Ce qu'il faut retenir :

• Des portefeuilles du gouvernement américain ont envoyé environ 288 millions de dollars de BTC et d'ETH saisis vers Coinbase Prime.
• Les bitcoins des affaires Farace et BTC-e ont transité par des portefeuilles intermédiaires fraîchement créés.
• Un décret de Trump de mars 2025 interdit pourtant la vente du Bitcoin saisi, versé à la réserve stratégique.

Le gouvernement américain vient de déplacer une partie de son trésor crypto, et le trajet interroge. Des portefeuilles liés à l'État ont transféré environ 288 millions de dollars de Bitcoin et d'ether saisis vers Coinbase Prime en une demi-journée ce lundi, selon les données blockchain d'Arkham rapportées par CoinDesk. Le mouvement détonne avec le décret signé par Donald Trump en mars 2025, qui versait le Bitcoin saisi à la réserve stratégique de Bitcoin des États-Unis et précisait qu'il ne devait pas être vendu.

Quels fonds saisis ont bougé vers Coinbase ?

Trois lots distincts composent le transfert. Le plus gros provient de l'affaire Ryan Farace, le "xanaxman" du dark web : un portefeuille gouvernemental a envoyé 2 875 BTC, environ 178 millions de dollars, vers une adresse fraîchement créée, qui a réexpédié l'intégralité vers un portefeuille de dépôt Coinbase Prime quelques minutes plus tard. Un second portefeuille, lié à la défunte plateforme BTC-e, a suivi le même schéma avec 925,5 BTC (57 millions de dollars). Les deux intermédiaires ont été intégralement vidés.

L'ether a fait l'économie du détour : un portefeuille rattaché à Brian Krewson, l'employé d'Oracle impliqué dans un schéma de blanchiment de 54 millions de dollars, a expédié 30 007 ETH, soit 53,09 millions de dollars, directement vers une adresse de dépôt Coinbase Prime. En parallèle, 140,2 BTC ont circulé entre des adresses gouvernementales chez Coinbase Prime et un cold wallet de la plateforme, un va-et-vient typique d'un simple réagencement interne.

Vente en préparation ou gestion de trésorerie ?

L'arrivée sur une plateforme d'échange ne vaut pas preuve de vente. Coinbase Prime, le service institutionnel de Coinbase, assure aussi la conservation, le financement et la préparation d'opérations : le gouvernement peut y parquer des fonds sans intention de céder quoi que ce soit. La lecture dominante du marché reste toutefois méfiante : les transferts vers un exchange précèdent généralement une vente ou une conversion, vers des stablecoins par exemple, les gros détenteurs conservant d'ordinaire leurs avoirs sur des cold wallets pour des raisons de sécurité.

Le passage par des portefeuilles intermédiaires neufs pour le Bitcoin, quand l'ether est parti en ligne droite, ajoute une couche d'opacité sans fournir d'explication. Et la contradiction apparente avec le décret présidentiel demeure : soit ces coins spécifiques n'entrent pas dans le périmètre de la réserve stratégique, soit Washington prépare un mouvement qui reste à justifier.

Une goutte d'eau dans un océan à 20,65 milliards

L'ampleur relative invite à garder la tête froide. Les portefeuilles gouvernementaux détiennent encore environ 20,65 milliards de dollars d'actifs numériques, dont 324 552 BTC, 28 394 ETH et 145,5 millions d'USDT. Les 288 millions déplacés représentent à peine plus de 1 % du total : une erreur d'arrondi à l'échelle du trésor fédéral, mais un précédent scruté à la loupe par un marché qui se souvient des ventes gouvernementales allemandes de 2024 et de leur impact sur les cours.

Ce qu'il faut surveiller

La suite se lira onchain : une conversion effective en stablecoins ou des transferts vers des books de vente confirmeraient la préparation d'une cession, quand un retour vers des cold wallets validerait la thèse de la simple gestion de conservation. Une communication du ministère de la Justice ou du Trésor, dont les saisies alimentent ces portefeuilles, éclaircirait le statut de ces fonds vis-à-vis de la réserve stratégique. Dans un marché où le Bitcoin défend ses 62 000 dollars avant le CPI, la moindre vente gouvernementale ferait office d'accélérateur de tendance, dans le mauvais sens.

Ce qu'il faut retenir :

• Donald Trump a rétabli le blocus des navires iraniens à Ormuz et exige une taxe de 20 % sur les autres cargaisons.
• Le Brent a bondi jusqu'à 2,8 % vers 85 dollars le baril, ravivant les paris sur une hausse des taux de la Fed.
• Le CPI américain de juin, publié ce mardi, décidera de la suite pour un Bitcoin stable à 62 600 dollars.

Bitcoin (BTC) affiche un calme trompeur. La première cryptomonnaie s'échangeait autour de 62 600 dollars ce mardi, en repli de 0,3 % sur 24 heures et quasi stable sur la semaine. Sous cette surface placide, le décor macro vient pourtant de basculer : Donald Trump a rétabli le blocus américain des navires iraniens dans le détroit d'Ormuz et exige désormais une taxe de 20 % sur toutes les autres cargaisons empruntant le passage. Le conflit que l'accord de paix de juin semblait avoir réglé repart de plus belle.

Que change le blocus de Trump sur Ormuz ?

La riposte des marchés de l'énergie a été immédiate. Le Brent a grimpé jusqu'à 2,8 % vers 85 dollars le baril, sa deuxième séance de hausse consécutive, loin des niveaux de la semaine dernière. Dans la foulée, les traders ont relevé leurs paris sur une hausse de taux de la Réserve fédérale. La demande d'un péage de 20 % sur le fret transitant par Ormuz ajoute une dimension inédite : au-delà du risque militaire, c'est le coût même du commerce mondial de l'énergie qui se trouve renchéri.

Pourquoi cette combinaison joue contre la crypto

Le mécanisme est désormais bien rodé, et il fonctionne à l'envers du rebond. Un pétrole qui monte nourrit la pression inflationniste, celle-là même qui a maintenu la Fed en position offensive jusqu'en juin. Or c'est l'apaisement de cette pression qui avait permis au Bitcoin de remonter depuis ses plus bas de fin juin, près de 58 000 dollars. Le "trade de la paix" se dénoue, et les probabilités de hausse de taux regrimpent.

