Stripe : une offre de 53 milliards de dollars, avec Advent, pour racheter PayPal

Ce qu’il faut retenir :

• Stripe et Advent International proposent 60,50 dollars par action PayPal, soit une valorisation d’environ 53 milliards de dollars.
• L’offre affiche une prime de 28 % sur le cours de clôture de mardi et s’appuie sur 50 milliards de financement bancaire.
• PayPal refuse pour l’instant de discuter et un accord à ce prix est jugé improbable, selon des sources proches du dossier.

Stripe et le fonds de capital-investissement Advent International ont lancé une offre commune pour racheter PayPal, coté à New York, sur la base d’une valorisation d’environ 53 milliards de dollars. Selon le Financial Times, qui cite deux personnes proches du dossier, la fintech dirigée par les frères Patrick et John Collison a proposé ce mois-ci 60,50 dollars par action, une opération d’abord révélée par Reuters.

L’offre représente une prime d’environ 28 % sur le cours de clôture de mardi et s’adosse à 50 milliards de dollars de financements bancaires déjà engagés. Elle fait suite à une première marque d’intérêt des deux prétendants. PayPal, de son côté, n’a montré aucun signe d’ouverture, et les sources jugent un accord improbable à ce niveau de prix.

Pourquoi PayPal est-il devenu une cible ?

Le prix proposé raconte la dégringolade du groupe. L’action PayPal a perdu 19 % depuis le début de l’année, alors qu’elle évoluait autour de 70 dollars il y a encore un an. Surtout, le titre s’échange 84 % sous son pic de 2021, plombé par une croissance en berne et par l’offensive de concurrents comme Apple Pay, Shop Pay ou Klarna sur le marché des paiements.

Le pionnier du paiement en ligne tente de se relancer sous la houlette d’Enrique Lores, son directeur général nommé il y a peu. C’est justement ce plan de redressement qui rendrait un accord improbable à la valorisation proposée : céder l’entreprise avec une décote massive par rapport à son cours d’il y a un an reviendrait à solder le redressement avant même de l’avoir tenté.

Que changerait ce rachat pour Stripe ?

Pour Stripe, l’opération serait un changement de dimension. Valorisée 159 milliards de dollars lors d’une offre de rachat d’actions en février, la société est régulièrement citée parmi les candidates à une introduction en Bourse, même si John Collison répète qu’elle n’est pas pressée de se coter. Avaler PayPal lui apporterait une marque de paiement grand public forte de plus de 400 millions d’utilisateurs, là où Stripe s’adresse d’abord aux entreprises via son infrastructure de paiement.

Les deux prétendants prévoient de détenir PayPal conjointement, toujours selon les sources du Financial Times. Advent n’arrive pas en terrain inconnu : le fonds a déjà investi dans plusieurs poids lourds des paiements, dont Worldpay, Vantiv et Nexi.

Ce qu’il faut surveiller

Trois questions décideront de la suite. PayPal acceptera-t-il d’ouvrir des discussions, alors que son conseil reste silencieux ? Stripe et Advent relèveront-ils leur offre pour vaincre les réticences, eux qui ont déjà tâté le terrain une première fois ? Et le plan de redressement d’Enrique Lores convaincra-t-il assez vite les actionnaires pour justifier un refus ? Si le cours de PayPal continue de stagner, la pression des investisseurs en faveur d’une vente pourrait faire le travail que les prétendants n’ont pas encore réussi.