Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a chuté d'environ 12 % en une semaine, sous les 66 000 dollars, entraînant tout le marché crypto.
• Les capitaux affluent vers les stablecoins en dollars USDT et USDC, à leurs plus hauts depuis des mois.
• Ce repli contraste avec des marchés actions américains proches de leurs records.

Bitcoin continue de s'enfoncer, et les investisseurs crypto se réfugient dans le dollar. La première cryptomonnaie a perdu environ 12 % en une semaine pour passer sous les 66 000 dollars, entraînant l'ensemble du marché.

La dominance du bitcoin recule, celle des stablecoins grimpe

La dominance du bitcoin, c'est-à-dire sa part dans la capitalisation totale du marché crypto, est tombée à 58,5 %, effaçant le pic à 61,2 % atteint en avril et début mai. Dans le même temps, la part du Tether (USDT), plus gros stablecoin adossé au dollar, a bondi à 8,30 %, son plus haut depuis fin février, tandis que l'USDC est revenu à ses niveaux de début avril. Un stablecoin est une cryptomonnaie arrimée à une valeur stable, ici le billet vert.

Ensemble, ces deux jetons ne pèsent encore que 11 % du marché, une portion modeste face au bitcoin. Mais leur progression traduit une fuite claire vers la liquidité en dollars à l'intérieur de la crypto.

Tout le marché crypto dévisse

Le bitcoin n'est pas seul à souffrir. Sur la semaine, l'ether (ETH), le XRP et Solana (SOL) ont chacun reculé de 8 à 11 %, tandis que des jetons comme BCH, SUI et RAO ont plongé de près de 20 %. Le schéma rappelle de précédents épisodes de panique, notamment la chute de plus de 90 000 à près de 60 000 dollars en janvier et février. Comme nous l'évoquions, les sorties persistantes sur les ETF, la première vente de bitcoin de Strategy et les mouvements de Mt. Gox nourrissent cette aversion au risque.

Un repli qui contraste avec les marchés traditionnels

Fait notable, cette ruée vers le dollar reste cantonnée à la crypto. Du côté de la finance traditionnelle, aucune fuite comparable : le Nasdaq et le S&P 500 évoluent près de leurs records, et le Dollar Index, qui mesure le billet vert face à un panier de devises majeures, reste coincé dans une fourchette étroite entre 98,50 et 99,50. Autrement dit, le stress observé est propre au marché crypto, et non le symptôme d'une panique macroéconomique plus large.

Et maintenant ?

La rotation vers les stablecoins est un classique des marchés baissiers : les investisseurs se mettent à l'abri sans quitter l'écosystème, prêts à revenir au premier signe de retournement. Tant que les flux d'ETF restent négatifs et que des vendeurs identifiés pèsent sur le marché, ce réflexe défensif devrait perdurer. À surveiller : une stabilisation du bitcoin autour de ce seuil, ou au contraire une accélération des sorties qui ferait encore gonfler la part des dollars numériques.

Ce qu'il faut retenir :

• Mt. Gox a transféré pour environ 739 millions de dollars de bitcoin vers deux adresses ce mardi, selon Arkham.
• C'est le premier mouvement de la plateforme défunte depuis fin mars.
• L'opération ravive les spéculations sur un prochain remboursement des créanciers.

Mt. Gox fait de nouveau parler ses portefeuilles. La plateforme d'échange défunte a déplacé pour environ 739 millions de dollars de bitcoin vers deux adresses tôt ce mardi, d'après les données d'Arkham Intelligence. De quoi mettre en alerte un marché déjà sous pression.

10 306 bitcoins sortis des portefeuilles froids

Vers 4 h 47 (UTC), Mt. Gox a transféré 10 306 BTC, soit environ 730,8 millions de dollars, depuis ses portefeuilles froids, ces réserves conservées hors ligne, vers une adresse non identifiée. Au même moment, 116,3 BTC ont été versés sur son portefeuille chaud, connecté à internet. Deux heures plus tard, vers 6 h 46, l'entité a envoyé 116,3 BTC supplémentaires vers une seconde adresse, accompagnés d'une infime fraction de bitcoin vers un cold wallet de Bitstamp. Arkham qualifie pour l'heure ces fonds de « non dépensés ».

Un signal scruté avant les remboursements

Reste à savoir où vont ces bitcoins. Rien n'indique encore s'ils serviront aux remboursements de créanciers sous peu, mais l'historique invite à la prudence : par le passé, d'importants transferts ont souvent précédé des distributions. Cette opération marque par ailleurs le premier mouvement de la plateforme depuis fin mars, où elle n'avait fait circuler qu'une faible quantité de bitcoin entre ses propres portefeuilles. Au total, Mt. Gox détient encore 34 504 BTC, valorisés autour de 2,43 milliards de dollars.

Onze ans après le hack, des remboursements sans fin

Basée à Tokyo, la plateforme a commencé à indemniser ses créanciers en juillet 2024, via des partenaires comme Kraken et Bitstamp. Mais l'administrateur judiciaire a repoussé l'an dernier l'échéance à octobre 2026, un troisième report depuis la date initiale du 31 octobre 2023. Autrefois première plateforme mondiale, Mt. Gox traitait environ 70 % des transactions en bitcoin en 2013, avant de s'effondrer après la perte d'environ 850 000 BTC lors d'un hack en 2014, qui l'a menée à la faillite.

Et maintenant ?

