Que sont les Money Markets en finance ?

Parmi les composants indispensables au bon déroulement des marchés financiers, on retrouve notamment les “Money Market”.

Ils sont conçus pour faciliter l’échange de titres de dette à court terme, généralement avec des échéances d’un an ou moins.

Mais qu’est-ce que c’est réellement ? Comment fonctionnent-ils ? C’est ce que vous découvrirez tout au long de cet article.

• Les Money Markets sont des marchés où s’échangent des titres de dette à court terme pour assurer la liquidité financière.
• Les principaux instruments des Money Markets comprennent les Treasury Bills (T-Bills), les Certificates of Deposit (CDs), les Commercial Paper, les Repurchase Agreements (Repos) ainsi que les Bankers’ Acceptances
• Parmi les participants aux marchés monétaires, on y retrouve les banques, les fonds d’investissement, les gouvernements, les entreprises et même les retails.

Qu’est-ce qu’un Money Market ?

Un Money Market ou “marché monétaire” en français, est un marché spécialisé où l’on négocie des instruments de dette à court terme. Il faut comprendre que ces titres sont très liquides, c’est-à-dire qu’ils peuvent être rapidement convertis en cash.

Parmi les instruments les plus courants que l’on y trouve, on peut citer les bons du Trésor (Treasury Bills), les certificats de dépôt (CDs), les papiers commerciaux (Commercial Papers), et les accords de rachat (Repos).

L’outil idéal pour les gouvernements, entreprises et banques

En fait, ces instruments permettent aux institutions de répondre à leurs besoins financiers immédiats. En effet, les gouvernements y émettent des T-bills pour couvrir des besoins temporaires, tandis que les entreprises utilisent les papiers commerciaux pour obtenir rapidement des fonds nécessaires à leurs opérations quotidiennes.

Pour les banques, ces marchés sont un véritable couteau suisse, leur permettent de se prêter de l’argent entre elles sur des périodes très courtes, parfois même juste pour une nuit.

Nous le verrons plus en détail dans les prochaines sections, mais il faut savoir que ce qui rend les Money Markets vraiment attractifs, c’est leur combinaison de sécurité et de liquidité : la plupart des instruments échangés sont émis par des entités solides (ex : gouvernements), d’autant plus que leur liquidité signifie que ces instruments peuvent être rapidement vendus ou échangés sans perte significative de valeur.

Quels sont les principaux instruments des Money Markets ?

Comme nous l’avons déjà évoqué plus haut, les Money Markets reposent sur une série d’instruments financiers spécifiques. Chacun d’entre eux joue un rôle quasi indispensable au maintien de la liquidité et de la stabilité du système financier.

Treasury Bills (T-Bills) :

Les Treasury Bills, ou T-Bills, sont des titres de dette à court terme émis par le gouvernement. Et le fait qu’ils soient émis (et donc garantit) par l’état en font l’un des investissements les plus sûrs sur les marchés financiers.

Concrètement, le gouvernement les vend à un prix inférieur à leur valeur nominale, et à la fin de la période (de quelques jours à un an), les participants peuvent récupérer la valeur totale. Le gain, c’est la différence entre ce que tu as payé et ce que tu reçois. Les T-Bills sont donc parfaits pour ceux qui veulent un investissement sécurisé avec une maturité rapide.

Ils sont d’ailleurs largement utilisés par les gouvernements pour gérer leurs besoins de trésorerie à court terme.

Certificates of Deposit (CDs) :

Les Certificates of Deposit, ou CDs, sont des dépôts à terme proposés par les banques et les coopératives de crédit. En souscrivant à un CD, les entités acceptent de laisser une somme d’argent sur un compte pour une durée déterminée, qui peut aller de quelques semaines à plusieurs mois, voire des années dans certains cas.

En échange, la banque leur paie des intérêts, souvent à un taux plus élevé que celui d’un compte d’épargne classique. En échange, la banque leur paie des intérêts, souvent à un taux plus élevé que celui d’un compte d’épargne classique. Pour vous dire : selon la FDIC, le taux moyen d’un CD de deux ans est de 1,51% par an, contre 0,45% pour un compte d’épargne moyen.

