Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi certains prix d'actifs semblent avoir une sorte de “magnétisme”, attirant les valeurs comme un aimant ? Je vous l’accorde, c’est une définition très grossière du Max Pain, mais c’est bien au sujet de cette théorie que sera concentré cet article.
Qu’est-ce que le Max Pain en trading ? À quoi sert-il sur les marchés ? Comment le calculer ? Eh bien, c’est ce que vous allez découvrir tout au long de cet article.
Qu’est-ce que le Max Pain ?
Le Max Pain est le niveau autour duquel le prix sous-jacent d’une option/indice évolue lorsque sa date d’expiration approche. C’est en principe le prix d’exercice avec le plus grand nombre de contrats d’options ouverts.
Ce point s'appelle le “prix de douleur maximale” (Max Pain Price en anglais), car il représente le niveau de prix où les détenteurs d'options subiront les plus grandes pertes financières. Autrement dit, c’est là où les acheteurs subiront un “maximum de douleur”, d’où le terme “Max Pain”.
Comment fonctionne la théorie du Max Pain ?
Concrètement, la théorie du Max Pain repose sur l'idée que les vendeurs d'options, souvent des institutions financières avec des poches profondes, ont un intérêt à manipuler le prix de l'actif sous-jacent pour maximiser leurs gains. Ces vendeurs d'options utilisent diverses stratégies pour influencer le prix de l'actif de manière à ce qu'il se rapproche du point de Max Pain, ce qui leur permet de minimiser leurs pertes et d'augmenter leurs gains.
Selon la théorie du Max Pain, environ 10% des options sont exercées, 30% expirent sans valeur, et 60% sont échangées avant l'expiration. Les teneurs de marché atteignent une position nette positive d'options d'achat et de vente à un prix d'exercice où les détenteurs d'options subiront les plus grandes pertes financières. Cela permet aux vendeurs d'options de maximiser leurs gains.
Par ailleurs, la théorie du Max Pain est sujette à controverse. Certains critiques se demandent si les mouvements de prix autour du point de Max Pain sont le résultat du hasard ou d'une manipulation délibérée du marché. Cette dernière hypothèse soulève notamment des questions sur la surveillance des marchés financiers.
Comment le Max Pain est-il calculé ?
Le calcul du Max Pain est une tâche qui peut sembler simple, mais qui nécessite une analyse minutieuse des données du marché. Le but est de trouver le prix d'exercice (ou “strike price”) où la somme des valeurs en dollars des options d'achat (“calls”) et de vente (“puts”) en circulation est minimale. Ce prix d'exercice est le point où les acheteurs d'options subiront le plus de pertes, et inversement, où les vendeurs d'options maximiseront leurs gains.
- Étape 1 : La première étape consiste à collecter les données sur les options en circulation pour l'actif concerné. Cela implique de connaître les différents prix d'exercice ainsi que le volume d'options ouvertes (appelées “open interest“).
- Étape 2 : Pour chaque prix d'exercice en circulation, calculez la différence entre le prix actuel de l’option et le prix d'exercice. Il faut ensuite multiplier cette différence par le volume d'options ouvertes (Open Interest) à ce prix d'exercice spécifique.
- Étape 3 : Après avoir calculé la valeur en dollars pour chaque prix d'exercice, additionnez-la aux options d'achat (put) et de vente (call).
- Étape 4 : Le prix d'exercice avec la valeur la plus élevée est le point de Max Pain.
Exemple de Max Pain :
Prenons l'exemple d'une entreprise fictive, appelée Société X. Imaginons que cette société a des options au prix de 75 EUR. Supposons que le plus grand volume d'options ouvertes se situe aux prix d'exercice de 78 € et 80 €. Selon la théorie du Max Pain, le prix de l'actif de la Société X aurait tendance à se rapprocher de l'un de ces deux prix d'exercice à l'approche de la date d'expiration des options.
Dans ce scénario, si le prix de l'actif de la Société X est actuellement de 75 €, la zone de “Max Pain” se situerait autour de 78 EUR ou de 80 EUR.
Il est crucial de noter que le point de Max Pain peut varier en fonction des fluctuations du marché et des changements dans le volume d'options ouvertes. Par conséquent, un suivi en temps réel ou fréquent est souvent nécessaire pour des résultats précis.
Ce qu’il faut retenir :
Le concept de Max Pain est une théorie qui mérite une attention particulière dans le monde du trading d'options. Bien que controversée, cette théorie offre des perspectives très intéressantes sur les dynamiques d’un marché. Toutefois, il est préférable de ne pas s’en servir comme indicateur principal.
Notez que le calcul du Max Pain nécessite une analyse rigoureuse et un suivi constant du marché. Comme pour toute stratégie de trading, il est crucial de faire ses propres recherches et de comprendre les risques associés.
Vous l’aurez compris, le Max Pain peut être un outil précieux dans votre arsenal de trading, mais il ne doit pas être le seul critère sur lequel vous vous basez pour prendre des décisions financières.
Questions fréquemment posées sur le Max Pain en trading
Qu'est-ce que le Max Pain ?
Le Max Pain est le prix d'exercice où le volume de contrats d'options ouverts est le plus élevé, et c'est également le prix qui générerait les plus grandes pertes pour le plus grand nombre de détenteurs d'options lors de leur expiration.
Comment calcule-t-on le Max Pain ?
On additionne les valeurs des options d'achat et de vente pour chaque prix d'exercice. Le prix minimisant cette somme est le Max Pain.
Qui utilise la théorie du Max Pain ?
Principalement les traders d'options, mais aussi certains investisseurs cherchant à comprendre les mouvements du marché.
Le Max Pain est-il fiable ?
Il est utile comme indicateur, mais il n'est pas infaillible. D'autres facteurs du marché peuvent influencer les prix.
Quels sont les acteurs du marché concernés ?
Les vendeurs et les acheteurs d'options, souvent des institutions financières et des traders individuels.
La théorie du Max Pain est-elle controversée ?
Oui, certains la critiquent, arguant que les mouvements de prix pourraient être contrôlés par de gros acteurs du marché.
Le Max Pain s'applique-t-il à tous les actifs ?
Principalement aux actifs ayant des options en circulation, comme les actions et certains indices.
