Résultats Strategy T3 : 19,5 milliards de dollars de bénéfice grâce au bitcoin

Ce qu’il faut retenir :

• Strategy a publié un bénéfice net de 19,53 milliards de dollars au T3, contre 2,79 milliards un an plus tôt.
• L’entreprise détient 848 517 bitcoins au 25 octobre, une réserve en hausse de 26 % depuis janvier.
• Les dividendes des actions préférentielles de Strategy courront désormais chaque jour, une réforme approuvée par 99,3 % des votes.

Résultats Strategy T3 : un bénéfice porté presque entièrement par le bitcoin

Strategy (ex-MicroStrategy, ticker MSTR) a annoncé ce jeudi 29 octobre un bénéfice net de 19,53 milliards de dollars pour le troisième trimestre, contre 2,79 milliards de dollars un an plus tôt. Les résultats Strategy T3 reposent sur un seul moteur : la revalorisation de ses bitcoins, qui a généré un gain de 20,91 milliards de dollars et porté le résultat opérationnel à un niveau record, selon le communiqué de l’entreprise.

Ce gain dépasse à lui seul le bénéfice net publié. Il découle de la comptabilisation à la juste valeur, une règle qui impose de refléter chaque trimestre la valeur de marché des bitcoins détenus, qu’ils soient vendus ou non. Le résultat peut donc basculer dans le rouge dès que le cours recule sur un trimestre.

L’activité historique pèse désormais peu. Le chiffre d’affaires du logiciel a reculé de 3 % sur un an, à 125,4 millions de dollars, soit moins de 1 % du bénéfice trimestriel.

Combien de bitcoins détient Strategy ?

Au 25 octobre, Strategy détenait 848 517 BTC, une réserve en hausse de 26 % depuis le début de l’année. Au cours actuel de 78 014 dollars, selon les données de marché CoinAcademy, ce trésor représente environ 66,2 milliards de dollars.

Michael Saylor, président exécutif de Strategy, affiche un optimisme sans nuance dans le communiqué :

Nous sommes au début du prochain marché haussier du bitcoin.

Il appuie ce pronostic sur l’adoption par les banques, la domination croissante du bitcoin parmi les actifs numériques, le retour de la demande institutionnelle et un cours supérieur de 21 % à sa moyenne mobile sur 200 semaines. Le marché n’a pas suivi : l’action MSTR a cédé environ 3,5 % après la clôture, alors que le bitcoin recule de 2,19 % sur 24 heures et de 3,94 % sur sept jours.

Pourquoi Strategy passe aux dividendes quotidiens ?

En début de semaine, les détenteurs des actions préférentielles STRC, STRF, STRK et STRD ont approuvé un amendement permettant aux dividendes de courir chaque jour, au lieu du calendrier périodique en vigueur. Une action préférentielle, c’est-à-dire un titre prioritaire sur les dividendes mais généralement privé de droit de vote, sert ici de source de financement. La modification a recueilli 99,3 % des votes exprimés, selon les résultats publiés par Michael Saylor.

Phong Le, directeur général de Strategy, y voit « une étape naturelle vers le système financier tokenisé », fonctionnant 24 heures sur 24, toute l’année. Cette gamme baptisée « Digital Credit » atteint 16 milliards de dollars de valeur notionnelle répartis sur dix titres cotés, selon l’entreprise.

L’enjeu est financier avant d’être technique. Strategy finance une part croissante de ses achats de bitcoin par ces émissions préférentielles, et leur coût grimpe. Le cabinet de recherche K33 estimait ce mois-ci que STRC avait ajouté 725 millions de dollars aux obligations annuelles de dividendes. L’entreprise indique avoir remis STRC « en bonne santé » grâce à 2,04 milliards de dollars de rachats.

Ce qu’il faut surveiller

Premier test le 1er novembre : STRC inaugure sa date d’enregistrement quotidienne, avec un premier paiement le 2 novembre. STRF, STRK et STRD suivront avec une date d’enregistrement au 1er janvier et un versement le 4 janvier. Ensuite, chaque jour calendaire deviendra une date d’enregistrement, avec paiement le jour ouvré suivant.

La direction financière change aussi de mains. Le directeur financier Andrew Kang quittera son poste le 5 novembre, et l’actuel directeur des opérations Reza Virasteh ne prendra la relève qu’en janvier 2027. Cette transition intervient au moment où la charge des dividendes s’alourdit, alors que leur financement dépend directement de la capacité de Strategy à continuer d’émettre des titres adossés à son trésor en bitcoin.