Les CDs sont donc attrayants pour les investisseurs qui cherchent un rendement stable avec un risque minimal, bien que les fonds soient bloqués jusqu’à la fin de la période convenue. Notez qu’un retrait anticipé entraîne généralement des pénalités

Commercial Paper :

De son côté, le Commercial Paper est en fait un titre de créance non garanti émis par des entreprises pour financer leurs besoins à court terme, comme le fonds de roulement.

Ici, c’est un outil couramment utilisé par les grandes entreprises très solvables pour obtenir rapidement des liquidités à un coût inférieur à celui des prêts bancaires traditionnels. Autrement dit : c’est une solution rapide pour les entreprises qui cherchent à financer leurs besoins à court terme, et ce, sans se ruiner en intérêts.

En général, ces titres ont des échéances de 30 à 270 jours. Bien qu’ils soient moins sécurisés que les T-Bills ou les CDs, le risque reste relativement faible, car ils sont émis par des entreprises à haute solvabilité (ayant beaucoup de liquidité dans leur trésorerie).

Repurchase Agreements (Repos) :

Les Repurchase Agreements, ou “Repos”, sont des accords de rachat à court terme où une partie vend des titres (souvent des obligations d’État) à une autre avec un engagement de les racheter à une date ultérieure, à un prix bien entendu plus élevé.

Vous devez comprendre que les Repos sont principalement utilisés par les institutions financières pour gérer leur liquidité quotidienne. C’est un peu comme un prêt à très court terme, avec les titres vendus servant de garantie.

On peut le dire : c’est une manière efficace pour les banques et autres institutions de s’assurer qu’elles disposent des liquidités nécessaires pour répondre à leurs besoins quotidiens.

Bankers’ Acceptances :

Les Bankers’ Acceptances sont des instruments de dette à court terme garantis par une banque, utilisés principalement dans le commerce international.

C’est un moyen pour les entreprises de s’assurer que leurs transactions internationales seront payées.

Par exemple, un importateur peut utiliser un Banker’s Acceptance pour garantir à un exportateur qu’il paiera pour les marchandises qu’il reçoit. Cet instrument est ensuite négocié sur le marché secondaire, souvent à un prix inférieur à sa valeur nominale, et ça en fait naturellement une option intéressante pour ceux qui recherchent des investissements à court terme.

Quels sont les participants des Money Markets ?

Passons désormais en revue les différents participants aux Money Markets :

Institutions financières & Corporations (grandes entreprises) :

Les banques et les institutions financières sont sans doute les joueurs les plus actifs sur les Money Markets. Elles utilisent ces marchés pour gérer leur liquidité quotidienne, en empruntant et prêtant de l’argent à court terme. Les banques peuvent, par exemple, prêter leurs excédents de réserves à d’autres institutions qui ont besoin de liquidités, souvent pour une très courte durée, parfois même pour une nuit seulement…

Ces échanges à court terme permettent aux banques de répondre à leurs obligations de réserve et bien sûr de s’assurer qu’elles disposent toujours des fonds nécessaires pour fonctionner correctement.

Notez que parmi les institutions financières, on peut également citer ls fonds d’investissement, soit dans ce cas des fonds de marché monétaire, ou money market funds, qui permettent aux investisseurs de placer leur argent dans un portefeuille diversifié d’instruments à court terme, comme les T-Bills, les CDs, et les Repos.

Maintenant, on retrouve également les grandes entreprises (ou “corporation” en anglais). Leurs outils de prédilection ? Le Commercial Paper. Comme évoqué plus haut, c’est un outil couramment utilisé par les grandes entreprises très solvables pour obtenir rapidement des liquidités à un coût inférieur à celui des prêts bancaires traditionnels.

Autrement dit : c’est une solution rapide et efficace pour financer leurs opérations courantes, comme le paiement des fournisseurs ou la gestion des stocks.

Gouvernements :

Bien évidemment, les gouvernements sont aussi des acteurs importants sur les Money Markets, surtout lorsqu’il s’agit de gérer leurs besoins de financement à court terme.

Pour cela, ils émettent des Treasury Bills (T-Bills). Ces titres de dette à court terme sont un moyen pour les gouvernements de lever des fonds rapidement tout en offrant aux investisseurs un produit sûr et liquide.