Le timing tombe mal. Comme nous l'évoquions, le bitcoin glisse déjà sous l'effet des sorties d'ETF et de la vente de Strategy ; un mouvement massif de Mt. Gox alimente la nervosité ambiante. À surveiller : la destination finale de ces coins, en particulier un éventuel acheminement vers des plateformes d'échange, et tout signe d'accélération avant l'échéance d'octobre 2026.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin est repassé sous 70 000 dollars, en recul de 3,8 % en 24 heures, au plus bas depuis des semaines.
• La première vente de bitcoin de Strategy en cinq ans semble peser sur le marché.
• Avec des ETF toujours en décollecte, aucun catalyseur haussier clair ne se profile à court terme.

Bitcoin s'enfonce. La première cryptomonnaie est repassée ce mardi sous la barre des 70 000 dollars, perdant plus de 3,8 % en 24 heures pour tomber jusqu'à 69 648 dollars, son plus bas niveau depuis plusieurs semaines. Trois forces se conjuguent : les suites de la vente de bitcoin par Strategy, une pause des actions au sommet et un pétrole toujours tendu sur fond de blocage entre Washington et Téhéran.

La vente de Strategy continue de peser

Le déclencheur reste le dépôt réglementaire de lundi. Strategy (MSTR), premier détenteur corporate de bitcoin, y a révélé sa toute première vente en cinq ans d'accumulation : 32 bitcoins cédés pour 2,5 millions de dollars, à un prix moyen de 77 135 dollars, afin de financer des distributions sur ses actions de préférence. L'opération reste minime au regard de son trésor, mais sa portée est symbolique. Comme nous l'évoquions, elle a même provoqué un litige de 14 millions de dollars sur Polymarket.

Le reste du marché suit la même pente. L'ether (ETH) évoluait sous les 2 000 dollars, à 1 996 dollars, le XRP reculait de 2,75 % à 1,26 dollar et Solana (SOL) de 1,17 % à 79,66 dollars. Le dogecoin faisait du surplace autour de 0,10 dollar.

Les actions soufflent, le pétrole reste tendu

Du côté des marchés traditionnels, les investisseurs ont pris leurs bénéfices après le rallye de l'IA. L'indice MSCI Asie-Pacifique a cédé 0,5 %, le Kospi sud-coréen lâchant 1,8 % après une envolée de 105 % depuis le début de l'année. Les futures du Nasdaq 100 reculaient de 0,7 %, tandis que la tech chinoise résistait, portée par un bond de 7,5 % de Tencent.

Le pétrole, lui, reste sous tension. Le Brent se maintenait autour de 94,40 dollars le baril, l'impasse entre les États-Unis et l'Iran persistant, Téhéran ayant annoncé suspendre ses échanges de messages avec Washington. La crainte qu'une énergie plus chère ne contraigne la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés plus longtemps pèse sur les bons du Trésor.

HYPE, toujours à contre-courant

Dans ce paysage en rouge, le token HYPE d'Hyperliquid confirme son statut d'exception. Il a gagné 24,3 % sur sept jours, à 73,76 dollars, à rebours d'un bitcoin et d'un ether en pleine hémorragie.

Et maintenant ?

Les voyants restent orientés à la baisse. Les flux d'ETF continuent d'aller dans le mauvais sens et Strategy apparaît désormais comme un vendeur potentiel, deux signaux qui privent le marché d'un catalyseur haussier évident. À surveiller : un éventuel retour des entrées sur les ETF, l'issue du bras de fer avec l'Iran et le ton de la Fed face à la flambée énergétique.

Ce qu'il faut retenir :

• Strategy a vendu 32 bitcoins pour 2,5 millions de dollars entre le 26 et 31 mai, une première depuis 2020.
• La vente vise à financer les dividendes sur actions privilégiées, avec un prix moyen de 77 135 dollars par bitcoin.
• L'entreprise détient encore 843 706 bitcoins avec un prix d'acquisition moyen de 75 700 dollars l'unité.

Une première vente après six ans d'accumulation

Strategy a vendu 32 bitcoins pour 2,5 millions de dollars entre le 26 et le 31 mai, marquant la première cession de sa réserve depuis le lancement de sa stratégie bitcoin en 2020. L'entreprise a déposé un formulaire 8-K auprès de la SEC révélant cette transaction à un prix moyen net de 77 135 dollars par bitcoin.

Cette vente rompt avec la doctrine du never sell défendue par Michael Saylor pendant six années. L'entreprise conserve néanmoins 843 706 bitcoins dans sa trésorerie, rendant cette cession quasi-symbolique puisqu'elle représente moins de 0,004% de ses avoirs totaux.

Une opération financière pour honorer les dividendes

Le produit de la vente servira exclusivement à financer les distributions sur les actions privilégiées de Strategy. Cette opération de trésorerie génère une légère plus-value, le prix de vente de 77 135 dollars dépassant le coût d'acquisition moyen de 75 700 dollars par bitcoin.

Un dépôt de 30 millions de dollars en bitcoin sur Coinbase Prime avait été signalé le 29 mai par Kalshi Crypto, préfigurant cette transaction. L'entreprise affiche actuellement des pertes latentes d'environ 3 milliards de dollars sur sa position bitcoin, le cours actuel de 71 820 dollars restant inférieur à son prix d'achat moyen.

Un précédent qui interroge la stratégie future

Cette première vente intervient après que Michael Saylor a évoqué début juin la nécessité de vacciner le marché via des cessions partielles. Le poids croissant des intérêts sur les dettes contractées par Strategy pour acheter du bitcoin exerce une pression financière grandissante sur l'entreprise.

La stratégie d'endettement perpétuel pour acquérir du bitcoin, longtemps présentée comme inébranlable, pourrait nécessiter des ajustements face aux contraintes de trésorerie. Cette première brèche dans le dogme du hodl absolu ouvre la question d'éventuelles ventes de plus grande ampleur.

