- Saylor dément toute vente de BTC et annonce au contraire de nouveaux achats dès lundi, réaffirmant une stratégie d’accumulation inchangée malgré la volatilité actuelle.
- Une décote de ce type envoie un double message aux investisseurs : opportunité potentielle d’achat, mais aussi test de la solidité du narratif “bitcoin-only” porté par Saylor.
- La pression s’intensifie sur Strategy : l’action chute de 35 % depuis janvier et la mNAV passe sous 1, signe que le marché valorise l’entreprise moins que ses propres bitcoins.
Strategy : une stratégie d’accumulation qui ne ralentit pas
Michael Saylor n’a pas attendu que la rumeur enfle davantage. Invitée sur CNBC en fin de matinée, la figure de proue de Strategy a sorti le lance-flammes :
Nous achetons du bitcoin. Nous annoncerons nos prochains achats lundi matin.
Pas de nuance, pas d’ambiguïté.
Alors que le marché s’affole, que le cours du BTC flirte avec les 97 000 dollars et que l’action Strategy continue de dévisser sous les 200 dollars, certains observateurs affirmaient avoir repéré des sorties de bitcoins depuis les portefeuilles liés à l’entreprise. Un signal interprété comme une vente discrète, alimentant la panique du moment. Saylor a coupé court : « Il n’y a aucune vérité dans cette rumeur. »
Et le message va plus loin : la société accélère même ses achats. Les mouvements on-chain du week-end devraient selon lui « parler d’eux-mêmes ».
Un marché nerveux, mais un narratif intact
La séquence est révélatrice de l’ambiance du moment. Les prix chutent vite, les interprétations encore plus vite. Pourtant, Saylor ne s’écarte pas de sa ligne : zoom arrière, longue durée, convictions inchangées.
Il rappelle que le bitcoin évoluait entre 55 000 et 65 000 dollars un peu plus d’un an plus tôt. Même après la correction, le niveau actuel reste, selon lui, un excellent point d’entrée. Le marché a construit une base solide autour de ces niveaux » , affirme-t-il, confiant dans la capacité du BTC à rebondir.
Si le discours de Saylor est le même, la situation de Strategy évolue, et pas dans le bon sens. L’action perd près de 35 % depuis le début de l’année, un recul brutal pour une entreprise entièrement évaluée sur sa capacité à accumuler et détenir du BTC.
Mais un autre indicateur commence à faire parler : la mNAV (market Net Asset Value). Cette métrique compare la valeur boursière de l’entreprise à la valeur réelle de ses actifs en bitcoin. Pour la première fois de l’année, la mNAV est passée sous 1.
En clair, le marché valorise désormais Strategy moins que la valeur de ses propres bitcoins. Une situation rare, presque paradoxale pour une société construite comme un véhicule d’exposition au BTC. Cela signifie que la confiance des investisseurs dans la stratégie globale, la gouvernance ou la capacité d’exécution s’est affaiblie au point de créer une décote.
Ce que cela implique pour la suite
Une mNAV sous 1 met la pression sur Saylor, même si lui affirme rester imperturbable. Pour les traders, le message est double : D’un côté, Strategy devient potentiellement une “bargain play”, valorisée moins cher que ses bitcoins. De l’autre, le marché envoie un avertissement, comme s’il testait la solidité du narratif “bitcoin-only” incarné par Saylor.
Lundi matin, les prochains mouvements on-chain de Strategy seront scrutés comme jamais. S’il s’avère que l’entreprise continue réellement d’accumuler à un rythme soutenu, le marché pourrait y voir un signal de force. Dans le cas contraire, la pression sur MSTR ne fera qu’augmenter.