En plus, les Money Markets sont un outil essentiel pour les banques centrales qui cherchent à mettre en œuvre des politiques monétaires en ajustant les taux d’intérêt à court terme, ce qui influence directement l’économie globale.

Investisseurs individuels (retail) :

Même si les Money Markets sont souvent associés à de grosses transactions entre institutions, les investisseurs individuels ont aussi leur place.

Ils peuvent participer indirectement via des fonds de marché monétaire ou de façon plus directe en achetant des T-Bills ou des CDs. Ou alors, troisième option, s’exposer au bon du Trésor américain en investissant dans des projets cryptographiques, comme Ondo Finance (ONDO), qui vont en fait tokéniser ces instruments sur la blockchain.

Ce sont des investissements particulièrement appréciés pour leur sécurité et leur liquidité, bien que les rendements potentiels ne soient ici pas les plus attrayants.

Comment fonctionnent les transactions sur les Money Markets ?

Il faut comprendre que tout commence par la négociation. C’est en fait le moment où les parties intéressées discutent des termes de l’échange, comme le taux d’intérêt et la durée de l'emprunt. Une fois l’accord trouvé, la transaction passe par une phase de compensation, où les détails sont confirmés et les fonds sont transférés entre les comptes des parties concernées.

Seulement après, la transaction est réglée, c’est-à-dire que les titres ou fonds échangés sont livrés et les obligations de paiement sont exécutées. En général, cela se déroule extrêmement rapidement, surtout lorsqu’il s’agit de produits à très court terme comme les repos (repurchase agreements) ou les prêts au jour le jour.

Notez que la plupart des transactions sur les Money Markets se font via des plateformes en ligne. Très concrètement, ces plateformes permettent aux participants de négocier directement en ligne. De plus, une grande partie des échanges se fait de gré à gré (OTC), ce qui signifie qu’ils sont négociés directement entre les parties, sans passer par une bourse centralisée.

Mais il y a un aspect que l’on n’a pas encore couvert :

Le rôle des intermédiaires sur les Money Markets :

Les intermédiaires sont très importants pour le bon déroulement des transactions sur les Money Markets. On parle ici des courtiers et institutions financières qui se chargent de faciliter les échanges en mettant en relation les emprunteurs et les prêteurs.

Ces derniers peuvent également offrir des services de conseil ou encore aider à négocier les termes des transactions.

Mais ce n’est pas tout, car les banques centrales peuvent aussi agir en tant qu’intermédiaires. Ici, elles vont plutôt intervenir sur les marchés pour réguler les taux d’intérêt et maintenir la stabilité financière.

Money Markets vs Capital Markets : quelles différences y’a t-il ?

Pour faire simple, les marchés de capitaux, ce sont là où les investisseurs pour acheter des actions ou obligations appartenant à des entreprises (cotées en bourse). Par exemple, pour acheter une action de Apple, vous devrez passer via ce type de marché.

Voici un tableau comparatif des principales différences entre les marchés monétaires vs les marchés de capitaux :

Caractéristiques	Money Markets	Marchés de capitaux
Durée des instruments	Court terme (moins d’un an)	Long terme (plusieurs années)
Types d’instruments	T-Bills, CDs, Commercial Paper, Repos	Actions, Obligations, Fonds d’investissement
Risque	Faible	Modéré à élevé
Rendement	Limité	Potentiellement élevé
Objectifs des participants	Gestion de la liquidité à court terme	Croissance du capital à long terme

Tout d’abord, la première grande différence réside dans la durée des instruments échangés. Sur les Money Markets, les titres ont des échéances très courtes, généralement d’un an ou moins. D’autre part, les marchés de capitaux se concentrent sur des instruments à long terme. On parle ici d’actions, d’obligations, et d’autres titres avec des échéances pouvant aller de plusieurs années à des décennies.

Risque et les rendements :

Un autre point se trouve dans le risque et les rendements associés aux instruments. D’un côté, les Money Markets sont souvent perçus comme “plus sûrs”, principalement en raison de la courte durée de l’investissement, de solvabilité élevée des emprunteurs et de la solidité des émetteurs (gouvernements, grandes entreprises). En contrepartie, les rendements sont également modestes. Par ailleurs, les rendements de ces instruments peuvent ne pas suivre le niveau d’inflation du pays, sans parler des frais de compte qui peuvent entrer en jeu.