Ce qu'il faut surveiller

L'évolution des charges d'intérêts de Strategy déterminera l'ampleur des futures ventes. Un maintien du bitcoin sous les 75 700 dollars intensifiera la pression sur la trésorerie, tandis qu'un rebond au-dessus de 80 000 dollars pourrait retarder de nouvelles cessions. Les prochains dépôts réglementaires révéleront si cette vente constitue un cas isolé ou le début d'une stratégie de désendettement partiel.

Ce qu'il faut retenir :

• Les ETF Bitcoin spot américains ont perdu 2,97 milliards de dollars en dix séances, un record absolu.
• Bitcoin a reculé de 4,6 % sur la semaine, sans suivre le rallye des actions porté par l'IA.
• Seule exception du top 10, le token HYPE d'Hyperliquid a bondi de 18,7 % grâce à son nouvel ETF.

Bitcoin poursuit sa glissade. Les ETF Bitcoin spot américains viennent d'enregistrer un record de 2,97 milliards de dollars de sorties sur dix séances consécutives, pendant qu'un rebond du pétrole sur fond de négociations bloquées avec l'Iran ajoute à la pression. Le tout au moment où Wall Street propulse les actions mondiales à de nouveaux sommets, portée par la dynamique de l'intelligence artificielle.

Dix séances de sorties, un record pour les ETF Bitcoin

Un ETF spot, c'est-à-dire un fonds coté adossé directement à l'actif sous-jacent, sert de baromètre à la demande institutionnelle. Or le signal est mauvais. Selon les données de SoSoValue, les ETF Bitcoin spot américains ont aligné vendredi une dixième séance consécutive de décollecte, avec 2,97 milliards de dollars retirés entre le 15 et le 29 mai. La série bat le précédent record de huit séances établi début 2025, marquée par une sortie unique de 733 millions de dollars le 27 mai, la plus lourde depuis janvier.

Au total, les actifs nets de ces ETF sont passés de 104,29 milliards de dollars le 15 mai à 94,17 milliards vendredi. Du côté de l'ether, la saignée est encore plus longue : quatorze séances de sorties et environ 2,6 milliards de dollars évaporés sur la même période.

La crypto décroche du rallye des actions

Le marché crypto n'a pas suivi la fête boursière. Sur sept jours, le bitcoin a cédé 4,6 %, autour de 73 000 dollars, et s'échangeait à 72 710 dollars ce lundi. L'ether (ETH) a perdu autant, à 1 996 dollars, tandis que Solana (SOL) reculait de 3,7 % à 81,89 dollars et le TRX de TRON de 3,7 % également. Le dogecoin a limité la casse avec une baisse de 1,6 %.

Wall Street s'envole sur l'IA, Nvidia et SoftBank en tête

À rebours de la crypto, les marchés actions battent des records. Le MSCI All Country World Index a pris 0,2 % ce lundi et les Bourses asiatiques ont gagné 1,1 %, à un plus haut historique, les indices technologiques sud-coréen, taïwanais et japonais signant tous des records selon Bloomberg.

Les futures du Nasdaq 100 ont avancé de 0,6 % après l'annonce par Nvidia de son entrée sur le marché des ordinateurs portables Windows, en concurrence directe avec Intel et AMD. De son côté, SoftBank Group s'est envolé jusqu'à 11 %, soutenu par ses participations dans OpenAI et Arm, le conglomérat japonais étant en passe de devenir la première capitalisation cotée du pays.

L'embellie reste toutefois assombrie par le pétrole. Le Brent a franchi les 93 dollars le baril alors que les efforts pour rouvrir le détroit d'Ormuz patinent et que les tensions au Moyen-Orient restent vives, ce qui a fait reculer les bons du Trésor américain sur l'ensemble de la courbe.

HYPE, seule éclaircie du top 10

Dans ce paysage rouge, un actif tire son épingle du jeu. Le token HYPE d'Hyperliquid, seule exception parmi les dix plus grosses capitalisations, a bondi de 18,7 % sur la semaine, à 73,17 dollars. Son moteur : l'ETF spot HYPE lancé aux États-Unis le 12 mai, qui a enregistré des entrées à chaque séance depuis, portant ses actifs nets cumulés au-delà de 122 millions de dollars vendredi.

Et maintenant ?

Le coup de pouce macroéconomique que la crypto attendait ne se profile plus aussi clairement. Avec un pétrole au-dessus de 93 dollars et un accord iranien au point mort, l'appétit pour le risque reste fragile, et les flux d'ETF qui avaient alimenté le rallye de l'an dernier se sont inversés pendant dix séances d'affilée. Trois points à surveiller : un éventuel retournement de ces flux, l'évolution des tensions au détroit d'Ormuz, et la capacité de HYPE à prolonger sa divergence avec le reste du marché.

Ce qu'il faut retenir :

• L'action préférentielle STRC de Strategy est tombée à 97,11 dollars jeudi, sous sa cible de 100 dollars.
• Après un rachat de dette, la trésorerie de Strategy ne couvre plus que six mois de dividendes.
• Le rival Strive (SATA) maintient son titre au pair avec un rendement de 13 % et grimpe de 110 %.

Strategy voit l'un de ses instruments financiers vaciller au pire moment. Son action de préférence perpétuelle baptisée Stretch (STRC) est tombée jusqu'à 97,11 dollars ce jeudi, avant de clôturer à 98,57 dollars, alors que le bitcoin (BTC) glissait autour de 73 000 dollars. Un décrochage qui interroge la capacité de l'entreprise de Michael Saylor à continuer de lever des capitaux via ce véhicule.

