- Nicholas Financial veut lancer un ETF Bitcoin “AfterDark” (NGTH) qui n’expose le portefeuille au BTC que la nuit, misant sur la surperformance observée hors heures de marché américaines.
- L’actif serait investi le reste du temps en bons du Trésor à court terme pour générer du rendement
- Ce produit exploite un facteur rarement utilisé dans les ETF, le découpage temporel intrajournalier, tandis qu’un second projet (BHGD) viserait à couvrir les risques extrêmes sur BTC.
Un ETF Bitcoin pour miser sur les gains nocturnes du BTC
Nicholas Financial veut lancer un ETF Bitcoin qui ne détient aucun bitcoin pendant les heures de marché américaines. Une idée radicale, mais soutenue par une donnée simple : sur les 12 derniers mois, BTC affiche davantage de performances positives quand Wall Street dort que lorsqu’elle est ouverte.
Selon les données de Velo.xyz, bitcoin a eu tendance à finir dans le vert en dehors des heures de cotation traditionnelles, et dans le rouge pendant la session américaine. Un schéma qui a persisté en 2024 et qui pourrait être amplifié par la mécanique des ETF spot et des positions dérivées, d’après l’analyste Bloomberg Eric Balchunas. Pour les investisseurs américains habitués à voir BTC se dégonfler dès l’ouverture des marchés, le constat n’a donc rien d’une impression.
Un ETF Bitcoin AfterDark qui sort entièrement du marché US
Pour capter ce phénomène, Nicholas Financial a déposé auprès de la SEC un dossier pour lancer le Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF, ticker NGTH. Son fonctionnement tranche avec celui des ETF classiques. Le produit achèterait du bitcoin chaque jour à 16 h ET, au moment où la séance américaine s’achève, puis revendrait tout avant 9 h 30 ET, juste avant la réouverture.
Le reste du temps, NGTH serait intégralement investi en bons du Trésor à court terme. Objectif : limiter l’exposition aux variations diurnes du marché crypto et générer un rendement de trésorerie pendant les heures creuses. En clair, l’ETF cherche à isoler l’alpha nocturne de bitcoin tout en limitant les risques directionnels liés à la session US.
Une nouvelle approche dans l’écosystème des ETF crypto
L’ETF AfterDark introduirait une variable rarement exploitée dans la gestion d’actifs : le facteur temporel intrajournalier. Jusqu’ici, les ETF Bitcoin, qu’ils soient spot ou basés sur des dérivés, ne se distinguent que sur la structure des frais, la qualité des dépositaires ou la mécanique de création/rachat. NGTH mise, lui, sur un découpage temporel comme source de performance.
Nicholas Financial a également déposé un second dossier pour un produit baptisé Nicholas Bitcoin Tail ETF, ticker BHGD. Peu d’informations ont filtré, mais son nom laisse penser à une stratégie de couverture ou d’exposition aux événements extrêmes du marché.
Un pari sur le comportement structurel du marché
Si la SEC valide NGTH, le produit pourrait attirer une niche d’investisseurs convaincus que les flux hors heures américaines racontent une histoire différente de celle du trading traditionnel.
Reste à savoir si le « nocturnal premium », s’il existe réellement, survivra au lancement de stratégies conçues pour l’exploiter. Comme souvent avec bitcoin, capturer l’inefficience pourrait bien finir par la faire disparaître.