De l’autre côté, les marchés de capitaux offrent des rendements potentiellement beaucoup plus élevés, mais avec un risque lui aussi plus supérieur. Investir dans des actions ou des obligations à long terme peut s’avérer très intéressant, mais cela vient avec la volatilité du marché, les risques économiques, et d’autres facteurs qui peuvent affecter la valeur des investissements.

Objectifs :

Enfin, là où les money markets ont pour principal objectif la gestion de la liquidité, les marchés de capitaux sont plus axés sur la croissance du capital à long terme, car les investisseurs achètent des actions pour profiter de la croissance des entreprises.

L’influence des Money Markets sur les politiques monétaires

Naturellement, les Money Markets influencent d’une certaine manière la façon dont les banques centrales mettent en place leurs politiques monétaires. Ces marchés sont le terrain de jeu des banques centrales pour réguler les taux d’intérêt à court terme et garder un œil sur la masse monétaire.

En effet, les banques centrales, comme la Réserve fédérale aux États-Unis (FED) ou la Banque centrale européenne, utilisent les Money Markets pour piloter la politique monétaire. Leur but ? Ajuster la liquidité disponible dans le système financier pour influencer les taux d’intérêt à court terme.

Vous devez savoir que les banques centrales ont plusieurs cartes dans leur jeu pour gérer la politique monétaire via les Money Markets :

1. Opérations d’open market : c’est l’outil classique. Elles achètent ou vendent des titres d’État sur les Money Markets. En achetant des titres, elles injectent de l’argent dans le système, ce qui fait baisser les taux d’intérêt. En vendant, elles retirent de l’argent, ce qui pousse les taux à la hausse.

1. Taux directeurs : ce sont les taux que les banques centrales appliquent aux prêts à court terme qu’elles accordent aux banques commerciales. En ajustant ces taux, elles influencent directement le coût du crédit sur les Money Markets, et donc, sur l’ensemble de l’économie.

1. Réserves obligatoires : le fait de modifier le niveau des réserves que les banques doivent garder en caisse, permet aux banques centrales de contrôler combien d’argent peut être prêté. Plus les réserves obligatoires sont élevées, moins les banques peuvent prêter, ce qui réduit la liquidité sur les Money Markets et peut faire grimper les taux d’intérêt.

Donc oui, les Money Markets ont un impact direct sur notre économie. Si les taux baissent, les crédits deviennent moins chers, ce qui booste la consommation et l’investissement, et donc la croissance économique. À l’inverse, si les taux montent, ça peut freiner l’économie en rendant les prêts plus chers et en réduisant la demande.

Money Markets : un impact indirect sur nos crypto monnaies ?

Les Money Markets, même s’ils sont principalement associés aux instruments financiers classiques, commencent à étendre leur influence au-delà des marchés financiers traditionnels. Et oui, cela pourrait aussi toucher l’écosystème des crypto-monnaies.

Déjà, les Money Markets sont fortement régulés, ils sont donc perçus comme étant très encadrés et donc sécurisés par les investisseurs. Maintenant, si les cryptos étaient un jour intégrées aux structures des Money Markets, cela pourrait impliquer une régulation plus forte, mais aussi une acceptation et adoption plus large auprès du grand public.

D’autre part, si les crypto-monnaies s’intégraient davantage dans les mécanismes des Money Markets, elles pourraient gagner en légitimité et devenir un outil courant pour des transactions ou des investissements à grande échelle.

Un autre point intéressant étant la création d’opportunités d’arbitrage entre les Money Markets traditionnels et les marchés de cryptos. Dans ce cas, les différences de taux d’intérêt et de conditions de prêt entre ces deux marchés pourraient offrir des opportunités à ceux qui savent en tirer parti.

Ce qu’il faut retenir

On peut donc en conclure que les Money Markets sont clairement au cœur du système financier.

Ils permettent d’assurer la stabilité et la gestion de la liquidité à court terme, et sont extrêmement utilisés par les grosses institutions financières, comme les banques et les corporations.

Au final, les Money Markets sont indispensables pour garder l’économie sur les rails.