STRC sous pression à chaque baisse du bitcoin

STRC est une action de préférence perpétuelle, c'est-à-dire un titre sans échéance qui verse un dividende fixe et que Strategy a conçu pour coter au plus près de sa valeur nominale de 100 dollars. Ce niveau n'a rien d'anecdotique : tant que le titre tient son pair, Strategy peut émettre de nouvelles parts via son programme at-the-market (ATM) et lever du capital à moindre coût.

Or le titre subit des vents contraires récurrents. Il décroche lors des phases de baisse du bitcoin et dans les jours qui suivent sa date de détachement du dividende, comme observé les 20 novembre et 5 février. La combinaison des deux, repli du BTC et ajustement post-dividende, pèse mécaniquement sur le cours.

Une trésorerie qui fond : six mois de dividendes en réserve

Le vrai sujet d'inquiétude se trouve au bilan. Strategy a récemment racheté pour 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles à 0 % arrivant à échéance en 2029, allégeant ainsi son endettement. Mais l'opération a été financée sur ses liquidités. Résultat : la trésorerie en dollars est passée d'environ 2,25 milliards à 871 millions de dollars.

Le problème, c'est l'addition. Avec des obligations annuelles de dividendes préférentiels estimées à 1,7 milliard de dollars, ce matelas ne couvre plus qu'environ six mois de versements, contre vingt-quatre mois lorsque la réserve avait été constituée. La marge de manœuvre s'est nettement resserrée.

Saylor garde plusieurs cartes en main

Interrogé par CoinDesk, Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a détaillé les leviers disponibles pour honorer ces dividendes et soutenir le bilan : vendre du bitcoin, émettre de nouvelles actions MSTR lorsque le titre se négocie au-dessus de 1,22 fois la valeur nette d'inventaire (NAV), ou lever du capital via de nouvelles émissions de STRC.

Saylor a insisté sur sa boussole : le bitcoin par action. La direction privilégie les décisions relutives pour l'actionnaire, soit celles qui augmentent la quantité de BTC détenue par titre. Reste que chacune de ces options dépend de paramètres que Strategy ne contrôle pas, à commencer par le cours du bitcoin et celui de son propre titre.

Strive joue la stabilité et caracole en Bourse

Pendant ce temps, un concurrent avance ses pions. Strive Asset Management (ASST), autre société de trésorerie bitcoin, a choisi une approche plus défensive. Son action de préférence perpétuelle SATA est restée arrimée à sa valeur nominale de 100 dollars ces deux dernières semaines, malgré la baisse du bitcoin, avec un rendement de dividende d'environ 13 %.

L'entreprise prévoit en outre des versements de dividendes quotidiens. Le mécanisme n'est pas encore en place, mais les investisseurs y voient déjà un facteur de stabilité susceptible de maintenir le titre au pair. Strive a par ailleurs effacé toute la dette héritée de son acquisition de Semler Scientific, une logique de bilan propre vers laquelle Strategy semble elle aussi s'orienter.

L'écart de performance parle de lui-même. Sur trois mois, l'action Strive a bondi d'environ 110 %, quand MSTR progressait de 12 % et le bitcoin de 8 %. Une divergence qui suggère que le marché récompense un bilan assaini et une structure préférentielle plus rémunératrice.

STRC se rapproche de 99 $ en pré-marché ce vendredi.

Et maintenant ?

Trois indicateurs à surveiller dans les prochaines semaines : la capacité de STRC à se maintenir près de 100 dollars, sans quoi le programme ATM de Strategy perdrait de son efficacité ; la source de financement que Saylor choisira pour couvrir les dividendes une fois le matelas de six mois entamé ; et la trajectoire du bitcoin, dont dépendent in fine les deux entreprises.

Si Strive confirme son momentum, la pression concurrentielle sur Strategy pourrait encore monter d'un cran.

Ce qu'il faut retenir :

• Un projet de mémorandum de 60 jours entre les États-Unis et l'Iran a été rapporté par Axios, faisant monter actions et obligations et chuter le pétrole sous 90 $, mais le Bitcoin reste bloqué sous 73 000 $ (-2,7 % sur 24h).
• Le S&P 500 réalise un nouvel ATH au-dessus de 7,566 $.
• Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a averti que les États-Unis ne "toléreraient pas" l'imposition de péages dans le détroit d'Ormuz, menaçant de sanctions agressives.

La déconnexion entre les marchés traditionnels et la crypto se confirme. Alors qu'un nouveau projet d'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran a dopé les actions et fait chuter le pétrole, le Bitcoin reste enfoncé sous les 73 000 $, incapable de profiter de l'embellie. La cryptomonnaie reculait de 2,7 % sur 24 heures, prolongeant la chute déclenchée par les frappes américaines de la nuit.

Un énième projet d'accord dope actions et obligations

Axios a rapporté que les négociateurs américains et iraniens étaient parvenus à un projet de mémorandum d'accord de 60 jours pour prolonger le cessez-le-feu et entamer des discussions sur le programme nucléaire iranien. Donald Trump n'a toutefois pas encore approuvé l'accord.

Le rapport intervient après les frappes américaines de la nuit sur un site militaire iranien près du détroit d'Ormuz. Bien que les traders aient perdu le compte des accords de paix "imminents" annoncés ces dernières semaines, ils ont néanmoins acheté actions et obligations et vendu du pétrole sur la nouvelle. Le Nasdaq, dans le rouge en début de séance, gagnait 0,6 %. Le WTI plongeait sous les 90 $ le baril.

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a durci le ton sur les péages d'Ormuz, avertissant que les États-Unis ne "toléreraient pas" toute tentative d'imposer des frais de passage. Dans la foulée des sanctions imposées la veille contre la Gulf Strait Authority iranienne, il a haussé le ton :

Oman en particulier devrait savoir que le Trésor américain ciblera agressivement tout acteur impliqué, directement ou indirectement, dans la facilitation de péages pour le détroit.

