Citadel rachète en urgence les positions cotées de Situational Awareness, le fonds d’Aschenbrenner

Ce qu’il faut retenir :

• Citadel a racheté une large part des 16 milliards de dollars d’actions cotées détenues par Situational Awareness.
• L’accord a été bouclé en moins de 24 heures, après des discussions d’urgence menées mercredi soir.
• Le Nasdaq 100 a bondi de plus de 3 % jeudi, en partie sur le soulagement provoqué par cette transaction.

Citadel, le hedge fund de Ken Griffin, a racheté une part importante des 16 milliards de dollars de positions cotées détenues par Situational Awareness, le fonds de Leopold Aschenbrenner pris à contre-pied par la chute des valeurs liées à l’intelligence artificielle. L’opération, conclue en moins de 24 heures d’après plusieurs personnes au fait du dossier, figure parmi les plus grosses transactions boursières menées dans l’urgence de l’histoire de Wall Street.

Comment l’accord avec Citadel s’est-il conclu ?

Tout s’est joué en une nuit. Situational Awareness a engagé mercredi soir des discussions pressantes avec plusieurs investisseurs pour céder une part significative de son portefeuille coté. Comme nous l’écrivions hier, le fonds cherchait alors soit des capitaux frais, soit des acheteurs pour ses actifs.

La méthode a changé dans la nuit. Le fonds a interrompu ses échanges avec ses plus petits investisseurs pour se concentrer sur un acquéreur unique de grande taille, afin d’accélérer le processus et de limiter les pertes. Au moins trois hedge funds pesant plusieurs milliards de dollars, dont Millennium Management, ont discuté d’un accord sur cette période.

Goldman Sachs et JPMorgan Chase, deux des prime brokers de Situational Awareness, ont participé aux négociations pour la cession du portefeuille coté. Les hedge funds empruntent auprès de ces intermédiaires pour financer leurs achats d’actions et amplifier leurs rendements, mais ces mêmes banques peuvent aussi organiser la sortie ordonnée de positions quand le vent tourne.

Sollicité, Situational Awareness n’a pas répondu dans l’immédiat. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citadel et Millennium ont refusé de commenter.

Le Nasdaq soulagé par la reprise du portefeuille

Le marché a immédiatement mesuré ce qu’il venait d’éviter. Le Nasdaq 100 a bondi de plus de 3 % jeudi, une hausse alimentée en partie par le soulagement de savoir que le fonds n’aurait pas à liquider ses positions à la hâte sur le marché.

Citadel, fonds multistratégies de 71 milliards de dollars, s’est bâti une réputation sur sa capacité à mobiliser ses moyens pendant les épisodes de vente forcée et les dislocations de marché. L’occasion s’est présentée au plus fort de la correction sur les valeurs d’IA.

De 439 % de performance à la vente forcée

Le retournement s’est produit en quelques jours. Vendredi dernier encore, Leopold Aschenbrenner affichait une confiance intacte dans une lettre aux investisseurs annonçant une performance de 439 % entre le début de l’année et la fin juin, tout en les encourageant à apporter de l’argent frais au 1er août.

Le fonds était connu pour ses positions concentrées et de grande taille sur les valeurs liées à l’IA, financées par un recours important à l'emprunt. Cette combinaison a fonctionné à plein pendant la hausse, avant de se retourner avec la même violence.

Ce qu’il reste du fonds

Situational Awareness ne disparaît pas. La société conserve des participations dans des entreprises non cotées, dont une ligne de 5 milliards de dollars dans Anthropic, et continuera d’opérer comme structure d’investissement privée, d’après une personne au fait du dossier.

Qui est Leopold Aschenbrenner ?

Le parcours de l’investisseur allemand tient en trois étapes. Il a travaillé pour le FTX Future Fund, le bras philanthropique de l'empire de Sam Bankman-Fried, avant son effondrement fin 2022. Il a ensuite rejoint l’équipe Superalignment d’OpenAI, dont il a été écarté à la suite d’une fuite présumée. Il a enfin lancé son fonds en 2024, sans expérience préalable du trading, après avoir publié l’essai Situational Awareness consacré à la transformation de la société par l’IA.

La structure est restée minuscule au regard des montants gérés : quatre professionnels de l’investissement et huit salariés au total, d’après son dernier dépôt réglementaire. Devenu figure culte de la Silicon Valley et de Wall Street pour ses paris précoces sur l’IA, invité régulier de podcasts, il rassemble plus de 250 000 abonnés sur X.

“Bientôt, le monde se réveillera”, écrivait-il au lancement de son fonds en 2024, en se comptant parmi les quelques centaines de personnes qui disposaient alors, selon lui, d’une conscience de la situation.

Et maintenant ?

Trois questions restent ouvertes. Le prix payé par Citadel, d’abord, qui dira l’ampleur de la décote consentie dans l’urgence. Le sort des autres fonds à fort levier exposés aux mêmes valeurs ensuite, alors que les banques réclament davantage de collatéral depuis plusieurs semaines. Et la valorisation du portefeuille non coté enfin, à commencer par la participation de 5 milliards de dollars dans Anthropic, seul actif d’ampleur qui reste au bilan de la société.