Ce qu’il faut retenir :
- L’action préférentielle STRC de Strategy a clôturé à 89 dollars, son plus bas niveau historique.
- Sous son pair de 100 dollars, STRC empêche Strategy de financer ses achats de bitcoin par émission d’actions.
- Les dividendes de STRC ont provoqué la première vente de bitcoin de Strategy depuis 2022.
La machine à acheter du bitcoin de Strategy (MSTR) vient de perdre un de ses moteurs. L’action préférentielle STRC, l’un des principaux véhicules de financement du groupe de Michael Saylor, a clôturé mercredi à 89 dollars, son plus bas niveau depuis son lancement en juillet 2025. Le titre évolue désormais à environ 11 % sous les 100 dollars qu’il est censé défendre.
Une action préférentielle, c’est-à-dire une catégorie d’actions qui verse un dividende prioritaire et passe avant les actions ordinaires dans l’ordre de paiement, sert ici de pompe à liquidités. STRC, de son nom complet Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, verse un dividende variable, à un taux effectif de 12,9 % réajusté chaque mois pour maintenir son cours près de 100 dollars.
Pourquoi la chute de STRC bloque les achats de bitcoin de Strategy ?
Le mécanisme est direct. Quand STRC s’échange au-dessus de son pair de 100 dollars (sa valeur nominale de référence), Strategy émet de nouvelles actions via un programme dit at-the-market, qui consiste à vendre des titres au fil de l’eau directement sur le marché. Le produit de ces ventes finance ensuite l’achat de bitcoin.
Avec STRC repassé sous le pair, ce robinet se ferme. Strategy a suspendu le programme, se privant de l’un des leviers qui alimentent son accumulation. STRC reste habituellement la plus active de ses actions préférentielles, ce qui en fait un baromètre suivi de près par les traders.
STRC, l’action qui a forcé Strategy à vendre du bitcoin
La glissade frappe un instrument déjà sensible. Les dividendes de STRC ont poussé Strategy à céder du bitcoin pour la première fois depuis le début de son accumulation en 2022. Le 1er juin, l’entreprise a révélé avoir vendu 32 bitcoins pour environ 2,5 millions de dollars fin mai, afin de couvrir les distributions de STRC.
L’opération a secoué un marché habitué aux promesses du président Michael Saylor de ne jamais vendre. Pour rassurer, Strategy a annoncé la semaine dernière avoir porté à 1,1 milliard de dollars sa réserve en dollars dédiée au paiement des dividendes préférentiels et de la dette, tout en achetant 1 587 bitcoins grâce à des ventes distinctes d’actions ordinaires.
Un trésor de 846 842 bitcoins sous pression
Strategy reste de loin le premier détenteur corporate de bitcoin, avec environ 846 842 bitcoins, soit près de 4 % de l’offre totale qui existera un jour. Cette position colossale dépend toutefois d’un flux de financement continu pour servir des dividendes élevés sans entamer le trésor.
STRC est déjà passé sous son pair par le passé, le plus souvent lors des phases de volatilité du bitcoin. Cette semaine, le bitcoin s’est maintenu autour de 64 000 à 65 000 dollars, tandis que l’action ordinaire MSTR a reculé d’environ 5 % mercredi, à 116,52 dollars.
Ce qu’il faut surveiller
Le retour de STRC au-dessus de 100 dollars conditionne la relance du programme d’émission, donc la capacité de Strategy à reprendre ses achats de bitcoin sans toucher à son trésor. À court terme, les yeux resteront rivés sur le cours du bitcoin et sur le taux de dividende mensuel de STRC, deux variables qui décideront si le groupe doit puiser de nouveau dans ses réserves, ou vendre encore quelques coins pour tenir ses engagements.
Cet article vous a plu ? Recevez les prochains par email
Rejoignez +40 000 abonnés. L'essentiel du marché crypto dans votre boîte mail, tous les 2 jours.