La crypto ne suit pas

Contrairement aux actifs traditionnels, le marché crypto reste plombé. Le Bitcoin n'a pas réussi à tenir le moindre rebond, replongeant sous les 73 000 $ après avoir cassé ce support clé dans la nuit. La vague de liquidations de près d'un milliard de dollars (dont 93 % de positions longues) déclenchée par les frappes a laissé le marché fragilisé, et l'optimisme sur l'accord de paix ne suffit pas à inverser la dynamique.

Pourtant côté finance traditionnelle, la réaction est plus logique : le pétrole chute, les actions grimpent et le S&P 500 réalise même un nouvel ATH.

Cette divergence entre crypto et actions est l'un des signaux les plus nets du mois. Les sorties des ETF Bitcoin (plus de 2 milliards en deux semaines) et la rotation des investisseurs vers l'or pèsent structurellement sur le BTC, indépendamment des nouvelles géopolitiques.

L'inflation PCE complique la tâche de Warsh

Le premier rapport d'inflation publié sous la présidence de Kevin Warsh à la Fed apporte une mauvaise nouvelle. L'indice PCE (Personal Consumption Expenditure), mesure d'inflation préférée de la banque centrale, a grimpé à 3,8 % en glissement annuel en avril, son plus haut depuis près de trois ans, contre 2,8 % en février avant le conflit.

"Le tableau de l'inflation devient de plus en plus inconfortable pour la Fed. Ce n'est pas seulement un problème d'inflation globale : l'inflation sous-jacente évolue aussi dans la mauvaise direction", a déclaré Olu Sonola, chef de l'économie américaine chez Fitch Ratings. "La Fed est coincée, et la pression monte clairement."

Le PCE rejoint le CPI (3,8 %) et le PPI (6 %) au sommet des indicateurs d'inflation, renforçant les paris du marché sur une hausse de taux d'ici fin 2026. Warsh, que Trump espérait accommodant, hérite d'un dilemme : combattre une inflation importée par l'énergie sans étouffer la croissance, lors de sa première réunion du FOMC mi-juin.

Ce qu'il faut surveiller

L'approbation de l'accord par Trump, qui restait en suspens, est le prochain déclencheur. S'il valide le mémorandum et que le détroit rouvre, le pétrole pourrait chuter durablement sous les 90 $, soulageant l'inflation et libérant potentiellement un signal risk-on pour la crypto.

Mais le Bitcoin doit d'abord récupérer le support des 73 000 $ pour stopper l'hémorragie ; en dessous, la zone des 70 000 $ devient la prochaine cible. Le décalage entre la résilience des actions et la faiblesse de la crypto pose une question de fond : le Bitcoin a-t-il perdu son statut d'actif risqué corrélé aux marchés, ou s'agit-il d'un simple décrochage temporaire lié au dénouement du levier ?

Ce qu'il faut retenir :

• Le Bitcoin a chuté sous les 73 000 $ jeudi après de nouvelles frappes américaines sur un site militaire iranien près du détroit d'Ormuz, déclenchant près d'un milliard de dollars de liquidations en 24 heures.
• IBIT de BlackRock subit 527 millions $ de rachats, sa deuxième pire journée depuis le lancement avec des sorties de 733 millions $ sur les ETF spot mercredi.
• Les États-Unis ont sanctionné la Gulf Strait Authority iranienne et déclaré que le détroit serait "ouvert à tous", tandis que l'Iran a riposté en ciblant la base aérienne américaine à l'origine des frappes.

Le cessez-le-feu que les marchés commençaient à pricer vient de voler en éclats. Bitcoin a cassé sous les 73 000 $ pour la première fois depuis des mois, touchant un plus bas à 72 650 $ en séance matinale, en baisse de 3,4 % sur 24 heures et de 6,3 % sur la semaine. L'ensemble du marché crypto a suivi dans un mouvement de panique qui a liquidé près d'un milliard de dollars de positions à effet de levier.

Un milliard de liquidations, 93 % de longs

Les données CoinGlass montrent 958,8 millions de dollars de liquidations totales sur 24 heures, impliquant 167 706 traders. L'asymétrie est saisissante : 897 millions provenaient de positions longues contre seulement 61 millions de shorts. Les liquidations Bitcoin représentaient 386 millions, suivies d'Ether à 246 millions. La plus grosse liquidation unitaire : une position BTC de 15,34 millions sur Hyperliquid.

Ethereum a perdu le seuil des 2 000 $, chutant de 4,2 % à 1 976 $ (-7,7 % sur la semaine). Solana a reculé de 3,5 % à 80,57 $, XRP de 3,6 % à 1,28 $, Dogecoin de 3,2 %. Seuls Hyperliquid (+2,4 % sur la semaine malgré -4,5 % jeudi) et Tron (+1,9 % hebdomadaire) ont résisté.

Les frappes qui ont tout déclenché

Le US Central Command a frappé un site militaire iranien près du détroit d'Ormuz et abattu quatre drones d'attaque iraniens tirés sur un navire commercial. Washington a qualifié l'opération de défensive et visant à maintenir le cessez-le-feu.

En parallèle, le Trésor américain a imposé de nouvelles sanctions contre la Gulf Strait Authority iranienne, l'accusant d'extorquer les navires transitant par le détroit. L'Iran a riposté en ciblant la base aérienne américaine d'où les frappes avaient été lancées, selon un rapport citant les Gardiens de la Révolution.

Le Koweït a indiqué que ses systèmes de défense aérienne avaient intercepté des missiles et drones hostiles, provoquant des explosions entendues dans le pays.