Le marché crypto encaisse en ordre dispersé. Le BTC reste enfermé depuis un mois entre environ 59 000 et 66 000 dollars. L'ether se maintient vers 1 783 dollars et progresse sur la semaine, quand Solana, le XRP et le HYPE d'Hyperliquid abandonnent tous 5 % ou plus sur sept jours. Les gagnants du rebond de début juillet rendent une partie de leurs gains.

Ce qu'il faut surveiller : le CPI de ce mardi

Le test le plus immédiat tombe aujourd'hui avec la publication de l'inflation américaine de juin, attendue de longue date comme le juge de paix du rebond. Un chiffre sage désamorcerait la pression sur les taux que la nouvelle poussée iranienne vient de raviver. Un chiffre élevé, combiné à un pétrole à 85 dollars, empilerait un deuxième signal restrictif sur le premier, à deux semaines exactement de la réunion de la Fed des 28 et 29 juillet. Entre ces deux scénarios, les bornes du range serviront d'arbitre : 59 000 dollars en plancher à défendre, 66 000 en plafond à conquérir.

Ce qu'il faut retenir :

• Strategy a vendu 4,8 millions d'actions MSTR pour environ 466,7 millions de dollars la semaine dernière.
• La société n'a ni acheté ni vendu de Bitcoin, et sa réserve en dollars atteint désormais 3 milliards.
• Selon VanEck, sa capacité de vente de BTC dépasse le plafond affiché de 1,25 milliard de dollars.

Strategy a trouvé une nouvelle source de dollars : ses propres actions. La société de Michael Saylor a cédé 4 818 781 actions MSTR pour environ 466,7 millions de dollars entre le 6 et le 12 juillet, selon un document 8-K déposé lundi auprès de la SEC. Fait notable après la vente record de la semaine précédente : aucun bitcoin n'a été acheté ni vendu. Le produit de l'opération a gonflé la réserve en dollars de 450 millions, à 3 milliards de dollars au 12 juillet.

Pourquoi Strategy vend-elle ses propres actions ?

La logique découle du Digital Credit Capital Framework adopté début juillet : la réserve en dollars, cantonnée au paiement des dividendes des actions préférentielles et des intérêts, doit couvrir au moins 12 mois d'obligations. Pour l'alimenter, Strategy arbitre désormais entre trois robinets : vendre du Bitcoin, comme les 3 588 BTC cédés pour 216 millions de dollars la semaine précédente, émettre des titres ou, cette fois, vendre des actions ordinaires.

Le choix de la dilution n'est pas anodin. L'action MSTR a perdu 6,5 % la semaine dernière, clôturant vendredi à 94,64 dollars, et abandonne environ 79 % sur un an. Sa prime sur la valeur nette d'actifs a quasiment disparu : le mNAV d'entreprise s'établit à 1,03, contre des multiples bien supérieurs à l'été 2025. Vendre des actions à ce niveau revient à céder du Bitcoin par procuration, presque sans prime. Le trésor, lui, reste figé à 843 775 BTC, environ 4 % de l'offre maximale, valorisés 53 milliards de dollars pour un coût de 63,7 milliards, soit 10,7 milliards de dollars de moins-value latente.

Une capacité de vente de Bitcoin plus grande qu'affiché

Un détail relevé par Matthew Sigel, de VanEck, mérite l'attention : la vente record de 3 588 BTC n'a pas été décomptée du programme de monétisation, qui autorise jusqu'à 1,25 milliard de dollars de cessions de Bitcoin. Autrement dit, la capacité de vente réelle de Strategy dépasse le plafond affiché.

Gabe Selby, directeur de la recherche chez CF Benchmarks (filiale de Payward), tempère l'inquiétude à court terme : les coûts de financement annuels représentent environ 3,4 % de la valeur du trésor Bitcoin, et les réserves de cash couvrent 17,4 mois de ces charges, voire 25,9 mois en incluant la capacité de renflouement autorisée. Sa ligne rouge se situe ailleurs : "le problème commence quand vendre du Bitcoin cesse d'être un choix" pour devenir une exigence récurrente du maintien de la structure de capital. Les posts dominicaux de Saylor, jadis fiables annonciateurs d'achats, n'aident plus à y voir clair : son dernier, "Orange dots tell only part of the story" (les points orange ne racontent qu'une partie de l'histoire), a précédé... une semaine sans le moindre mouvement sur le BTC.

Entre problème de communication et plancher durable

Les analystes se partagent sur la lecture de cette mue. Standard Chartered a maintenu vendredi sa prévision d'un Bitcoin à 100 000 dollars fin 2026, estimant que le passage du "ne jamais vendre" à l'usage du BTC comme collatéral des actions préférentielles relève du problème de communication, pas de solvabilité. Grayscale va plus loin : une position de financement renforcée pourrait aider le Bitcoin à trouver un plancher plus durable, en réduisant les risques extrêmes liés à Strategy. Le marché n'a d'ailleurs pas bronché : le BTC restait stable autour de 63 000 dollars après la publication, quand MSTR perdait 2,6 % en pré-ouverture.

Ce qu'il faut surveiller

Le 8-K hebdomadaire de Strategy devient le rendez-vous rituel du marché : chaque lundi dira quel robinet la société a ouvert, actions, titres de crédit ou Bitcoin. Le cours du STRC, toujours sous sa valeur nominale de 100 dollars, conditionne le retour éventuel des achats de BTC. Et les 196 autres trésoreries Bitcoin cotées, de Twenty One à Metaplanet, dont les valorisations se sont dégonflées depuis l'été 2025, suivront la démonstration : le modèle survit-il quand la prime disparaît ?

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a glissé vers 62 800 dollars ce lundi lors d'une purge de levier pendant la séance asiatique.
• Les ETF Bitcoin ont attiré 197 millions de dollars la semaine passée, une première en neuf semaines.
• Le CPI américain de mardi et la Fed des 28 et 29 juillet décideront de la suite pour les actifs risqués.

