- BitGo fixe son IPO à 18 dollars, valorisant l’entreprise autour de 2 milliards, et devient la première société crypto cotée en 2026 dans un marché actions très méfiant.
- Contrairement aux acteurs dépendants du trading, BitGo mise sur la garde institutionnelle et le staking, qui représenteraient plus de 80 % de ses revenus.
- Cette stratégie vise des revenus récurrents et plus stables, avec des projections allant jusqu’à 400 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel d’ici 2028.
BitGo entre en Bourse avec un message clair. L’entreprise a fixé le prix de son IPO à 18 dollars par action, valorisant le spécialiste de la conservation d’actifs numériques autour de 2 milliards de dollars. Un positionnement volontairement prudent, à contre-courant d’un secteur crypto coté en Bourse malmené par la volatilité et la chute des volumes de trading.
La société doit commencer à être cotée aujourd’hui à New York sous le ticker BTGO. Il s’agit de la première IPO crypto de 2026, dans un contexte où les investisseurs publics se montrent nettement plus sélectifs qu’au pic haussier des années précédentes.
Un timing délicat pour les valeurs crypto cotées
L’opération intervient après une période difficile pour les entreprises crypto déjà présentes sur les marchés actions. Plusieurs introductions de 2025 affichent des contre-performances sévères. Certaines actions ont perdu entre 40 % et 90 % sur six mois, tandis que l’indice de référence du secteur a cédé plus de 30 % sur la même période.
Ce décrochage généralisé reflète un double phénomène : la baisse des prix des cryptomonnaies et la réduction de l’appétit pour le risque. Dans ce contexte, les modèles économiques fortement dépendants du trading apparaissent fragiles, avec des revenus cycliques et imprévisibles.
C’est précisément sur ce point que BitGo tente de se distinguer.
Un pari assumé sur des revenus récurrents
Contrairement aux plateformes orientées échanges et produits dérivés, BitGo se présente comme un pur acteur de la garde institutionnelle. La conservation d’actifs numériques et les services de staking représentent plus de 80 % de ses revenus, selon les estimations d’analystes. Un segment jugé plus résilient, car moins exposé aux variations quotidiennes des volumes.
Cette stabilité est au cœur du discours adressé aux investisseurs. Là où le trading dépend directement de la volatilité et du sentiment de marché, la garde repose sur l’adoption de long terme des actifs numériques par les institutions, fonds et entreprises.
Certains analystes estiment que cette structure pourrait permettre à BitGo de générer plus de 400 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel d’ici 2028, pour un EBITDA dépassant 120 millions de dollars. Des projections qui, si elles se concrétisent, justifieraient une valorisation supérieure au prix d’introduction.
Des comptes à lire avec prudence
Les états financiers de BitGo peuvent toutefois prêter à confusion. En raison des règles comptables, certaines activités de trading doivent être comptabilisées en brut, ce qui gonfle artificiellement le chiffre d’affaires sans refléter la valeur économique réellement captée.
Une fois ces effets neutralisés, le cœur du modèle apparaît plus clairement. La garde et le staking génèrent environ 160 à 170 millions de dollars de revenus économiques annuels. Le trading, en revanche, ne contribue que marginalement, tandis que les services liés aux stablecoins restent embryonnaires.
Pour le marché, l’enjeu n’est donc pas la croissance explosive de nouvelles lignes de produits, mais la capacité de BitGo à continuer d’élargir sa base de clients institutionnels et à augmenter les actifs sous garde.
Une IPO défensive dans un marché méfiant
Avec un prix fixé à 18 dollars, BitGo adopte une posture défensive. La société ne cherche pas à maximiser sa valorisation à court terme, mais à séduire des investisseurs en quête d’exposition crypto plus prévisible et moins spéculative.
Dans un environnement où la plupart des valeurs crypto cotées se comportent comme des options sur le marché, BitGo se présente comme une infrastructure. Un pari sur l’adoption de long terme plutôt que sur les cycles de trading. Reste à savoir si cette promesse de stabilité suffira à convaincre un marché encore échaudé par la volatilité du secteur.