Donald Trump a déclaré qu'aucune nation ne contrôlerait le détroit :

Ce sont des eaux internationales. Le détroit sera ouvert à tous. Nous veillerons dessus.

L'optimisme de paix balayé en une séance

Le retournement est brutal. Ces dernières semaines, le marché avait progressivement intégré la perspective d'un accord de paix, le Brent tombant vers 95 $ et le Bitcoin se maintenant au-dessus de 74 000 $. La diffusion puis le retrait d'un projet d'accord par la télévision iranienne mercredi, démentie par la Maison-Blanche, avait déjà fragilisé le sentiment.

Les frappes de jeudi ont fait sauter le plancher. Les actifs risqués ont reculé globalement : l'indice MSCI All Country World a perdu 0,4 % depuis son record, les actions asiatiques ont chuté de 1,7 %, les futures S&P 500 et Nasdaq 100 pointaient en baisse. Le pétrole est remonté alors que les perspectives de réouverture du détroit s'assombrissent à nouveau.

Ce qu'il faut surveiller

Le Bitcoin a cassé le support des 74 000 $ qui tenait depuis plusieurs semaines, invalidant la structure de creux ascendants. Le prochain support technique se situe autour de 70 000 $, un niveau dont la cassure ouvrirait la voie vers les 65 000 $.

Le levier accumulé pendant la phase de range a été purgé en une seule séance, mais si de nouvelles frappes ou une escalade au Koweït se produisent, une seconde vague de liquidations n'est pas exclue. L'évolution des négociations Iran-États-Unis dans les prochaines heures déterminera si le marché rebondit ou s'enfonce davantage.

Ce qu'il faut retenir :

• Le Bitcoin recule à 75 200 $ mercredi, décrochant des marchés actions mondiaux qui atteignent des records, avec 1,74 milliard de dollars de sorties des ETF spot BTC en deux semaines.
• La tendance haussière de trois mois du BTC face à l'or s'est cassée, les ETF or et métaux précieux attirant 2,34 milliards d'entrées sur la dernière semaine contre des sorties massives des ETF Bitcoin.
• Un golden cross (croisement des moyennes mobiles 50 et 200 jours) se forme sur le graphique Bitcoin, un signal traditionnellement haussier dont la résolution déterminera la direction des prochaines semaines.

Le Bitcoin décroche. Alors que l'indice MSCI All Country World enchaîne sa sixième séance de hausse consécutive et atteint un record, le BTC glisse à 75 200 $ ce mercredi matin, élargissant une divergence inhabituelle entre crypto et actions qui dure depuis un mois.

L'or reprend l'avantage sur le Bitcoin

Le ratio Bitcoin/or, qui mesure le prix du BTC en dollars contre le prix de l'once d'or, vient de casser sa ligne de tendance haussière de trois mois. Depuis début mars, le Bitcoin avait surperformé l'or, le ratio grimpant de 12 à 18 points. Cette dynamique s'est inversée ces dernières heures.

Le retournement n'est pas qu'un signal technique. Les flux d'investissement confirment la rotation. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré plus de 1,74 milliard de dollars de sorties nettes en deux semaines. À l'inverse, les ETF or et métaux précieux ont attiré 2,34 milliards d'entrées lors de la semaine close le 20 mai, prolongeant une série de deux semaines consécutives d'afflux.

Un golden cross en formation

Les analystes techniques scrutent une configuration potentiellement décisive sur le graphique du Bitcoin. Le prix trouve un support près de la moyenne mobile 50 jours ascendante, tandis que la moyenne mobile 200 jours a brièvement agi comme résistance plus tôt en mai.

Les deux lignes se dirigent vers un croisement dans les prochaines semaines, une configuration appelée golden cross, généralement interprétée comme un signal haussier. Mais une cassure de l'une des deux moyennes mobiles avant le croisement pourrait donner le ton des semaines suivantes, dans un sens comme dans l'autre.

ETH, ZEC et HYPE : divergences marquées

ETH reste le graphique à surveiller selon Joel Kruger de LMAX Group. Le token a échoué à plusieurs reprises devant la résistance des 2 400 $. Une clôture journalière au-dessus de ce niveau "marquerait un tournant technique majeur et attirerait probablement une participation institutionnelle renouvelée".

Zcash a chuté de 9 % à 564 $, la plus forte baisse parmi les 15 premières cryptos, après un rallye de 110 % sur le mois précédent. Hyperliquid (HYPE) résiste à contre-courant à 59,99 $ (+1,4 %), dépassant brièvement la capitalisation du DOGE. Tron (TRX) est le performeur discret de la semaine, progressant régulièrement tandis que les autres majeurs stagnent.

Le risque de liquidation en cascade

La combinaison de sorties massives des ETF et d'ajout de levier par les traders retail crée un terrain propice aux cascades de liquidation. Historiquement, cette configuration a précédé des mouvements brutaux à la baisse quand le marché se retourne contre le consensus.

La SEC a apporté lundi une pièce institutionnelle en approuvant la cotation d'options sur un indice Bitcoin calculé à partir des prix BTC de plusieurs exchanges, le premier instrument de ce type aux États-Unis. Les options crypto existantes sur les bourses américaines étaient limitées aux parts d'ETF spot.

Ce qu'il faut surveiller

La résolution du golden cross dans les prochaines semaines fixera la direction. Un rebond au-dessus de 77 000 $ et de la moyenne mobile 200 jours relancerait le scénario haussier. Une cassure sous 75 000 $ invaliderait la structure de creux ascendants en place depuis mars et pourrait déclencher un mouvement vers les 70 000 $.

