- Le Nasdaq renforce ses règles de cotation pour les micro-cap après des scandales liés à des sociétés chinoises, imposant un flottant public minimum de 15 millions de dollars et des IPO d’au moins 25 millions pour les marchés jugés à risque.
- Sept micro-cap chinoises ont perdu plus de 80 % de leur valeur en juillet, effaçant 3,7 milliards de dollars, tandis que les plaintes pour fraudes « ramp and dump » ont bondi de 300 % selon le FBI.
- Près de 70 % des alertes transmises par le Nasdaq aux régulateurs concernent des sociétés chinoises, accentuant les doutes sur la transparence et l’accès aux audits de leurs cabinets comptables.
Le Nasdaq change les règles. L’exchange américain, symbole mondial de la tech et des IPO, durcit ses règles de cotation pour les petites capitalisations, après une vague de scandales liés à des sociétés chinoises listées à New York. Objectif affiché : couper court aux manipulations de marché qui ont déjà coûté plusieurs milliards de dollars aux investisseurs.
Des pertes massives et un FBI en alerte
Ces derniers mois, des micro-cap chinoises cotées au Nasdaq ont vu leur valeur s’envoler en quelques jours avant de s’effondrer brutalement. Sept d’entre elles ont perdu plus de 80 % en juillet, effaçant à elles seules 3,7 milliards de dollars de capitalisation. Le scénario est toujours le même : des actions massivement promues sur WhatsApp et les réseaux sociaux, suivies d’une liquidation soudaine par les initiés.
Le FBI a confirmé la tendance : les plaintes liées aux fraudes « ramp and dump » (l’équivalent des pump and dump) ont bondi de 300 % sur un an. Pour de nombreux petits porteurs, l’addition est salée et la confiance s’effrite.
Un tour de vis réglementaire inédit
Face à cette flambée de manipulations, le Nasdaq instaure désormais un processus accéléré de suspension et de radiation des titres qui ne respectent pas ses standards. Le seuil minimum de flottant public passe à 15 millions de dollars pour les sociétés éligibles au standard de revenu net.
Autre mesure clé : les entreprises provenant de « marchés restrictifs » comme la Chine devront toujours proposer une offre publique d’au moins 25 millions de dollars, une règle déjà introduite en 2020 mais désormais réaffirmée avec force.
Selon John Zecca, directeur juridique et réglementaire du Nasdaq, l’exchange surveille « une volatilité extrême et des risques de manipulation » concernant ces sociétés. Une inquiétude renforcée par le fait que les investisseurs chinois, souvent très présents dans ces valeurs, laissent trop de contrôle aux insiders, limitant la liquidité et la transparence.
Un signal envoyé aux marchés mondiaux
Près de 70 % des cas transmis par le Nasdaq aux régulateurs américains depuis août 2022 concernent des sociétés chinoises. Et la tendance ne faiblit pas : l’an dernier, un nombre record d’entreprises chinoises ont demandé une cotation aux États-Unis. Problème : les autorités américaines peinent encore à inspecter les cabinets comptables locaux qui auditent ces sociétés, ce qui alimente les soupçons.
Pour certains observateurs, ces nouvelles règles ne régleront pas tout. Edwin Dorsey, auteur de la newsletter The Bear Cave, y voit un « premier pas » qui pourrait simplement pousser les fraudeurs à recycler d’anciens tickers plutôt que d’exploiter de nouvelles introductions.
