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- JPMorgan observe une nette réorientation des investisseurs vers l’or, au détriment du Bitcoin, en raison de sa volatilité et de sa forte corrélation avec les actions technologiques.
- L’or atteint un record de 9 000 milliards de dollars d’investissements mondiaux, porté par une demande structurelle et la stabilité des flux sur les ETF aurifères.
- Malgré des fondamentaux solides, Bitcoin apparaît moins convaincant comme valeur refuge, peinant à rivaliser avec la crédibilité historique de l’or face aux risques macroéconomiques.
JPMorgan constate une rotation nette des investisseurs vers l’or
La promesse de Bitcoin comme “or numérique” semble s’essouffler. Dans un rapport récent, les analystes de JPMorgan, menés par Nikolaos Panigirtzoglou, observent que la cryptomonnaie perd du terrain face à l’or, redevenu le favori des investisseurs prudents face aux risques systémiques. Tandis que le métal jaune franchit le seuil des 3 100 dollars l’once, Bitcoin, lui, est confronté à une série de vents contraires : volatilité persistante, corrélation élevée avec les actions technologiques, et sorties de capitaux notables des ETF.
L’analyse de JPMorgan s’appuie sur une tendance de fond : la réévaluation du « debasement trade« , cette stratégie qui consiste à se protéger contre l’érosion monétaire via des actifs considérés comme résistants à l’inflation et à la dette souveraine. Si Bitcoin avait su séduire par sa promesse de rareté algorithmique, c’est bien l’or qui s’impose aujourd’hui comme le principal bénéficiaire de cette logique défensive.
| Performance 24 heures | Performance 7 jours | |
|---|---|---|
| Bitcoin BTC | -3,5% | -6% |
| Ethereum ETH | -5% | -13% |
| Ripple XRP | -6% | -15% |
L’or brille sur les marchés, porté par les banques centrales
L’accumulation d’or atteint désormais un record historique. Environ 9 000 milliards de dollars, soit 3,5% des actifs financiers mondiaux, sont investis dans ce métal, répartis entre 4 000 milliards pour les banques centrales et 5 000 milliards pour les investisseurs privés. Une montée en puissance qui se distingue par sa stabilité : contrairement aux positions sur les contrats à terme de Bitcoin, devenues négatives depuis janvier, les futures sur l’or sont restés solides, preuve d’une demande plus structurelle que spéculative.
Les ETF aurifères enregistrent des flux entrants continus depuis février, alors que les fonds indiciels adossés à Bitcoin ont subi des retraits. Ce mouvement traduit une perte de confiance relative dans la capacité de Bitcoin à jouer le rôle d’amortisseur face aux chocs macroéconomiques.
Bitcoin reste soutenu par ses fondamentaux, mais moins convaincant
Malgré tout, Bitcoin conserve des fondamentaux techniques solides. Son prix actuel, aux alentours de 82 000 dollars, reste largement au-dessus de son coût de production estimé à 62 000 dollars, niveau historiquement considéré comme un plancher. JPMorgan évalue également sa « valeur ajustée à la volatilité » à environ 71 000 dollars, en prenant pour référence les 5 000 milliards de dollars d’or détenus par les investisseurs privés, tout en intégrant le risque accru lié à l’actif numérique.
Ces niveaux — 62 000 et 71 000 dollars — pourraient ainsi constituer des zones de soutien dans un marché devenu plus hésitant. Mais face à une demande croissante pour la stabilité, Bitcoin peine à rivaliser avec l’or, dont le statut millénaire de valeur refuge retrouve toute son actualité.