Les négociations Iran-États-Unis, dont la finalisation pourrait faire chuter le pétrole et libérer un signal risk-on, restent le facteur macro dominant. Le flux des ETF Bitcoin cette semaine dira si la rotation vers l'or est un épisode passager ou un changement de régime durable.

Ce qu'il faut retenir :

• Strategy (ex-MicroStrategy) a racheté 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles à coupon zéro échéance 2029, payées 1,38 milliard en cash, réduisant sa dette de 8,2 à 6,7 milliards.
• C'est un virage assumé : Michael Saylor a écrit sur X "cette semaine, nous avons acheté des obligations, pas du Bitcoin", après avoir déjà admis que l'entreprise vendrait "probablement" du BTC pour financer les dividendes STRC.
• Strategy détient désormais 843 738 BTC acquis à un prix moyen de 75 700 $, pour un coût total d'environ 63,9 milliards de dollars. Ses réserves de cash tombent à 871 millions.

Strategy change de cap. L'entreprise de Michael Saylor, plus grande détentrice institutionnelle de Bitcoin au monde, a choisi la semaine dernière de réduire sa dette plutôt que d'augmenter sa trésorerie en BTC, un renversement notable pour un groupe dont l'identité reposait sur l'accumulation perpétuelle de Bitcoin.

Des obligations rachetées avec une décote

Strategy a racheté 1,5 milliard de dollars de valeur nominale de ses obligations convertibles senior à coupon 0 % échéance 2029, dans le cadre de transactions négociées de gré à gré. Le prix payé : 1,38 milliard, soit une décote d'environ 8 % sur la valeur nominale. L'opération réduit la dette totale de l'entreprise de 8,2 à 6,7 milliards de dollars.

Le financement provient directement des réserves de cash, qui tombent à environ 871 millions de dollars après le rachat et les opérations de capital associées.

"Cette semaine, nous avons acheté des obligations, pas du Bitcoin. Le BitVac se recharge", a écrit Saylor sur X dimanche, utilisant le surnom donné à la machine d'accumulation BTC de Strategy.

Un modèle en mutation

Le rachat de dette marque une inflexion dans la stratégie de l'entreprise. Depuis des années, Strategy convertissait systématiquement ses levées de fonds en achats de Bitcoin. La logique circulaire (hausse du BTC, valorisation, levée de fonds, achat de BTC) fonctionnait en marché haussier mais devenait fragile en période de baisse.

Saylor avait déjà rompu avec le dogme du "never sell" début mai en admettant que Strategy vendrait "probablement" du Bitcoin pour couvrir les dividendes de ses actions préférentielles STRC, qui offrent un rendement annualisé d'environ 11,5 % et ont levé 8,5 milliards de dollars depuis leur lancement.

Le choix de rembourser de la dette plutôt que d'acheter du BTC signale une priorité au désendettement dans un environnement où le Bitcoin stagne autour de 77 000 $, bien en dessous de son record au-dessus de 126 000 $ d'octobre 2025.

843 738 BTC, le trésor reste intact

Strategy détient désormais 843 738 BTC, acquis à un prix moyen de 75 700 $ par unité, pour un coût total d'environ 63,9 milliards de dollars. Au cours actuel d'environ 77 000 $, la position est légèrement en plus-value. La société revendique un BTC Yield de 13,3 % depuis le début de l'année, sa métrique maison mesurant la croissance du Bitcoin par action.

L'action MSTR progressait de 1,9 % en pré-marché mardi, accompagnant une légère remontée du Bitcoin vers les 77 000 $.

Ce qu'il faut surveiller

La trajectoire de Strategy oscille entre deux modèles : la machine d'accumulation BTC pure qui a fait sa réputation, et un véhicule de financement plus conventionnel qui gère activement son bilan. Avec des réserves de cash réduites à 871 millions et une dette encore à 6,7 milliards, la marge de manœuvre se resserre.

Si le Bitcoin remonte, Saylor pourra reprendre ses achats et relancer le cercle vertueux. S'il stagne ou recule, la priorité au désendettement deviendra la norme. Le dividende STRC, dont le financement pourrait nécessiter des ventes de BTC, reste la variable la plus surveillée par le marché.

Ce qu'il faut retenir :

• Bitcoin a chuté sous 77 000 $ mardi après de nouvelles frappes américaines sur des sites de missiles iraniens près du détroit d'Ormuz.
• Bitfinex alerte sur un risque de piégeage du marché dans une fourchette 72 000-82 000 $ jusqu'à l'arrivée de nouvelles demandes institutionnelles.
• Les réserves d'exchanges restent proches de leurs plus bas sur 7 ans à 2,21 millions de BTC, mais les acheteurs récents sont désormais sous l'eau.

Nouvelles frappes américaines font rechuter Bitcoin

Bitcoin a brièvement glissé sous les 77 000 $ mardi après que les États-Unis ont mené de nouvelles frappes en Iran méridional, ravivant l'incertitude géopolitique. Les responsables américains ont qualifié ces opérations nocturnes d'"opérations défensives" visant des sites de missiles et des navires poseurs de mines près du détroit d'Ormuz.

Cette nouvelle pression s'ajoute à une semaine déjà agitée pour la cryptomonnaie, qui avait chuté de 79 000 $ à un plus bas local près de 74 000 $ avant de remonter vers 77 000 $. Les négociations au Qatar se poursuivent en parallèle, mais les marchés ne valorisent ni une escalade régionale complète ni une résolution nette du conflit.

Bitfinex redoute un piégeage prolongé du marché

Les analystes de Bitfinex alertent sur un risque de piégeage du marché Bitcoin dans une fourchette 72 000-82 000 $ jusqu'à l'arrivée de nouvelles demandes institutionnelles. Une part croissante des acheteurs récents se trouve désormais sous l'eau et positionnée pour vendre lors de tout rebond.

