Hyperliquid : Jeff Yan veut une régulation américaine des plateformes, pas de sa blockchain

Ce qu’il faut retenir :

• Jeff Yan, fondateur d’Hyperliquid, veut que la régulation américaine vise les sociétés qui utilisent sa blockchain.
• Hyperliquid reste fermé aux clients américains, mais Payward, maison mère de Kraken, prépare une offre régulée.
• Donald Trump avait affirmé en août que la CFTC travaillait à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis.

Hyperliquid trace sa ligne face aux régulateurs américains. Jeff Yan, fondateur de la blockchain, estime que la supervision américaine doit s’appliquer aux entreprises qui opèrent des marchés sur Hyperliquid, et non au réseau lui-même, a-t-il déclaré ce jeudi 15 octobre dans un entretien à Bloomberg.

Pour lui, ces sociétés doivent assumer les obligations réglementaires, à la manière des institutions financières qui s’appuient sur l’infrastructure d’Internet. « La régulation se situe au niveau où s’exercent les contrôles », résume-t-il, et ce sont les opérateurs de marchés qui exercent ces contrôles.

Que propose Jeff Yan pour Hyperliquid aux États-Unis ?

La réglementation s’inscrit au niveau où s’exercent les contrôles, et ce sont bien les responsables du déploiement qui mettent en œuvre ces contrôles.

Nous ne cherchons pas à remplacer quoi que ce soit. En réalité, je pense que cette technologie peut profiter à tous ceux qui gèrent actuellement des marchés dans un cadre plus traditionnel.

Le schéma permettrait aux firmes de Wall Street de bâtir des activités de trading sur Hyperliquid, sans que la blockchain elle-même doive fonctionner comme une plateforme d’échange régulée. Jeff Yan assure ne pas chercher à remplacer les acteurs en place : selon lui, la technologie peut profiter à tous ceux qui opèrent aujourd’hui des marchés dans un cadre traditionnel.

Hyperliquid s’est fait connaître avec sa plateforme de contrats à terme perpétuels, des produits dérivés sans date d’échéance qui permettent de parier à la hausse ou à la baisse sur un actif, souvent avec effet de levier. Ce marché reste fermé aux clients américains.

Kraken ouvre la voie via un opérateur régulé

Une première brèche se dessine. Payward, la maison mère de Kraken, prévoit de proposer aux investisseurs américains des produits dérivés reposant sur la technologie d’Hyperliquid, via une plateforme régulée. Hyperliquid pourrait ainsi compter un opérateur placé sous la supervision de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), le régulateur américain des marchés de dérivés, alors même que son propre marché de perpétuels reste inaccessible aux Américains.

Le modèle de Payward correspond au schéma défendu par Jeff Yan : l’opérateur porte la régulation, la blockchain fournit l’infrastructure.

Ce qu’il faut surveiller

La prise de position intervient deux mois après les déclarations de Donald Trump, qui avait affirmé en août que la CFTC travaillait à faire entrer Hyperliquid aux États-Unis dans un cadre fédéral. Reste à savoir si le régulateur acceptera de distinguer l’infrastructure de ses utilisateurs. Sa réponse pourrait servir de précédent pour l’ensemble des protocoles de finance décentralisée qui visent le marché américain.