Questions fréquemment posées sur les Money Markets

Qu’est-ce que le marché monétaire (money market) ?
Le marché monétaire est un segment du marché financier où s’échangent des instruments de dette à court terme, généralement d’une durée inférieure à un an. Ces instruments incluent les bons du Trésor, les certificats de dépôt et les acceptations bancaires.

Quels sont les principaux instruments du marché monétaire ?
Les principaux instruments incluent les bons du Trésor, les billets de trésorerie, les certificats de dépôt, les acceptations bancaires et les accords de pension. Ils sont généralement utilisés par les gouvernements, les entreprises et les banques pour obtenir des financements à court terme.

Comment fonctionnent les fonds de marché monétaire ?
Les fonds de marché monétaire sont des véhicules de placement qui investissent dans des instruments de marché monétaire à court terme. Ils offrent une liquidité élevée et un faible niveau de risque, tout en générant un rendement modeste.

Quelle est la différence entre le marché monétaire et le marché des capitaux ?
Le marché monétaire concerne les instruments de dette à court terme, tandis que le marché des capitaux se concentre sur les instruments à long terme comme les actions et les obligations. Le marché monétaire est plus orienté vers la liquidité à court terme, alors que le marché des capitaux vise le financement à long terme.

Quels sont les avantages d’investir dans les marchés monétaires ?
Les marchés monétaires offrent une liquidité élevée, un risque faible et des rendements relativement stables. Ils sont souvent utilisés comme refuge pour les investisseurs en période d’incertitude économique.

Quels sont les risques liés au marché monétaire ?
Bien que les risques soient faibles, les marchés monétaires ne sont pas complètement exempts de risques. Les principaux risques incluent les risques de crédit (défaut de paiement de l'emprunteur), les risques de taux d’intérêt et l’inflation, qui peut éroder le rendement réel.

Quelle est la durée moyenne des instruments du marché monétaire ?
Les instruments du marché monétaire ont généralement une durée inférieure à un an. Les bons du Trésor, par exemple, peuvent avoir une échéance de quelques jours à un an, tandis que les certificats de dépôt peuvent durer de quelques mois à un an.

Quelle est la différence entre un bon du Trésor et un certificat de dépôt ?
Les bons du Trésor sont émis par les gouvernements pour financer leurs besoins à court terme, tandis que les certificats de dépôt sont émis par les banques en échange de dépôts à terme, offrant un taux d’intérêt fixe sur une période déterminée.

Comment fonctionne le marché interbancaire ?
Le marché interbancaire est une partie du marché monétaire où les banques s’échangent des liquidités à court terme pour gérer leurs réserves. Les taux d’intérêt interbancaires, comme l’EURIBOR, y sont déterminés et servent de référence pour de nombreux autres prêts.

Pourquoi le marché monétaire est-il essentiel pour l’économie ?
Le marché monétaire permet de maintenir la liquidité dans le système financier, assurant ainsi que les banques et les entreprises peuvent financer leurs besoins à court terme et que les gouvernements peuvent gérer leur dette à court terme.

Comment les taux du marché monétaire sont-ils fixés ?
Les taux du marché monétaire, comme les taux des bons du Trésor et les taux interbancaires, sont influencés par l’offre et la demande de liquidités, ainsi que par les décisions des banques centrales concernant les taux directeurs.

Quel est l’impact des banques centrales sur le marché monétaire ?
Les banques centrales influencent directement le marché monétaire en ajustant les taux directeurs et en contrôlant l’offre de liquidités via des opérations de marché ouvert, comme les achats et ventes d’obligations.

Qu’est-ce qu’un repo (accord de pension) ?
Un repo est un accord de rachat dans lequel un investisseur achète un actif financier, généralement des obligations d’État, à un vendeur avec l’accord que ce dernier rachètera l’actif à une date ultérieure, souvent le lendemain, à un prix légèrement plus élevé.

Quels sont les principaux participants au marché monétaire ?
Les principaux participants incluent les banques, les gouvernements, les entreprises, les investisseurs institutionnels et les fonds de marché monétaire. Chacun utilise le marché pour obtenir des financements ou placer des liquidités à court terme.

Quelle est la différence entre un fonds de marché monétaire et un compte d’épargne ?
Un fonds de marché monétaire investit dans des instruments à court terme et vise à offrir un rendement légèrement supérieur à un compte d’épargne, mais il comporte un risque minimal. Un compte d’épargne, en revanche, est assuré et offre une sécurité totale, mais avec un rendement souvent plus faible.