Bitcoin (BTC) a entamé la semaine par un trou d'air. La première cryptomonnaie est retombée vers 62 800 dollars ce lundi, en baisse de 1,4 % sur 24 heures, après avoir glissé depuis environ 64 300 dollars pendant la matinée asiatique. Aucune nouvelle derrière le mouvement : une simple purge de levier à l'intérieur d'un range désormais bien installé. La vraie information de la semaine se cache ailleurs, dans les flux des ETF.

Pourquoi le Bitcoin recule-t-il sous les 63 000 dollars ?

Le décrochage relève de la mécanique de marché plus que du changement de tendance. Le Bitcoin évolue entre environ 59 000 et 66 000 dollars depuis un mois, et la baisse de la séance asiatique a liquidé les positions à effet de levier trop optimistes accumulées près du haut de cette fourchette. L'ampleur reste modeste : les liquidations ont représenté environ un sixième du pire épisode enregistré sur les 30 derniers jours, selon CoinGlass. Une respiration, pas une capitulation.

Le retour des flux ETF, le signal qui compte

Pendant que le spot corrigeait, les produits institutionnels envoyaient leur premier signal positif depuis deux mois. Les ETF Bitcoin ont enregistré environ 197 millions de dollars d'entrées nettes la semaine dernière, leurs premiers flux hebdomadaires positifs en neuf semaines, selon SoSoValue. La série précédente donnait le vertige : huit semaines consécutives de sorties, dont 2,43 milliards de dollars en mai et 4,5 milliards en juin. Juillet affiche pour l'instant 124 millions de dollars d'entrées nettes.

Comme nous l'évoquions, le retour des flux ETF constituait le chaînon manquant du rebond entamé fin juin depuis les 58 000 dollars. Le voilà, timide mais réel. Reste à confirmer que ce filet d'entrées survit à la semaine macro qui s'ouvre.

SK Hynix retombe, la rotation IA toujours en toile de fond

Autre repli du jour, pour des raisons propres : SK Hynix a reculé à Séoul après ses débuts américains record, victime de prises de bénéfices et d'un basculement des investisseurs vers les nouveaux certificats de dépôt cotés au Nasdaq. Le titre du fabricant de mémoire abandonne plus de 30 % depuis son record de juin, au terme d'une envolée qui l'avait multiplié par plus de 25 depuis fin 2022.

Les deux mouvements ne sont pas directement liés ce lundi, mais ils partagent une direction depuis des semaines. Le Bitcoin se comporte comme l'actif risqué au bêta le plus élevé de la cote pendant que le trade IA donne le tempo de l'appétit pour le risque mondial : les analystes d'Anchorage Digital attribuent environ 30 % de la pression sur le Bitcoin à la rotation des capitaux vers l'IA. Chaque à-coup des valeurs de semi-conducteurs se répercute donc, avec amplification, sur la crypto.

Ce qu'il faut surveiller

Deux rendez-vous trancheront le sort du range. Dès mardi, la publication de l'inflation américaine de juin (CPI) dira si le rebond des actifs risqués dispose d'un carburant macro ou si les craintes de hausse de taux, ravivées par la flambée pétrolière liée à l'Iran, reprennent la main.

Puis la Fed se réunira les 28 et 29 juillet, l'événement le plus susceptible d'offrir un soulagement, ou une nouvelle jambe de baisse, à la crypto comme aux actions de la tech. D'ici là, les bornes du range parlent d'elles-mêmes : 59 000 dollars en plancher, 66 000 en plafond, et des flux ETF à surveiller jour après jour.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a franchi les 64 000 dollars ce vendredi, porté par le reflux de la pression vendeuse sur Coinbase.
• Le BTC cumule 307 jours passés entre 60 000 et 70 000 dollars, sa troisième bande de prix la plus fréquentée.
• Les ETF Bitcoin ont tout de même perdu 95 millions de dollars jeudi, signe de flux institutionnels toujours fragiles.

Bitcoin (BTC) vient de reprendre les 64 000 dollars, en hausse de plus de 1 % sur 24 heures autour de 64 400 dollars, au plus haut de son rebond entamé fin juin vers 58 000 dollars. Derrière ce mouvement, un signal passé inaperçu du grand public : la pression vendeuse s'essouffle sur Coinbase, la plateforme de référence des investisseurs américains.

Pourquoi le Bitcoin remonte-t-il au-dessus de 64 000 dollars ?

L'indicateur à suivre s'appelle le Coinbase Premium, qui mesure l'écart de prix du Bitcoin entre Coinbase et Binance. Une valeur négative signale que le BTC s'échange moins cher sur Coinbase, symptôme classique d'une demande spot américaine en berne. Or ce discount s'est resserré d'environ -150 début juillet à près de -40, et le rallye de 58 000 à plus de 64 000 dollars a accompagné ce redressement. Les vendeurs américains lèvent le pied.

Le tableau institutionnel reste pourtant contrasté. Les ETF Bitcoin spot ont enregistré environ 95 millions de dollars de sorties jeudi, et les fonds Ether environ 52 millions, refermant la seule éclaircie récente des flux institutionnels, alors même que les prix montaient. Le rebond tient donc pour l'instant davantage au tarissement des ventes qu'à un retour massif des acheteurs.

307 jours cumulés entre 60 000 et 70 000 dollars

La zone actuelle compte parmi les plus arpentées de l'histoire du Bitcoin. En additionnant tous les passages du cours dans cette fourchette, entre 2021, 2024 et le range actuel, le BTC totalise 307 jours entre 60 000 et 70 000 dollars, selon Glassnode. Seules deux bandes de 10 000 dollars ont retenu le cours plus longtemps : les zones 10 000-20 000 et 20 000-30 000 dollars, traversées lors des marchés baissiers de 2018 et 2022. Le parallèle a de quoi faire réfléchir : ces deux précédents correspondaient à des planchers de cycle.

