HYPE : les marchés HIP-3 frôlent 50 % des volumes de perpétuels sur Hyperliquid

Ce qu’il faut retenir :

• La part des marchés HIP-3 dans les volumes de perpétuels d’Hyperliquid est passée d’environ 2 % à près de 50 % depuis janvier.
• TradeXYZ domine la catégorie avec ses contrats sur le Nasdaq-100, Nvidia ou Tesla, réglés en stablecoins.
• Hors des heures de Bourse, ces prix reposent entièrement sur des oracles, un mécanisme encore non éprouvé.

Hyperliquid est en train de devenir une Bourse parallèle. Les marchés HIP-3, le cadre permissionless qui permet à des tiers de déployer leurs propres marchés de contrats perpétuels sur la plateforme, sont passés d’un recoin confidentiel à près de la moitié du volume quotidien de l’exchange, selon les données de The Block. Leur part des volumes de perpétuels a grimpé d’environ 2 % en début d’année à près de 50 % aujourd’hui, portée par l’appétit croissant des particuliers pour le trading d’actions onchain.

Qu’est-ce que HIP-3 et qui domine la catégorie ?

HIP-3 autorise n’importe quel builder à créer un marché de perpétuels sur Hyperliquid, sans permission. La catégorie est dominée par TradeXYZ, qui opère des marchés comme le XYZ100, répliquant le Nasdaq-100, et des contrats sur actions individuelles comme Nvidia ou Tesla. Particularité décisive : tout se règle en stablecoins, jamais en actions sous-jacentes. Le trader s’expose à la performance du titre sans jamais en détenir un seul, ni passer par un courtier traditionnel.

Pourquoi les perpétuels séduisent les traders actions

Deux arguments expliquent la ruée. Le premier tient à la structure du produit : contrairement aux options, les perpétuels n’ont pas de date d’expiration, donc pas de valeur temps qui s’érode. Seuls comptent les paiements de funding, ces flux périodiques entre positions longues et courtes qui maintiennent le prix du contrat arrimé à celui de l’actif. Pour un particulier habitué au simple pari haussier ou baissier, c’est bien plus intuitif que les calculs de strikes et d’échéances des options.

Le second argument, c’est l’horloge : ces marchés ne ferment jamais. Un trader peut réagir à une publication de résultats ou à une nouvelle géopolitique à la seconde où elle tombe, sans attendre l’ouverture du lendemain. La demande est réelle, comme l’ont prouvé les perpétuels pétrole d’Hyperliquid, pris d’assaut le week-end pendant l’escalade avec l’Iran, au point de pousser CME à réclamer son propre contrat pétrolier 24/7.

Les limites d’un marché qui ne dort jamais

Le revers de la médaille mérite d’être regardé en face. Les actions sous-jacentes, elles, ne cotent que pendant les heures de Bourse : en dehors de cette fenêtre, les prix des perpétuels HIP-3 reposent entièrement sur les oracles et la mécanique des taux de funding pour rester ancrés à la réalité. Un dispositif non éprouvé, comparé aux actifs nativement ouverts 24h/24 comme les cryptomonnaies elles-mêmes. Autre absence notable : aucun coupe-circuit ne protège les positions d’un gap de week-end, quand les Bourses traditionnelles suspendent les échanges en cas de mouvement extrême.

La catégorie reste jeune, bâtie sur une classe d’actifs qui n’a jamais été conçue pour le trading en continu. Les premiers volumes valident la demande d’accès permanent ; ils ne disent encore rien de la robustesse du système lors d’un vrai choc de marché survenant un dimanche.

Ce qu’il faut surveiller

Le premier stress test grandeur nature, un résultat surprise ou un choc géopolitique tombant hors des heures de Bourse avec de gros encours ouverts, dira si les oracles tiennent.

La réaction des régulateurs aussi : entre l’ESMA qui traque les contrats événementiels et la CFTC en guerre avec CME sur les perpétuels, des actions américaines tradées 24h/24 depuis une plateforme offshore ne passeront pas longtemps inaperçues. En attendant, la trajectoire de 2 % à 50 % en six mois envoie un message clair à Wall Street : la demande pour ses actions déborde de ses horaires d’ouverture.