Ce qu’il faut retenir :
- Les ETF spot Hyperliquid ont enregistré 25,5 millions de dollars d’entrées nettes mercredi, un record depuis leur lancement, portant le cumul à 54 millions en sept jours de cotation.
- Le HYPE a grimpé de 20 % en 24 heures à 58 $, sa valorisation entièrement diluée (FDV) dépassant désormais celle de Solana à 56 milliards contre 54,2 milliards.
- Hyperliquid capte 42 % de l’ensemble des frais blockchain cette semaine, devançant Tron (22,6 %), Solana (10,6 %) et Ethereum (8 %).
Le token HYPE d’Hyperliquid s’impose comme le phénomène de marché du moment. En une semaine, il a bondi de 50 %, porté par des flux institutionnels records vers ses ETF spot américains et une domination croissante dans les frais de réseau blockchain. Sa valorisation entièrement diluée (FDV) a désormais dépassé celle du SOL de Solana.
Les ETF HYPE battent BTC et ETH au prorata
Les deux ETF spot Hyperliquid, le THYP de 21Shares (lancé le 12 mai) et le BHYP de Bitwise (lancé le 14 mai), cumulent 54 millions de dollars d’entrées nettes en sept jours de cotation. Mercredi a marqué un record avec 25,5 millions, dont 16,7 millions pour le THYP et 8,8 millions pour le BHYP.
“Les institutions semblent saisir l’opportunité : les premières données montrent qu’elles se ruent dans les ETF HYPE plus rapidement qu’elles ne l’ont fait dans les ETF BTC sur une base ajustée à la capitalisation”, a déclaré Peter Chung, directeur de la recherche chez Presto Research.
Dominick John, analyste chez Zeus Research, estime que les flux reflètent “un point d’entrée facile dans le narratif de l’infrastructure, avec des investisseurs qui reconnaissent un modèle de revenus transparent et lié à l’usage”.
Un modèle qui ressemble à une action de plateforme d’échange
L’attrait institutionnel pour HYPE tient à un modèle économique différent de Bitcoin ou Ethereum. Jeff Ko, analyste en chef chez CoinEx, résume la distinction :
Bitcoin est une réserve de valeur non productive, Ethereum est structuré autour du rendement de staking. HYPE est plus proche d’une action d’exchange génératrice de cash flows.
Hyperliquid 99% de ses frais de plateforme vers des rachats de tokens HYPE sur le marché ouvert, offrant aux investisseurs un cadre de valorisation familier, proche de celui des plateformes financières traditionnelles.
Le réseau domine le trading on-chain de contrats perpétuels et de dérivés. Cette semaine, Hyperliquid capte 42 % de l’ensemble des frais blockchain toutes chaînes confondues, loin devant Tron (22,6 %), Solana (10,6 %) et Ethereum (8 %).
La FDV dépasse brièvement Solana
La capitalisation de marché de HYPE atteint environ 14 milliards de dollars à 58 $. Plus spectaculaire, sa FDV (fully diluted valuation, qui intègre tous les tokens en circulation et à émettre) atteint 56 milliards, dépassant les 54,2 milliards de Solana selon CoinGecko. HYPE reste toutefois sous son record historique d’environ 59,3 $ atteint en septembre 2025.
Ce qu’il faut surveiller
Le seuil des 100 millions de dollars d’entrées nettes cumulées pourrait être franchi avant fin mai au rythme actuel. Le comportement du token autour de son précédent record à 59,3 $ sera un test technique clé.
La question centrale pour les investisseurs est la durabilité de la domination de Hyperliquid dans les frais blockchain : si le réseau maintient sa part de 42 % et que les rachats de tokens se poursuivent, le modèle de type “exchange equity” pourrait attirer des flux bien supérieurs à ceux observés jusqu’ici. Prochaine étape : l’ETF HYPE de Grayscale.
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