Cette accumulation a construit un socle. La distribution des prix d'acquisition de Glassnode (URPD ajustée par entité) révèle qu'environ 6 % de l'offre en circulation a changé de mains pour la dernière fois entre 58 000 et 64 000 dollars, l'un des plus gros clusters de coût de revient de l'histoire du Bitcoin. Sur le plan technique, le cours évolue de nouveau au-dessus de sa moyenne mobile à 200 semaines, vers 62 873 dollars, un niveau sous lequel les incursions prolongées ont historiquement fait long feu. Le BTC reste malgré tout environ 50 % sous son record absolu d'octobre.

Face à l'or, un seuil technique en vue

L'autre bataille se joue contre le métal jaune. Le ratio Bitcoin/or s'établit à 15,67, autrement dit un bitcoin vaut 15,67 onces d'or. Depuis son point bas de février, le Bitcoin a regagné 28 % face à l'or, une surperformance nourrie ces derniers jours par la glissade du métal précieux, victime de la remontée des taux. Le prochain seuil se situe à 16, où passe la moyenne mobile à 200 jours du ratio : une cassure durable au-dessus validerait techniquement la rotation du refuge traditionnel vers le refuge numérique que le marché teste depuis le début de l'escalade avec l'Iran.

Ce qu'il faut surveiller

Le range finira par céder, dans un sens ou dans l'autre, et l'énorme cluster de coût de revient entre 58 000 et 64 000 dollars amplifiera le mouvement : support massif en cas de repli, carburant de rallye si les détenteurs passent en plus-value. Deux catalyseurs se profilent : le retour ou non des flux entrants sur les ETF, seul chaînon manquant du rebond, et le CPI américain du 14 juillet, qui dira si la Fed a les moyens de laisser respirer les actifs risqués. D'ici là, la barre des 16 onces d'or par bitcoin servira de thermomètre de la confiance retrouvée.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin se maintient au-dessus de 62 000 dollars malgré une nouvelle salve de frappes américaines contre l'Iran.
• L'or recule pour la quatrième séance d'affilée vers 4 060 dollars l'once, plombé par la remontée des taux.
• Le marché surveille les 60 000 dollars, seuil qui départagera résilience structurelle et simple accalmie.

Bitcoin (BTC) ne tremble plus au son du canon. La première cryptomonnaie se maintenait au-dessus de 62 000 dollars ce jeudi, à 62 009 dollars (-1,2 % sur 24 heures, +1,6 % sur la semaine), alors même que l'armée américaine a mené une nouvelle série de frappes contre l'Iran et que les deux camps agitent la menace d'une fermeture du détroit d'Ormuz. Le Brent a grimpé de 1 % à 78,80 dollars le baril, troisième séance de hausse consécutive. Le plus surprenant est ailleurs : l'or, refuge supposé en temps de guerre, a reculé pour la quatrième journée d'affilée, autour de 4 060 dollars l'once.

Pourquoi le Bitcoin ne panique-t-il plus face à l'Iran ?

Les chiffres racontent une désensibilisation méthodique. Un choc pétrolier, une débâcle obligataire et un repricing agressif de la Fed n'ont arraché qu'une baisse quotidienne de 1,2 % à un actif qui perdait 5 % sur un simple titre de presse mentionnant Ormuz en début d'année. Le schéma se répète depuis février : chaque nouvelle escalade du conflit provoque une réaction plus faible que la précédente.

L'explication tient en une phrase : le marché a cessé de traiter le risque moyen-oriental comme un événement propre à la crypto et le traite désormais comme un événement de taux. Le Bitcoin suit de plus près la partie courte de la courbe des taux américains que les cours du brut. Or c'est bien sur ce front que l'escalade frappe : la flambée pétrolière ravive les craintes d'inflation, et les marchés monétaires ont avancé mercredi leur pari sur la prochaine hausse de la Fed de décembre à octobre, dans un environnement déjà tendu par les valorisations élevées des actions IA.

L'or victime des taux, les obligations sous pression

La glissade de l'or suit la même logique. Un métal qui ne verse aucun rendement perd de son attrait quand le cash rapporte davantage : la perspective de taux plus élevés pour plus longtemps pèse plus lourd que la prime de guerre. Le mouvement s'inscrit dans une vente obligataire mondiale entamée mercredi, comme nous l'évoquions avec l'envolée des taux japonais à des sommets de 30 ans : les obligations d'État du Japon, d'Australie et de Nouvelle-Zélande ont encore reculé, et le rendement américain à deux ans se rapproche de son plus haut de 2026.

Côté altcoins, le tableau reste contrasté. L'ether cède 1,2 % sur la journée à 1 730 dollars mais conserve 5,7 % de gains hebdomadaires. Solana fait figure de retardataire à 77,25 dollars (-1,8 % sur la journée, -1,7 % sur la semaine), le XRP glisse de 0,7 % à 1,09 dollar, tandis que TRON avance de 4 % sur sept jours et que le HYPE d'Hyperliquid gagne 5,9 % sur la semaine.

Ce qu'il faut surveiller : la ligne des 60 000 dollars

Le sentiment sort doucement de la cave. L'indice Fear and Greed est remonté à 27, quittant la zone de peur extrême qu'il occupait depuis 40 jours consécutifs. Une sortie de panique plus qu'un retour de conviction : la jauge n'a plus tenu au-dessus de 50 depuis novembre.

Le verdict se jouera sur les 60 000 dollars. Le Bitcoin a reconquis depuis ses plus bas pluri-mensuels une fourchette qui vient de survivre, la même semaine, à un repricing de la Fed, à une escalade guerrière et à une vente obligataire mondiale. Si le cours absorbe une nouvelle poussée de fièvre à Ormuz sans casser ce seuil pendant que l'or continue de glisser, la rotation hors du refuge traditionnel sera actée : le Bitcoin serait repricé comme un actif de taux, plus comme un simple actif risqué. Une cassure nette sous les 60 000 dollars sur les mêmes nouvelles signifierait au contraire que ces réactions déclinantes tenaient à un marché assoupi, pas à un changement structurel de lecture de cette guerre.

Ce qu'il faut retenir :

• Donald Trump a déclaré ce mercredi que le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran était terminé.
• Le Bitcoin est retombé à 62 000 dollars, plombé par la flambée du pétrole et la hausse du dollar.
• L'Iran affirme avoir visé 85 installations militaires américaines en représailles aux frappes de Washington.

