USDT : Tether boucle son premier audit financier complet, réalisé par KPMG

Ce qu’il faut retenir :

• KPMG US a audité les états financiers de Tether International pour l’exercice clos le 31 décembre 2025.
• Le cabinet a émis une opinion sans réserve, d’après l’émetteur du stablecoin USDT.
• Les réserves dépasseraient les engagements de 6,814 milliards de dollars à fin 2025.

Tether a annoncé jeudi avoir bouclé son premier audit financier complet, une promesse formulée depuis des années par l’émetteur de l’USDT, premier stablecoin mondial avec plus de 180 milliards de dollars de capitalisation. Les travaux ont été menés par KPMG US, membre des Big Four, sur les états financiers de Tether International pour l’exercice clos le 31 décembre 2025.

Que dit cet audit ?

Le cabinet a émis une opinion sans réserve, indique Tether. En langage comptable, cela signifie que les états financiers présentent fidèlement, dans tous leurs aspects significatifs, la situation financière de l’entreprise, ses résultats et ses flux de trésorerie, selon les principes comptables américains.

Les comptes font apparaître des réserves excédant les engagements de 6,814 milliards de dollars à la fin 2025.

Le périmètre des vérifications couvre les transactions, les systèmes, les valorisations, les contreparties et les registres de propriété. Les auditeurs ont également compté et inspecté physiquement les lingots d’or détenus par l’entreprise.

Une réserve s’impose à ce stade : ces éléments proviennent de la communication de Tether. Sollicitée par CoinDesk pour savoir si elle publierait les conclusions de KPMG, l’entreprise n’avait pas répondu au moment de la publication.

Quelle différence avec les attestations trimestrielles ?

La distinction est technique mais décisive. Tether publie depuis des années des attestations de réserves, à la suite d’un accord mettant fin à une enquête du procureur général de l’État de New York.

Une attestation vérifie une information précise, comme le montant et la composition des réserves à une date donnée. Un audit financier examine l’ensemble des livres de l’entreprise : transactions, actifs, passifs, revenus, flux de trésorerie et pièces justificatives qui les documentent.

L’entreprise avait annoncé en mars le recrutement d’un cabinet des Big Four, ce groupe des quatre géants de l’audit qui réunit également Deloitte, EY et PwC, et qui certifie les comptes d’une large part des plus grandes entreprises mondiales.

Pourquoi ce dossier compte pour tout le marché crypto

L’enjeu dépasse la seule entreprise. Les interrogations sur la solidité et l’adossement de l’USDT reviennent régulièrement dans le débat, au point d’avoir engendré leur propre expression dans le milieu, le “Tether FUD”. Ce token constitue une brique d’infrastructure centrale pour le trading et les marchés crypto, ce qui fait de tout doute sur ses réserves un risque systémique potentiel.

Les critiques portaient sur un point précis : une entreprise de cette taille n’avait jamais subi le niveau d’examen habituel pour les grandes sociétés financières.

Le poids de Tether a par ailleurs changé de nature. L’émetteur est devenu un acheteur important de dette publique américaine, qu’il détient au titre de ses actifs de réserve. Sa santé financière concerne donc autant le marché obligataire que l’écosystème crypto.

“Pendant des années, certains détracteurs ont dit qu’un audit de Tether ne pourrait pas être mené à bien”, a déclaré Paolo Ardoino, directeur général de l’entreprise.

Et maintenant ?

Deux points restent ouverts. La publication effective du rapport de KPMG, d’abord, sans laquelle les tiers ne peuvent apprécier ni le périmètre exact des travaux ni les éventuelles observations du cabinet. La régularité de l’exercice ensuite : un audit unique constitue un jalon, un audit annuel répété constitue une norme.

Le calendrier joue en faveur de l’entreprise. Entre la mise en œuvre du GENIUS Act aux États-Unis, le régime des stablecoins entré en vigueur à Hong Kong et l’arrivée d’émetteurs adossés à des banques, la conformité devient un argument commercial autant qu’une obligation réglementaire.