Du yield sur BTC : BlackRock s’apprête à lancer un ETF bitcoin à revenu

Ce qu’il faut retenir :

• BlackRock prépare le lancement de l’iShares Bitcoin Premium Income ETF, qui sera coté sur le Nasdaq sous le sigle BITA.
• Le fonds génère un revenu en vendant chaque mois des options d’achat sur 25 % à 35 % de ses positions.
• Ses frais de 0,65 % sous-cotent les principaux fonds concurrents, dans une course pour devancer Goldman Sachs.

BlackRock veut transformer le bitcoin en produit à revenu. Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde est sur le point de lancer un ETF bitcoin distribuant un revenu régulier, baptisé iShares Bitcoin Premium Income ETF et coté sur le Nasdaq sous le sigle BITA. Il a déposé mardi son quatrième amendement auprès du régulateur américain, signe que le lancement est imminent.

Un ETF bitcoin qui verse un revenu

Le mécanisme repose sur les options. Le fonds détient du bitcoin ainsi que des parts d’IBIT, l’ETF bitcoin au comptant de BlackRock qui pèse 47 milliards de dollars, puis vend chaque mois des options d’achat sur une partie de ces positions. Une option d’achat (« call ») donne à son acquéreur le droit d’acheter des parts à un prix fixé ; en échange de ce droit, le fonds encaisse une prime, qu’il reverse aux investisseurs sous forme de revenu. La contrepartie est claire : en cas de forte hausse du bitcoin, le gain du fonds est plafonné. Les investisseurs échangent une partie du potentiel haussier contre un flux de revenus régulier. Le fonds prévoit de vendre ces options sur 25 % à 35 % de sa valeur à la fois.

Des frais cassés pour coiffer Goldman

L’avantage décisif se joue sur le prix. BlackRock a fixé des frais de gestion de 0,65 %, sous les deux plus gros fonds bitcoin du même type, qui facturent 0,95 % et 0,99 %, relève l’analyste de Bloomberg Eric Balchunas. Ce dernier s’attend à un lancement très rapide, BlackRock étant pressé de devancer Goldman Sachs, dont le propre fonds bitcoin doit voir le jour autour du 1er juillet.

BlackRock, mastodonte du bitcoin coté

Le groupe part avec une longueur d’avance. IBIT s’est imposé comme le produit phare du secteur, captant régulièrement les plus gros flux entrants et absorbant des capitaux même lorsque les fonds rivaux subissent des rachats, un atout précieux dans la phase de sorties que nous suivons depuis le début de la correction du bitcoin. Avec Fidelity et son fonds FBTC, BlackRock a peu à peu transformé le marché américain des ETF bitcoin au comptant en un duel à deux, les plus petits émetteurs ne pesant guère sur les flux quotidiens. Le nouveau fonds est déjà amorcé et a commencé à acheter du bitcoin et des parts d’IBIT.

Et maintenant ?

Ce lancement marque une étape de plus vers un bitcoin pensé comme produit de revenu pour les investisseurs grand public. La stratégie de vente d’options séduit particulièrement dans un marché hésitant ou en repli, où la hausse plafonnée pèse moins. Reste à voir si BlackRock coiffera bien Goldman Sachs sur le fil, et si cette guerre des frais accélérera l’arrivée de produits similaires. À surveiller aussi : la date exacte de lancement, alors que le 1er juillet s’annonce chargé, entre concurrence et échéance réglementaire MiCA en Europe.