Bitcoin (BTC) encaisse le retour de la guerre. La première cryptomonnaie est retombée à 62 000 dollars ce mercredi, après que Donald Trump a déclaré "terminé" le cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran conclu fin juin. "En ce qui me concerne, c'est terminé", a lâché le président américain devant la presse, en marge du sommet de l'OTAN à Ankara, selon le Financial Times. Le rebond crypto de la semaine, qui avait porté le BTC jusqu'à 64 400 dollars, se heurte de plein fouet à la géopolitique.

Pourquoi le Bitcoin rechute-t-il sous les 63 000 dollars ?

L'engrenage s'est enclenché en quelques heures. Mardi soir à Washington, le commandement central américain a annoncé des frappes qualifiées de "puissantes" contre l'Iran, en réponse aux attaques contre trois navires dans le détroit d'Ormuz, dont des tankers qatari et saoudien. Quelques heures plus tôt, le Trésor américain avait révoqué la licence générale autorisant les ventes de pétrole iranien. La riposte n'a pas tardé : les Gardiens de la révolution affirment avoir visé, tôt ce mercredi, 85 installations militaires américaines par des tirs de missiles et de drones, en représailles aux frappes sur les provinces d'Hormozgan et de Mahshahr.

Les marchés ont immédiatement réagi. Le brut WTI a bondi de plus de 2 % à 72,27 dollars le baril, tandis que le Dollar Index se maintenait au-dessus de 101 points. Deux vents contraires pour la crypto : l'ether, le XRP et Solana abandonnent entre 1 % et 2,3 %, selon les données de CoinDesk.

Le spectre du choc pétrolier de février

Le marché crypto connaît déjà ce scénario par cœur. L'éclatement de la guerre avec l'Iran fin février avait propulsé le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, déclenchant un choc inflationniste mondial qui avait lourdement pesé sur les actifs risqués au premier semestre. Les prix du brut sont depuis retombés sous 60 dollars, mais les anticipations d'inflation des consommateurs continuent de grimper, nourrissant les craintes de hausses de taux, y compris aux États-Unis. Or des taux plus élevés rendent les rendements obligataires plus attractifs et détournent les capitaux des actifs risqués comme les cryptomonnaies. C'est précisément ce contexte qui avait poussé les investisseurs en ETF hors du Bitcoin jusqu'en juin.

Ce qu'il faut surveiller

Une porte reste entrouverte : malgré ses déclarations, Trump a indiqué que les négociateurs américains pourraient poursuivre les discussions avec Téhéran, tout en affichant son scepticisme sur leur issue. Les prochaines heures diront si l'escalade se poursuit dans le détroit d'Ormuz, par où transite environ un cinquième du pétrole mondial. Pour la crypto, le calendrier devient périlleux : le CPI américain du 14 juillet, déjà décisif pour la suite du rebond, mesurera bientôt l'impact de cette nouvelle poussée des cours du brut. Le plancher des 58 000 dollars touché fin juin fait désormais office de ligne de défense.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a touché 64 400 dollars dans la nuit avant de revenir vers 63 170 dollars, en hausse de 6 % sur la semaine.
• Le marché a absorbé la vente de 3 588 BTC par Strategy sans casser le rebond.
• Une attaque contre un méthanier dans le détroit d'Ormuz et le plongeon de 6,7 % du Kospi rappellent les risques macro.

Bitcoin (BTC) a buté sur les 64 000 dollars. La première cryptomonnaie a grimpé jusqu'à 64 400 dollars dans la nuit de lundi à mardi avant de refluer vers 63 170 dollars, selon les données de CoinDesk. Un aller-retour qui laisse le cours quasi stable sur la journée, mais toujours en hausse d'environ 6 % sur sept jours. Le fait notable est ailleurs : le marché vient d'encaisser sans broncher la plus grosse vente de Bitcoin de l'histoire de Strategy.

Pourquoi le Bitcoin tient-il malgré la vente de Strategy ?

Comme nous l'évoquions hier, la société de Michael Saylor a révélé cette semaine la cession de 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars, sa plus grosse vente depuis l'abandon de sa doctrine du "jamais vendre. Il y a un mois, une vente de 32 BTC avait suffi à faire plonger les prix. Cette fois, le rebond a tenu : le marché a absorbé le choc.

Le contexte donne la mesure du chemin parcouru. Fin juin, le Bitcoin avait touché un plus bas de 21 mois près de 58 000 dollars, bouclant un premier semestre en baisse d'environ 20 % et signant sa première clôture hebdomadaire sous la moyenne mobile à 200 semaines, une ligne de tendance de long terme, depuis 2023. Depuis, le cours a regagné le bas des 60 000 dollars. Les altcoins conservent aussi leurs gains : l'ether se maintient vers 1 770 dollars (+11,6 % sur la semaine), le XRP à 1,13 dollar et Solana autour de 80 dollars.

Des dérivés qui sentent la fin de purge

Certains traders de produits dérivés lisent dans cette capitulation un signal de fin de cycle baissier plutôt que de début. "La demande institutionnelle a pratiquement disparu", constate Yusuf Fakhro, associé chez ARP Digital, qui pointe un intérêt ouvert sur les futures CME au plus bas depuis 32 mois et une structure par échéances au plus serré depuis début 2023.

Plus parlant encore : le skew des options à six mois, qui mesure le surcoût payé pour se protéger d'une baisse, a bondi à son quatrième niveau le plus élevé jamais enregistré. Les deux seuls précédents comparables datent de juin et novembre 2022, deux moments survenus près de planchers majeurs de cycle. Quand l'assurance contre la baisse devient aussi chère, résume Fakhro, le marché paie pour se couvrir alors que le pire est peut-être déjà dans les prix.