Comment les entreprises utilisent-elles les marchés monétaires ?
Les entreprises utilisent les marchés monétaires pour gérer leurs besoins en liquidités à court terme. Elles peuvent y emprunter de l’argent via des billets de trésorerie ou investir leurs excédents de trésorerie dans des instruments à court terme.

Pourquoi les investisseurs institutionnels privilégient-ils les fonds de marché monétaire ?
Les investisseurs institutionnels, comme les compagnies d’assurance et les fonds de pension, privilégient les fonds de marché monétaire pour leur liquidité élevée, leur faible risque et leur capacité à fournir des rendements modestes mais stables.

Comment un investisseur peut-il accéder aux marchés monétaires ?
Un investisseur particulier peut accéder aux marchés monétaires en investissant dans des fonds de marché monétaire via des plateformes d’investissement ou en achetant directement des bons du Trésor ou des certificats de dépôt.

Qu’est-ce qu’un taux interbancaire ?
Un taux interbancaire est le taux d’intérêt auquel les banques se prêtent de l’argent sur le marché monétaire. L’EURIBOR et le LIBOR sont des exemples de taux interbancaires utilisés pour les transactions à court terme.

Quel est l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur les marchés monétaires ?
Une hausse des taux d’intérêt entraîne généralement une augmentation des rendements des instruments du marché monétaire, comme les bons du Trésor et les certificats de dépôt, rendant ces investissements plus attractifs pour les investisseurs.

Comment la politique monétaire influence-t-elle le marché monétaire ?
Les banques centrales, en ajustant les taux directeurs et en intervenant sur le marché, influencent directement le coût des financements à court terme et l’offre de liquidités, ce qui impacte l’ensemble des acteurs du marché monétaire.

Quels sont les avantages des bons du Trésor pour les investisseurs ?
Les bons du Trésor sont considérés comme des investissements sûrs car ils sont garantis par le gouvernement. Ils offrent une liquidité élevée et un rendement stable, bien que faible, ce qui en fait un choix populaire pour les investisseurs conservateurs.

Quel est le rôle du marché monétaire dans la gestion de la dette publique ?
Le marché monétaire permet aux gouvernements de financer leur dette à court terme en émettant des bons du Trésor, qui sont ensuite achetés par des investisseurs cherchant des placements sûrs et liquides.

Quelle est la différence entre un marché monétaire national et international ?
Un marché monétaire national se concentre sur les instruments de dette émis dans une seule monnaie, tandis qu’un marché monétaire international, comme l’Eurodollar, concerne des transactions en devises étrangères, souvent utilisées pour les échanges entre pays.

Comment fonctionne un billet de trésorerie ?
Un billet de trésorerie est une forme de dette à court terme émise par une entreprise pour financer ses besoins en fonds de roulement. Il est généralement émis pour une période de 30 à 270 jours et offre un taux d’intérêt fixe.

Quels sont les risques des billets de trésorerie pour les investisseurs ?
Le principal risque des billets de trésorerie est le risque de crédit, c’est-à-dire le risque que l’entreprise émettrice ne puisse pas rembourser l’investisseur à l’échéance. Il est donc essentiel de vérifier la solvabilité de l’émetteur.

Comment les fonds monétaires maintiennent-ils la liquidité ?
Les fonds de marché monétaire maintiennent la liquidité en investissant dans des instruments de dette à court terme, facilement échangeables, comme les bons du Trésor. Cela permet aux investisseurs de racheter leurs parts rapidement en cas de besoin.

Quel est l’impact de la liquidité sur les marchés monétaires ?
La liquidité est essentielle sur les marchés monétaires, car elle permet des transactions rapides et à faible coût. Si la liquidité diminue, les coûts de transaction augmentent et la capacité à obtenir des financements à court terme peut être affectée.

Comment la crise financière de 2008 a-t-elle affecté les marchés monétaires ?
La crise financière de 2008 a entraîné une perte de confiance dans de nombreux instruments de marché monétaire, notamment les billets de trésorerie émis par les institutions financières. Les banques centrales ont dû intervenir pour stabiliser le marché en injectant de la liquidité.