Bourse chinoise : le CSI 300 se dirige vers son pire mois depuis dix ans, entraîné par les valeurs IA

Ce qu’il faut retenir :

• Le CSI 300 a perdu 8,6 % ce mois-ci, sa plus forte baisse mensuelle depuis janvier 2016.
• L’indice CSI AI a clôturé en recul de 5,8 % jeudi.
• Trois grandes valeurs chinoises de l’IA ont vu 34 milliards de dollars de capitalisation partir en fumée.

Le CSI 300 chinois a cédé 1,1 % jeudi et affiche désormais une baisse de 8,6 % sur le mois, sa pire performance mensuelle depuis janvier 2016. Les fournisseurs d’équipements du boom de l’IA, ces vendeurs de pelles et de pioches d’une ruée technologique mondiale, ont été rattrapés par la vague de ventes qui frappe le secteur partout dans le monde. L’indice CSI AI a terminé la séance en recul de 5,8 %.

Pourquoi les valeurs technologiques chinoises chutent-elles ?

Le déclencheur est venu des États-Unis. Les résultats trimestriels de plusieurs grands groupes technologiques américains, gros dépensiers en intelligence artificielle, sont ressortis sous les attentes du marché, ce qui a douché l’optimisme sur la croissance du secteur, explique Kenny Ng, stratégiste chez Everbright Securities International.

La transmission est directe. Grace Tam, directrice adjointe des investissements pour l’Asie chez BNP Paribas Wealth Management, relève que les valeurs chinoises de l’IA évoluent en phase avec leurs homologues mondiales. Les entreprises exposées à la demande d’équipements pour centres de données ont concentré les ventes.

34 milliards de dollars effacés sur trois valeurs

Le chiffre du jour se lit dans les capitalisations. Innolight, Eoptolink et Cambricon Technologies, trois des principales sociétés d’IA de Chine continentale, ont perdu ensemble environ 34 milliards de dollars sur la seule séance de jeudi.

Innolight a par ailleurs connu des débuts difficiles à Hong Kong : son titre a lâché jusqu’à 10 % pour son premier jour de cotation, dans le cadre d’une cotation secondaire.

Le retournement après l’euphorie CXMT

La bascule est spectaculaire au regard du début de semaine. .

Cette résistance devait beaucoup à l’intervention de l'”équipe nationale”, nom donné aux fonds publics qui achètent des titres pour soutenir les marchés chinois, mobilisée avant l’introduction de CXMT. “Si l’équipe nationale porte la charge, les fonds lui céderont leurs titres”, résume Hao Hong, directeur des investissements du hedge fund Lotus Asset Management. Autrement dit, le soutien public a surtout offert une porte de sortie aux gérants privés.

Toute l’Asie technologique paie l’addition

Le mouvement chinois prolonge celui des autres places asiatiques à forte composante technologique. La Corée du Sud reste l’épicentre, avec un Kospi en baisse de près de 40 % depuis la mi-juin, après une envolée spectaculaire des cours.

Les géants chinois de l’internet ont mieux résisté sur la séance : Tencent gagnait 1,2 % et Alibaba cédait 1,6 %. Leur année reste pourtant difficile, les deux titres abandonnant environ 25 % depuis janvier.

Et maintenant ?

Deux éléments détermineront la suite du mois. La fin de la salve de résultats des géants technologiques américains, qui dira si la déception vient d’un ou deux dossiers ou de l’ensemble du secteur. Et le comportement de l’équipe nationale, dont la capacité à absorber les ventes fixera le plancher des indices chinois. Pour les fournisseurs d’équipements IA, la question de fond reste la même de Séoul à Shanghai : les commandes annoncées se transformeront-elles en chiffre d’affaires.