Ormuz et le plongeon coréen, les nouveaux nuages

La macro s'est rappelée au marché pendant la nuit. Le Brent a pris 0,6 % à environ 72,45 dollars le baril après qu'un méthanier chargé a été touché par un projectile près des côtes omanaises, à la sortie du détroit d'Ormuz, selon Bloomberg. L'attaque met à l'épreuve l'accord de paix conclu fin juin avec l'Iran. Les chocs énergétiques liés à ce conflit avaient nourri la chute de la crypto en début d'année, avant que la trêve ne calme le jeu.

Les actions asiatiques ont aussi dévissé. Le Kospi sud-coréen a plongé de 6,7 %, plombé par Samsung Electronics (-8,3 % malgré un bénéfice trimestriel en forte hausse) et SK Hynix, en baisse identique au moment où le groupe prépare une cotation aux États-Unis. Les futures américains pointaient dans le rouge. Le contraste interpelle : pendant la majeure partie de l'année, la faiblesse des valeurs IA et des semi-conducteurs entraînait la crypto dans sa chute. Cette semaine, les deux marchés divergent, avec un Bitcoin stable face à des actions en repli.

Ce qu'il faut surveiller

Deux variables décideront si le rebond depuis 58 000 dollars devient un plancher ou s'essouffle : la durabilité de ce découplage avec les actions technologiques et le retour, ou non, des flux entrants sur les ETF. Le regain de tension dans le détroit d'Ormuz ajoute une inconnue de taille. Le contexte macro qui a malmené la crypto au premier semestre n'a pas disparu, et le CPI américain du 14 juillet reste le prochain grand rendez-vous.

Ce qu'il faut retenir :

• Strategy a vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars, à un prix moyen proche de 60 000 dollars.
• La société de Michael Saylor détient encore 843 775 BTC, avec une moins-value latente de 11,4 milliards de dollars.
• Le produit des ventes finance les dividendes des actions préférentielles et regonfle la réserve en dollars.

Strategy vend désormais du Bitcoin par milliers. La société de Michael Saylor a cédé 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars la semaine dernière, selon un document 8-K déposé lundi auprès de la SEC. Un changement d'échelle brutal : il y a un mois, la vente de 32 malheureux bitcoins avait suffi à faire plonger le marché. Cette fois, l'entreprise a vendu à un prix moyen d'environ 60 000 dollars, loin de son coût d'acquisition moyen de 75 476 dollars par bitcoin.

Pourquoi Strategy vend-elle ses bitcoins ?

Le dépôt réglementaire détaille deux salves : 1 363 BTC cédés pour 80,8 millions de dollars les 29 et 30 juin à 59 256 dollars pièce en moyenne, puis 2 225 BTC pour 135,2 millions de dollars entre le 1er et le 5 juillet, à 60 773 dollars en moyenne.

L'objectif est assumé : financer les distributions dues aux détenteurs d'actions préférentielles et reconstituer la réserve en dollars dédiée à ces paiements, portée à 2,55 milliards de dollars au 5 juillet. Cette mécanique découle du Digital Credit Capital Framework adopté la semaine dernière : une politique validée par le conseil d'administration impose que cette réserve couvre au moins 12 mois d'obligations de dividendes et d'intérêts.

Derrière ce virage, il y a la panne du moteur STRC. Cette action préférentielle, qui offre un rendement annualisé de 12 %, finançait l'essentiel des achats de bitcoins en début d'année. Mais le titre évolue sous sa valeur nominale de 100 dollars depuis la mi-mai, tombant jusqu'à 71,25 dollars avant de remonter à 87,87 dollars jeudi. Impossible, dans ces conditions, de l'utiliser pour accumuler du BTC. Strategy a donc mis ses achats en pause et lancé un programme de rachat de 1 milliard de dollars sur ses titres de crédit numérique (STRC, STRF, STRD, STRK), avec STRC en priorité.

Une perte de 8,3 milliards de dollars au deuxième trimestre

Le même document livre une photographie douloureuse des comptes. Strategy a enregistré une perte de 8,32 milliards de dollars sur ses actifs numériques au deuxième trimestre, presque intégralement latente. La valeur de marché de son trésor étant passée sous son coût d'achat, la société neutralisera aussi l'avantage fiscal différé associé par une provision.

Le portefeuille reste colossal : 843 775 BTC, soit plus de 4 % de l'offre maximale de 21 millions de bitcoins, valorisés autour de 52,3 milliards de dollars pour un coût total d'environ 63,7 milliards. La moins-value latente atteint 11,4 milliards de dollars aux prix actuels. Le marché a réagi sans attendre : le Bitcoin a reculé d'environ 2 % après la publication, glissant de 62 900 à 61 900 dollars, tandis que l'action MSTR perdait 2 % en pré-ouverture.

Un "risque à double sens" selon JPMorgan

Wall Street se divise sur cette mue. Pour les analystes de JPMorgan, la formalisation d'une politique de vente introduit un "risque à double sens évitable" sur le marché crypto : Strategy peut désormais peser à la baisse comme à la hausse. Bernstein relativise, jugeant une vente forcée improbable au vu du bilan, et rappelle que la société a tout de même acheté environ 175 000 BTC pour près de 14 milliards de dollars depuis le début de 2026.

Les objectifs de cours racontent la même hésitation. Benchmark a réitéré mardi dernier son conseil d'achat avec une cible à 570 dollars, saluant le nouveau cadre financier, quand TD Cowen sabrait la sienne de 400 à 260 dollars sur fond de prévisions Bitcoin abaissées. L'action MSTR avait pourtant bondi de 21,1 % la semaine passée, à 100,77 dollars jeudi, mais elle abandonne encore 73,7 % sur un an.

Ce qu'il faut surveiller

Strategy dispose toujours de la totalité de son programme de monétisation, qui l'autorise à vendre du Bitcoin pour lever jusqu'à 1,25 milliard de dollars supplémentaires. Chaque nouveau 8-K dira si les ventes continuent à ce rythme. Michael Saylor, lui, entretient l'ambiguïté : dimanche, il republiait son graphique d'accumulation avec la légende "Bitcoin is digital energy" (le Bitcoin est de l'énergie numérique), un rituel qui annonçait autrefois des achats.

