MicroStrategy accumule 1 031 bitcoins pour 77 millions $ et creuse ses pertes à 4,6 milliards

Ce qu’il faut retenir :

• MicroStrategy détient désormais 762 099 bitcoins après un achat de 1 031 BTC pour 77 millions de dollars la semaine dernière.
• La position représente 3,5% de l’offre maximale de Bitcoin mais affiche 4,6 milliards de dollars de pertes comptables.
• L’entreprise dispose encore de 6,24 milliards de dollars d’actions MSTR disponibles pour financer de futurs achats de bitcoin.

Une position géante mais déficitaire de 4,6 milliards

MicroStrategy a acheté 1 031 bitcoins supplémentaires pour 76,6 millions de dollars entre le 16 et le 22 mars, portant ses avoirs totaux à 762 099 BTC, selon un dépôt réglementaire publié lundi. L’entreprise de Michael Saylor a payé ces bitcoins 74 326 dollars en moyenne.

Cette accumulation massive représente désormais 3,5% de l’offre maximale de 21 millions de bitcoins et une valeur de marché de 53,1 milliards de dollars au cours actuel. Problème : l’entreprise affiche 4,6 milliards de dollars de pertes comptables sur sa position, achetée à un prix moyen de 75 694 dollars par bitcoin pour un coût total de 57,7 milliards.

Un financement par dilution qui pèse sur les actionnaires

MicroStrategy a financé ces achats en vendant 509 111 actions MSTR pour 76,5 millions de dollars via son programme de vente au marché. Cette stratégie de dilution continue permet à l’entreprise de lever des fonds sans recourir à la dette, mais réduit mécaniquement la part de chaque actionnaire dans le capital.

L’entreprise dispose encore de 6,24 milliards de dollars d’actions disponibles à la vente sous ce programme, lui donnant une capacité d’achat théorique de plus de 89 000 bitcoins supplémentaires au cours actuel de 69 949 dollars.

Les risques structurels de la stratégie STRC

Les analystes de K33 Research alertent sur les fragilités de la structure financière de MicroStrategy, notamment via son produit d’actions préférentielles STRC. Selon eux, cette approche dépend entièrement de conditions de marché favorables et du maintien d’une prime sur la valeur nette des actifs.

Le responsable de recherche Vetle Lunde souligne que ces dépendances pourraient s’affaiblir lors d’un retournement de marché, transformant STRC d’un produit de rendement stable vers un profil de risque similaire au crédit. Cette structure ajoute une complexité et une fragilité liées au sentiment de marché comparée à un investissement direct en bitcoin.

Ce qu’il faut surveiller

La capacité de MicroStrategy à maintenir sa stratégie dépendra du maintien du cours du bitcoin au-dessus de 70 000 dollars et de la prime de l’action MSTR par rapport à sa valeur nette d’actifs.

Un retournement prolongé du marché crypto pourrait forcer l’entreprise à ralentir ses acquisitions ou à reconsidérer sa structure de financement, impactant directement les 190 000 actionnaires qui ont misé sur cette exposition indirecte au bitcoin.