- Le gouvernement Bayrou est menacé d’une chute dès le 8 septembre, avec un plan budgétaire de 44 milliards rejeté par l’opposition, ce qui ouvrirait une nouvelle crise politique après celle de 2023.
- Les marchés financiers réagissent brutalement : taux d’emprunt à 10 ans à 3,53 %, CAC 40 en chute de 3 % en deux jours, banques françaises parmi les plus touchées.
- L’instabilité rapproche la France du scénario italien, avec la menace d’une intervention du FMI, d’une dégradation de sa note souveraine et d’un effet domino sur l’euro et la zone euro.
Un gouvernement menacé dès septembre
Le compte à rebours est lancé. Le Premier ministre François Bayrou a convoqué un vote de confiance pour le 8 septembre, autour de son plan budgétaire centré sur 44 milliards d’euros d’économies et de hausses d’impôts. Mais l’opposition, des socialistes au Rassemblement National, a déjà annoncé son refus. Autrement dit, la chute du gouvernement paraît quasi inévitable. Ce serait le deuxième exécutif renversé en moins d’un an, depuis que le pari électoral perdu d’Emmanuel Macron a laissé l’Assemblée nationale sans majorité claire.
Les marchés réagissent immédiatement
Les investisseurs n’ont pas attendu septembre pour sanctionner la situation. Les taux d’emprunt à 10 ans de la France ont bondi à 3,53 %, un niveau qui tutoie les sommets atteints en mars, au plus fort des inquiétudes post-crise de la zone euro. L’écart avec le Bund allemand s’est creusé à 0,8 point, un signal clair de défiance. Le CAC 40, lui, a perdu 1,5 % ce mardi après avoir déjà lâché 1,6 % la veille. Les banques françaises, BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole, ont été les premières victimes, accusant des chutes de plus de 5 %.
Quand les obligations s’effondrent et que les actions suivent, c’est le signe que la confiance se fissure partout à la fois.
L’ombre du FMI et le spectre italien
Le ministre des Finances, Éric Lombard, a reconnu que la situation était critique. Selon lui, un échec du vote pourrait ouvrir la porte à une intervention du FMI si aucun gouvernement n’arrive ensuite à redresser les finances publiques. Plus inquiétant encore : les taux français convergent désormais avec ceux de l’Italie, symbole historique de fragilité budgétaire en Europe. Lombard estime que la France paiera plus cher que Rome pour se financer « dans les 15 jours » si le gouvernement tombe.
Un plan budgétaire explosif
Bayrou propose une cure d’austérité inédite : gel des dépenses de l’État pendant un an, réduction de deux jours fériés et hausse d’impôts. Objectif : ramener le déficit de 5,8 % du PIB en 2024 à 4,6 % en 2026, afin de se rapprocher des 3 % exigés par Bruxelles. Mais pour Barclays, ce scénario est illusoire : la banque prévoit un déficit quasiment inchangé autour de 5,5 % jusqu’en 2026. Autrement dit, les marchés craignent que Paris ne soit incapable de restaurer sa crédibilité budgétaire.
Le risque d’un blocage durable
Changer de Premier ministre ne réglerait rien : la configuration parlementaire reste ingérable. Selon Axa IM, même un nouveau gouvernement serait condamné à l’impuissance. Le scénario d’élections anticipées, en revanche, ouvrirait une autre boîte de Pandore : celle d’une majorité absolue du Rassemblement National, cette fois. Pour les marchés, l’équation est simple : plus d’instabilité, moins de discipline fiscale, et donc une dette française qui se rapproche dangereusement de la zone rouge.
Impact sur l’euro et sur les marchés globaux
Le choc politique a déjà pesé sur la monnaie unique : l’euro a perdu 0,8 % face au dollar lundi, avant de se redresser timidement mardi. Les analystes s’interrogent désormais : ce stress français restera-t-il un problème local, ou contaminera-t-il toute la zone euro ? Si l’instabilité perdure, la confiance dans la reprise européenne, déjà fragilisée, pourrait être sérieusement entamée.
Une France instable, c’est toute l’Europe qui tremble, et par ricochet des marchés mondiaux nerveux.
La convergence entre les taux français et italiens, inédite depuis la crise financière mondiale, montre que la France n’est plus perçue comme une valeur refuge. Pour les porteurs d’obligations, le risque de dégradation de la note souveraine s’accroît. Pour les traders en actions, la fin du « revival européen » tant vanté est peut-être déjà en cours.