Il défend désormais l'idée que la prochaine phase de croissance du Bitcoin viendra du capital institutionnel et des marchés du crédit plus que des halvings. Les 196 autres entreprises cotées dotées d'une trésorerie Bitcoin, de Twenty One à Metaplanet, observent l'expérience de près : le pionnier du modèle est en train d'en tester la marche arrière.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a touché 63 882 dollars dans la nuit avant de reculer, mais gagne 5,5 % sur sept jours.
• Ethereum mène les altcoins avec une hausse hebdomadaire de 12,4 %, à environ 1 777 dollars.
• Le rapport CPI américain du 14 juillet décidera de la suite du rebond.

Bitcoin (BTC) a grimpé jusqu'à 63 882 dollars dans la nuit de dimanche à lundi, son plus haut en plus d'un mois, avant que les vendeurs ne le ramènent vers 62 900 dollars. Ce lundi matin, la première cryptomonnaie s'échange autour de 63 207 dollars, quasi stable sur la journée mais en hausse de 5,5 % sur sept jours. Le marché a effacé ses pertes de fin juin, sans réussir pour l'instant à tenir ses sommets.

Pourquoi le Bitcoin est-il remonté au-dessus de 63 000 dollars ?

Le déclencheur vient des États-Unis. Le rapport sur l'emploi publié jeudi est ressorti plus faible qu'attendu, ce qui réduit la probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale et redonne de l'air aux actifs sensibles à la liquidité, crypto en tête.

Un marché du travail qui ralentit modifie peu à peu le contexte qui avait poussé les investisseurs en ETF hors du bitcoin durant le mois de juin. Le mouvement reste progressif : une seule statistique ne suffit pas à inverser la tendance des flux. Le prochain test arrive vite, avec la publication de l'inflation américaine (CPI) le 14 juillet. Un chiffre sage prolongerait le soulagement, un chiffre élevé casserait net le rally de début juillet.

L'ether prend la tête des altcoins

Sur une semaine, c'est Ethereum (ETH) qui domine le marché : +12,4 %, à environ 1 777 dollars. Derrière, Solana (SOL) avance de 11,2 % à 80,77 dollars, tandis que le XRP gagne 9,4 % à 1,14 dollar. Le token HYPE de Hyperliquid signe la meilleure performance des grandes capitalisations avec +14,6 % sur sept jours. BNB et le dogecoin progressent chacun d'environ 5,5 %.

Cette rotation vers les altcoins accompagne souvent les phases où le bitcoin se stabilise après un rebond : les traders cherchent du rendement plus loin sur la courbe de risque une fois le socle BTC consolidé.

Un environnement macro qui reste hostile

Le rebond crypto se déroule pourtant dans un décor peu accueillant. Le dollar s'est renforcé face à toutes les grandes devises, un vent contraire pour un marché crypto qui a suivi les mouvements du billet vert tout au long du dernier trimestre.

Côté actions, le rebond des valeurs technologiques et des semi-conducteurs s'essouffle. Le Kospi sud-coréen a perdu 1,4 % ce lundi, plombé par Samsung Electronics et SK Hynix, et l'indice MSCI des fabricants de puces asiatiques a reculé. Les doutes sur la solidité du rally IA de cette année refont surface, d'après Bloomberg. Seule bonne nouvelle sur le front des prix : le Brent a cédé 0,6 % à environ 71,70 dollars le baril, ce qui allège un peu la pression inflationniste avant le CPI.

Le détail qui compte : durant la majeure partie du trimestre écoulé, les capitaux sortaient de la crypto pour se placer sur les actions IA et les semi-conducteurs, et chaque secousse de ce trade entraînait les tokens dans sa chute. Cette fois, la crypto a tenu pendant que le trade IA vacillait. Un début de découplage, à confirmer.

Ce qu'il faut surveiller

Deux échéances conditionnent la suite. D'abord le retour des volumes américains à plein régime après le week-end prolongé, qui dira si le maintien au-dessus de 63 000 dollars tient à autre chose qu'à des carnets d'ordres clairsemés. Ensuite le CPI du 14 juillet, seul catalyseur identifiable à court terme. Entre un dollar toujours ferme et un trade IA incertain, le marché avance sans moteur clair : la barre des 63 000 dollars fait désormais office de test de crédibilité pour ce rebond.

Ce qu'il faut retenir :

• Selon Bitwise, l'ère de Strategy comme premier acheteur mondial de Bitcoin est probablement terminée.
• L'incident autour de son action STRC a fait douter de son modèle et pesé sur le cours du Bitcoin.
• Matt Hougan écarte tout risque de liquidité : 52 milliards de dollars d'actifs liquides contre 7 milliards de dette.

Le plus gros acheteur de Bitcoin au monde vacille. Selon Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, l'ère de Strategy comme force dominante de la demande en Bitcoin touche probablement à sa fin, après les turbulences de la semaine dernière autour de son action STRC. "Ces jours sont probablement révolus", a écrit Hougan ce jeudi, à propos de la position de l'entreprise de Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy.

Depuis des années, Strategy est le principal acheteur de bitcoins au monde et la seule source de demande pour cette cryptomonnaie. Ces jours sont probablement révolus.

Qu'est-ce que le STRC de Strategy ?

Le STRC (Stretch), c'est-à-dire une action de préférence perpétuelle (perpetual preferred stock) émise par Strategy pour financer ses achats de Bitcoin, promet un dividende régulier. Fin juin, ce titre a décroché brutalement de sa valeur nominale de 100 dollars pour tomber sous les 75 dollars, ravivant les craintes sur la soutenabilité de son modèle de dividendes.

L'incident est tombé au plus mauvais moment. Il a coïncidé avec la chute du Bitcoin à un plus bas de 21 mois, à 58 190 dollars le 25 juin, ébranlant un peu plus la confiance de tout le marché crypto. Pour rassurer, Strategy s'est engagée à vendre du Bitcoin si nécessaire pour financer ses dividendes et a porté sa réserve en dollars à 2,55 milliards de dollars. De quoi calmer l'urgence, mais au prix de son statut d'acheteur le plus agressif du secteur.

