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- Le ratio ETH/BTC est tombé à son plus bas niveau depuis mai 2020, illustrant un glissement net des investisseurs vers le bitcoin perçu comme plus sûr.
- Ethereum affiche une contre-performance historique après le halving de 2024, perdant 39% face au bitcoin en un an, une première depuis le début des cycles haussiers du BTC.
- Face au contexte macroéconomique incertain, les investisseurs fuient les actifs risqués comme ETH au profit de valeurs refuges comme l’or et le BTC, tandis que Solana gagne du terrain malgré sa propre chute.
Un ratio ETH/BTC au plus bas depuis 2020
L’écart entre les performances d’Ethereum (ETH) et de Bitcoin (BTC) atteint un seuil critique. Le ratio ETH/BTC est tombé à 0,02191 — un niveau inédit depuis mai 2020, période où ETH s’échangeait autour de 200 dollars tandis que le bitcoin flirtait avec les 10 000 dollars. En mars 2025, ces niveaux sont radicalement différents : environ 1 800 dollars pour ETH et plus de 82 000 dollars pour BTC. Pourtant, la dynamique relative penche nettement en faveur du bitcoin, confirmant un glissement de la confiance des investisseurs vers des actifs perçus comme plus sûrs.
| Performance 24 heures | Performance 7 jours | |
|---|---|---|
| Bitcoin BTC | +6% | +12% |
| Ethereum ETH | +10% | +14% |
| Ripple XRP | +8% | +10% |
Une contre-performance historique après le halving
Jamais Ethereum n’avait sous-performé à ce point dans les douze mois suivant un halving du bitcoin. Ce cycle, amorcé en avril 2024 avec la réduction des récompenses minières à 3,125 BTC par bloc, rompt avec les précédents. Lors des cycles de 2012, 2016 et 2020, ETH avait toujours surclassé BTC dans l’année suivant le halving. En 2025, la tendance s’est inversée : ETH a chuté de 39% face au bitcoin, et le ratio a perdu plus de 50% de sa valeur.
Le macroéconomique pousse à la prudence
Cette anomalie de marché s’explique en grande partie par le climat macroéconomique incertain. La menace d’une guerre commerciale alimentée par les droits de douane, une inflation persistante et des taux obligataires élevés incitent les investisseurs à privilégier les valeurs refuges.
L’or a atteint des sommets historiques. Sur le marché crypto, c’est le bitcoin — plus liquide, plus ancien, et institutionnellement mieux accepté — qui joue ce rôle de valeur refuge. Ethereum, malgré sa position dominante dans les applications décentralisées, subit un désintérêt relatif.
Une chute comparable à celle de 2019
Selon les données de Glassnode, Ethereum vient de signer l’un de ses pires trimestres face au bitcoin depuis plusieurs années. Il faut remonter au troisième trimestre 2019 pour retrouver une situation similaire : le ratio ETH/BTC avait alors chuté à 0,0164, marquant une baisse trimestrielle de 46%. La répétition de cette dynamique en 2025 renforce l’idée d’une faiblesse structurelle d’ETH dans un contexte de marché plus averses au risque.
Solana s’impose face à Ethereum
Le recul d’ether ne se limite pas à sa performance face au bitcoin. D’autres blockchains de couche 1, comme Solana, en profitent également. Le ratio SOL/ETH — qui mesure la valeur du SOL par rapport à l’ETH — a bondi de 24% depuis le début de l’année, atteignant 0,07007. Et ce, malgré une baisse de 35% du cours du SOL en 2025. Cela illustre l’ampleur du désamour envers Ethereum, même face à un écosystème concurrent en difficulté.
