- Les continuous futures de Cboe offriront une exposition longue durée de dix ans sur Bitcoin et Ethereum, avec un ajustement quotidien permettant de suivre le spot sans devoir gérer le roll mensuel.
- La régulation CFTC encadre ces contrats cash settled, avec marge et compensation via Cboe Clear US, tout en offrant des offsets avec les autres produits crypto institutionnels de la plateforme.
- Le lancement intervient dans un contexte de compétition mondiale où les exchanges cherchent à proposer un perp institutionnel, sécurisé et standardisé pour répondre à la demande croissante des fonds.
Une nouvelle arme pour les pro du marché crypto
Le 15 décembre marque un tournant pour les investisseurs institutionnels. Cboe Global Markets s’apprête à lancer ses premiers “continuous futures” sur bitcoin et ethereum, des contrats au parfum de perpétuels mais intégralement encadrés par la régulation américaine. Une proposition rare dans un marché dominé par les plateformes offshore, où les perps règnent sans rival depuis des années.
Ces contrats auront une durée de vie inhabituelle : dix ans. Un horizon pensé pour éviter l’éternel casse-tête du “roll” mensuel, tout en conservant une exposition proche du spot grâce à un ajustement cash quotidien. Un mécanisme qui sert de colonne vertébrale pour maintenir le prix dans une fourchette cohérente avec le marché au comptant.
Un perp régulé, mais pas un perp classique : du levier, moins de frictions et une liquidité dédiée
L’objectif est clair : offrir une exposition continue, propre et professionnelle, avec les garanties d’un marché supervisé par la CFTC. Les continuous futures, PBT pour le bitcoin, PET pour l’ethereum, seront disponibles du dimanche au vendredi dans une plage 23×5, en s’appuyant sur le taux Cboe Kaiko Real-Time Rates pour fixer la référence de prix.
Chaque position ouverte supportera un ajustement quotidien rappelant le mécanisme de funding bien connu des traders dérivés crypto.
Les contrats seront cash-settled et compensés via Cboe Clear U.S., avec des exigences de marge définies par la régulation américaine. Les opérateurs pourront en plus bénéficier d’offsets de marge avec les autres produits crypto de CFE, notamment les contrats FBT et FET. Un cadre robuste que les fonds et desks de trading réclament depuis longtemps pour naviguer dans le marché digital sans sortir de leur périmètre réglementaire.
La régulation US rattrape enfin le marché des perps
L’arrivée de produits perpétuels sur un exchange régulé n’a rien d’anecdotique. Les perps représentent aujourd’hui le cœur du volume crypto, aussi bien sur les CEX que sur les DEX.
En septembre, les volumes perpétuels sur les DEX ont dépassé le cap symbolique des 1 000 milliards de dollars. Sur les CEX, le chiffre approche les 7 000 milliards portés par Binance et OKX. Une dynamique explosive qui a poussé les institutions à chercher des équivalents plus sûrs, plus normés et plus compatibles avec leurs obligations internes.
L’initiative de Cboe arrive aussi dans un contexte de compétition internationale. Singapour Exchange a annoncé plus tôt dans la journée son propre lancement de futures perpétuels sur Bitcoin et Ethereum, prévu pour le 24 novembre. La bataille se déplace désormais sur un nouveau terrain : celui d’un perp institutionnel, propre, standardisé et clair sur le plan juridique.
Une avancée stratégique pour les investisseurs pros
Avec ces continuous futures, Cboe tente de combiner le meilleur des deux mondes : l’efficacité ultra-liquide du perp crypto et la rigueur des marchés dérivés traditionnels.
Pour les traders institutionnels qui évitent les plateformes offshore, la fenêtre d’accès vient enfin de s’ouvrir.