Pourquoi Strategy va compter moins dans le prochain cycle

Pour Hougan, le relais est en train de changer de mains. Les banques d'investissement, les gérants d'actifs, les fonds de pension, les dotations universitaires et les fonds souverains devraient remplacer Strategy comme premier moteur de la demande en Bitcoin. L'entreprise resterait un acheteur net lors du prochain marché haussier, mais un acteur bien moins central qu'au cycle précédent.

Le dirigeant de Bitwise voit dans l'épisode STRC un cas classique de fin de cycle, qu'il compare à un autre raté d'ingénierie financière : l'implosion, en 2021, de la prime du GBTC de Grayscale. Son analyse : de l'argent en quête de rendement élevé et de faible volatilité a été investi dans le Bitcoin, qui n'offre ni l'un ni l'autre. Cet argent, mal adapté à l'actif, doit être purgé avant que le marché ne trouve un plancher.

Strategy risque-t-elle un problème de liquidité ?

Malgré l'émoi, Hougan écarte tout danger imminent. Strategy disposerait de 52 milliards de dollars d'actifs liquides face à 7 milliards de dollars de dette. Il faudrait que le Bitcoin chute encore de 70 %, soit autour de 18 500 dollars, pour que l'entreprise soit menacée. Mieux : si elle se mettait à vendre ses bitcoins dès aujourd'hui, elle pourrait couvrir les dividendes du STRC et de ses autres actions de préférence pendant 28 ans.

Tout le monde ne partage pas la dramatisation ambiante. Pour Matt Cole, PDG de Strive, l'affaire STRC a attiré trop d'attention médiatique et fait baisser le cours du Bitcoin plus que de raison. Il rappelle que les 847 363 bitcoins de Strategy ne représentent que 4 % de l'offre totale. "La SEC considère 4 % comme non significatif", explique-t-il, la barre de matérialité étant fixée à 5 %.

Et maintenant ?

La question n'est plus la survie de Strategy, mais la relève. Si le premier acheteur de Bitcoin s'efface, reste à voir si les institutions, banques et fonds souverains en tête, prendront vraiment le relais de la demande. Le prochain cycle dira si le Bitcoin peut se passer de son acheteur emblématique pour retrouver le chemin des sommets.

Ce qu'il faut retenir :

• Les ETF Bitcoin spot américains ont capté 221,7 millions de dollars d'entrées nettes le 2 juillet 2026.
• Ce rebond met fin à dix jours de sorties consécutives, soit 2,73 milliards de dollars retirés des fonds.
• L'IBIT de BlackRock reste le seul fonds en sortie, avec 40,4 millions de dollars perdus sur la journée.

Après dix séances dans le rouge, les ETF Bitcoin spot américains ont renoué avec les entrées. Ces produits ont enregistré 221,7 millions de dollars de collecte nette le 2 juillet 2026, leur meilleure journée depuis deux mois. C'est la première fois que ces fonds affichent un solde positif depuis le 16 juin, terme d'une hémorragie qui leur a coûté 2,73 milliards de dollars.

Le chiffre tranche avec un mois de juin catastrophique. Sur l'ensemble du mois, les ETF Bitcoin ont vu partir 4,5 milliards de dollars, leur pire mois depuis leur lancement en 2024. Même après le sursaut de jeudi, le bilan de l'année reste lourd : les sorties nettes atteignent toujours près de 5,4 milliards de dollars depuis janvier.

Fidelity mène la collecte, BlackRock fait bande à part

C'est Fidelity qui a tiré le mouvement, avec près de 166 millions de dollars injectés dans son fonds FBTC. L'ETF d'Ark Invest et 21Shares, ARKB, a suivi avec 91,8 millions de dollars d'entrées, tandis que le HODL de VanEck se contentait de 4,4 millions, selon les données de SoSoValue.

Un fonds détonne dans ce tableau : l'IBIT de BlackRock, le plus gros ETF Bitcoin au monde, a perdu 40,4 millions de dollars jeudi. Il s'agit de sa onzième séance de sorties d'affilée, une période durant laquelle environ 2,2 milliards de dollars ont quitté le produit. À l'échelle hebdomadaire, l'IBIT enchaîne désormais huit semaines de décollecte.

Pourquoi l'ETF Bitcoin de BlackRock perd-il de l'argent ?

Pour Nick Ruck, directeur de LVRG Research, ces sorties ne traduisent pas un pari baissier. "Il s'agit d'une réallocation vers des produits moins chers", explique-t-il, évoquant une rotation des capitaux vers des fonds plus petits ou aux frais réduits. Les entrées récentes signalent selon lui des investisseurs qui reconstituent prudemment leur exposition après une phase de prises de bénéfices et d'incertitude macroéconomique. Le signe d'un marché qui mûrit, où l'argent devient plus sélectif d'un émetteur à l'autre.

Bitcoin rebondit, les gros portefeuilles rachètent

Le retour des flux accompagne une reprise du cours. Le Bitcoin (BTC) est repassé autour de 61 700 dollars, en hausse de 2,8 % sur 24 heures, après avoir touché des plus bas de 21 mois sous les 58 000 dollars plus tôt dans la semaine.

Les données on-chain vont dans le même sens. Chris Beamish, analyste chez Glassnode, note que les détenteurs de long terme sont revenus à l'accumulation après une longue phase de distribution. Le mouvement s'élargit à plusieurs catégories de portefeuilles, y compris les plus petits et les entités détenant entre 100 et 1 000 BTC. L'analyste pointe un carnet d'ordres acheteur sur Coinbase et un positionnement favorable des teneurs de marché autour des niveaux actuels, deux signaux d'une structure qui se stabilise.

Et maintenant ?

Une journée verte ne fait pas une tendance. Le rebond de jeudi pèse peu face aux 5,4 milliards de dollars sortis depuis janvier. Nick Ruck résume l'enjeu : le marché passe d'un positionnement défensif à un optimisme sélectif, porté par un appétit pour le risque en hausse. Reste à confirmer. Sans une série d'entrées soutenues sur plusieurs semaines, difficile de parler d'un vrai retournement de sentiment. Les prochaines séances diront si les acheteurs prennent le relais des vendeurs dans la durée.