Bitcoin a passé la semaine dernière sous le prix de réalisation des détenteurs à court terme proche de 78 600 $, laissant les acheteurs récents en perte. Les positions longues sur marge Bitfinex ont explosé à 82 681 BTC la semaine dernière, leur plus haut niveau depuis novembre 2023 et une hausse de 88% par rapport aux plus bas de juillet 2025.

Résistances structurelles et dynamiques de marché

Cette accumulation d'effet de levier crée une forte résistance d'équilibre près de 79 000 $, tandis que la base de coût de la cohorte novembre-février autour de 85 900 $ agit comme plafond structurel majeur du marché. Le momentum des prix a décliné de 21,7% et le volume spot a chuté de 10% selon Glassnode.

Malgré ces pressions, les métriques d'offre profonde restent constructives. Les réserves d'exchanges continuent de planer près d'un plus bas sur 7 ans à 2,21 millions de BTC, tandis que l'offre des détenteurs long terme se maintient stable à 14,43 millions de BTC. Les paiements de financement côté long ont bondi de 135,4%, signalant un regain de demande pour l'exposition longue malgré le refroidissement de l'activité globale.

Ce qu'il faut surveiller

L'évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient reste déterminante pour l'appétit pour le risque. Une cassure durable au-dessus de 79 000 $ sera nécessaire pour sortir de la fourchette actuelle, mais nécessitera probablement l'arrivée de nouveaux capitaux institutionnels pour absorber la pression vendeuse des détenteurs récents.

Ce qu'il faut retenir :

• Le Bitcoin se maintient à 77 200 $, juste au-dessus de sa moyenne mobile 50 jours (76 940 $), tandis que le WTI plonge de 5 % à 91 $ sur des espoirs de réouverture du détroit d'Ormuz.
• Le secrétaire d'État Marco Rubio affirme qu'un accord pour mettre fin à la guerre entre les États-Unis et l'Iran pourrait être conclu lundi, évoquant un texte "plutôt solide sur la table".
• La prudence domine côté crypto : plus de 2 milliards de dollars de sorties des ETF spot Bitcoin en deux semaines et 18 528 BTC transférés vers les exchanges centralisés.

Le Bitcoin évolue lundi autour de 77 200 $, en légère hausse de 0,4 %, porté par un effondrement de 5 % des prix du pétrole qui a dopé les marchés actions asiatiques. Le WTI a chuté à environ 91 $ le baril, prolongeant une glissade depuis les 104 $ atteints mercredi dernier. Le Nikkei japonais bondissait de près de 3 % en début de séance, le Nifty indien de plus de 1 %.

Un accord "plutôt solide sur la table"

Le mouvement de marché fait suite aux déclarations du secrétaire d'État Marco Rubio, qui a affirmé que Washington et les négociateurs iraniens avaient "un texte plutôt solide sur la table" et qu'un accord pour mettre fin à la guerre pourrait être conclu dès lundi. Rubio a ajouté que les États-Unis étaient prêts à épuiser toutes les options diplomatiques mais poursuivraient "d'autres moyens" si un bon accord ne pouvait être atteint.

La semaine dernière, les Gardiens de la Révolution iraniens ont revendiqué avoir autorisé le passage de plus de 20 pétroliers à travers le détroit d'Ormuz, bien que ce volume reste très inférieur aux niveaux d'avant-guerre. Deux supertankers chargés de brut irakien vers la Chine avaient traversé le détroit mercredi, dans ce qui pourrait avoir été le plus gros volume quotidien depuis le début du conflit.

Bitcoin tient sa moyenne mobile, les altcoins traînent

Le BTC se négocie juste au-dessus de sa moyenne mobile simple à 50 jours (environ 76 940 $), un niveau technique scruté par les traders. Un maintien durable au-dessus est généralement considéré comme haussier. XRP et Solana progressaient de 0,6 % ou plus, Ether de 0,4 %, mais tous trois restent sous leurs moyennes mobiles 50 jours respectives, en retard sur Bitcoin.

Les ETF Bitcoin en mode sortie

La prudence reste de mise. Les ETF spot Bitcoin ont enregistré plus de 2 milliards de dollars de sorties nettes sur les deux dernières semaines. En parallèle, 18 528 BTC ont été transférés vers des exchanges centralisés, un mouvement souvent interprété comme un signal de pression vendeuse potentielle.

"Pour la crypto, le signal clé est de savoir si les sorties des ETF ralentissent. Bitcoin peut absorber une certaine vente institutionnelle si la liquidité en stablecoins reste solide et que les détenteurs long terme restent patients. Des rachats soutenus rendraient chaque rallye plus difficile à tenir", a déclaré Timothy Misir, directeur de la recherche chez BRN.

L'exchange indien CoinSwitch note que la finalisation effective d'un accord de paix serait nécessaire pour des gains durables : "Le deal n'est pas finalisé, donc les traders ne sont pas encore pleinement en mode risk-on.

Ce qu'il faut surveiller

La journée de lundi pourrait être décisive si l'accord annoncé par Rubio se concrétise. Une réouverture formelle du détroit d'Ormuz ferait s'effondrer les prix du pétrole et libérerait un puissant signal risk-on pour l'ensemble des marchés.

Le maintien du Bitcoin au-dessus de sa moyenne mobile 50 jours à 76 940 $ est le seuil technique immédiat. En dessous, le support se situe autour de 75 000 $, dont la cassure invaliderait la structure haussière en place depuis fin mars. Le flux des ETF cette semaine sera l'indicateur le plus suivi pour jauger l'appétit institutionnel.