- JPMorgan anticipe un Bitcoin à 170 000 dollars d’ici mi-2026, en se basant sur la convergence de volatilité entre l’or et la crypto, un indicateur désormais favorable au BTC.
- Après les liquidations massives d’octobre et novembre, le marché du Bitcoin serait désormais « déleveragé », indiquant une stabilisation du marché dérivés et un retour à des niveaux sains d’open interest.
- Le ratio de volatilité BTC/or tombé sous 2,0 renforce l’intérêt institutionnel : à volatilité égale, JPMorgan estime que le Bitcoin reste encore sous-évalué face à l’or, avec un potentiel de hausse d’environ 67 %.
Les analystes de JPMorgan reviennent à la charge : selon leurs derniers calculs, le Bitcoin pourrait s’envoler jusqu’à 170 000 dollars dans les six à douze prochains mois. Leur raisonnement ? Une simple équation entre la volatilité du Bitcoin et celle de l’or, et pour la première fois depuis des mois, elle joue clairement en faveur de la crypto.
Un marché secoué, mais désormais « déleveragé »
Après la tempête du 10 octobre, où le marché a connu les plus grosses liquidations de contrats perpétuels de l’histoire de la crypto, la tension semble retomber. Le BTC avait alors perdu près de 20 % depuis ses plus hauts, un mouvement amplifié par un second épisode de ventes forcées le 3 novembre, sur fond de panique liée au hack de Balancer à plus de 120 millions de dollars.
Mais pour Nikolaos Panigirtzoglou, directeur général chez JPMorgan, cette purge a surtout permis de remettre les compteurs à zéro. Le ratio entre l’open interest sur les futures BTC et la capitalisation du marché est revenu à des niveaux normaux. « La phase de deleveraging est probablement derrière nous », résume l’équipe d’analystes.
Côté Ethereum, la correction a été moins brutale sur les marchés perpétuels, mais plus marquée sur le CME, où les liquidations ont davantage touché les contrats ETH que BTC. Même les retraits observés dans les ETF crypto ces dernières semaines restent anecdotiques face aux importants flux entrants du début octobre.
Un regain d’attractivité face à l’or
Depuis la remontée de la volatilité du métal jaune, le Bitcoin reprend du terrain dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels. Le ratio de volatilité BTC/or est tombé sous 2,0, autrement dit, le Bitcoin ne “consomme” plus que 1,8 fois plus de risque que l’or, contre des niveaux bien plus élevés auparavant.
Sur cette base, les analystes de JPMorgan estiment que pour aligner la valeur du marché du Bitcoin (environ 2 100 milliards de dollars) sur celle des 6 200 milliards investis dans l’or par le secteur privé, le prix du BTC devrait grimper de près de 67 %, soit un niveau théorique de 170 000 dollars.
Un simple calcul mécanique, certes, mais qui donne le ton : à volatilité égale, le Bitcoin reste largement sous-évalué par rapport à son équivalent doré.
Une prévision révisée à la hausse
Le 6 octobre, le Bitcoin atteignait déjà un record historique à plus de 126 000 dollars avant de subir la fameuse liquidation du 10 octobre. Un mois plus tôt, JPMorgan voyait son “fair value” autour de 165 000 dollars d’ici la fin de l’année. La nouvelle estimation pousse désormais cette cible vers 170 000 dollars, preuve que la dynamique reste intacte malgré la correction.
Ce matin, le Bitcoin évolue autour de 102 000 dollars, en légère baisse de 1 % sur 24 heures. Si le scénario de JPMorgan se réalise, le roi des cryptos pourrait donc encore gagner plus de 65 000 dollars dans les mois à venir, un potentiel que peu d’actifs traditionnels peuvent aujourd’hui offrir.
