Cette combinaison réduit nettement les chances d’une liquidation forcée.
Les DAT restent sous pression malgré tout
Malgré la position avantageuse de Strategy, plusieurs acteurs du secteur DAT ont encaissé de lourdes pertes ces derniers jours : Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi ou encore DeFi Development Corp ont vu leur action et leur mNAV reculer fortement, souvent largement sous 1.
Le mNAV, ratio entre la valeur d’entreprise et la valeur des crypto détenues, reste un indicateur déterminant pour juger de la capacité à lever du capital en émettant de nouvelles actions. Un mNAV sous 1 rend l’opération difficile. Strategy, avec un mNAV autour de 1, ne conserve que peu de marge de manœuvre cruciale (1.16 selon son propre tableau de bord).
Une bataille de confiance qui fait rage
La publication de ces métriques n’efface pas la volatilité ambiante, mais elle renforce la ligne stratégique du groupe : tenir, accumuler, et ne jamais vendre en panique. Une posture qui, dans un marché dominé par l’émotion et les liquidations automatiques, peut encore peser lourd sur la dynamique globale du Bitcoin.
